广发期货：8月11日早报

　　第1页: 避险情绪升温 暂时离场观望第2页: 贵金属：多头氛围浓厚 金银飙升第3页: 国债期货全线收红第4页: 广发期货技术分析早报第5页: 油价日中攀升，随后大幅下跌

　　[国债期货走势]

　　周四，国债期货TF1709合约收盘涨0.1150 ，涨幅0.1185 %，报97.1600 ，最高97.1600 ，最低97.0700 ，成交7,968.0000 手，持仓18,741.0000 手，减仓3600手。T1712合约收盘涨0.1500 ，涨幅0.1590 %，报94.4900 ，最高94.5550 ，最低94.4050 ，成交31,123.0000 手，持仓49,787.0000 手，增仓3138手。

　　[一级市场]

　　进出口行3年期固息增发债中标利率4.1047%，全场倍数2.29，边际倍数14.5；5年期固息增发债中标利率4.2012%，全场倍数2.76，边际倍数2.56；10年期固息增发债中标利率4.3334%，全场倍数4.37，边际倍数3.97。8月9日，中债3年、5年和10年期进出口行债到期收益率为分别4.1203%、4.2452%和4.3657%。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行1.73bp至3.3448%，国债5Y下行1.23bp至3.6232%，国债10Y下行2.25bp至3.6375%；国开1Y下行0.30bp至3.7026%，国开5Y下行2.26bp至4.2085%，国开10Y下行1.80bp至4.2944%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行0.15bp至4.4293%，3Y下行0.78bp至4.5824%，5Y上行1.31bp至4.6980%；AA+中短期票据1Y上行0.15bp至4.6393%，3Y下行0.78bp至4.7924%，5Y上行1.31bp至4.9580%；AA中短期票据1Y上行0.15bp至4.7493%，3Y下行0.78bp至5.0024%，5Y上行1.31bp至5.2580%。

　　[公开市场操作]

　　周四(8月10日)，央行公开市场进行500亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，净投放300亿。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.8599%、3.1861%、3.6322%、3.8607%，分别较上日加权平均价下行3.70bp、6.31bp、4.67bp、2.16bp。

　　Shibor多数下行。隔夜Shibor跌0.48bp报2.7970%；7天期Shibor跌0.54bp报2.8767%；14天期Shibor涨0.00bp报3.7020%；1个月期Shibor跌0.65bp报3.8691%。

　　[操作建议]

　　周四，国债期货高开高走，全线收红，现券收益率小幅下行。央行公开市场净投放300亿，市场资金面较为宽松，货币市场利率多数下跌。外围方面，美朝局势使地缘政治紧张情绪不断升温，刺激市场对避险资产的追求，美债收益率下行，国内债券市场亦受提振，不过考虑到我国将陆续公布7月主要经济金融数据，市场情绪改善不明显。此外，美国7月PPI环比意外下滑，美国至8月5日当周初请失业金人数意外录得增加，美元承压，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6610，较上一交易日涨166个基点，盘中一度刷新2016年8月以来高点。人民币兑美元汇率的稳中有升，有助于缓解资本外流压力，改善市场流动性。一级市场方面，进出口行三期固息增发债中标利率低于中债估值，全场倍数较高，表明当前市场需求尚可。监管方面，近期多部门有望祭出降杠杆组合拳。央行将出台有关产融结合和企业金融控股的管理办法，国资委也有望出台专门针对央企金融控股的管理办法。此外，央企降杠杆控负债防风险指导意见、央企合规管理工作指引，以及债转股相关配套政策正在积极制定有望下半年出台。同时，招商局、中国电建等多家央企积极部署降杠杆。监管细则将逐步明朗化，或对期债形成一定的冲击。整体上，避险情绪升温、人民币兑美元汇率稳中有升、央行助力市场资金面、市场需求尚可对期债市场形成支撑，不过考虑到监管细则或逐步明朗化，因此投资者仍需保持谨慎。