国贸期货：8月9日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-09 08:24:19

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　　【结论及投资建议】

　　周二(8月8日)，经过周一大跌之后债市弱势震荡，现券表现分化，国债稍优于国开。国债期货弱势震荡，不佳的外贸数据公布后期债一度冲高，但整体影响不大，收盘涨跌不一。10年国债期货主力T1712涨0.02%，5年国债期货主力TF1709收平。

　　资金面方面，央行周二进行700亿7天、700亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，结束连续两日净回笼。在本周即将有大量逆回购到期的情况下，央行结束净回笼，公开市场逆回购完全对冲到期，继续彰显央行不松不紧调控态度。

　　周二，海关总署公布了7月份外贸数据，按美元计，中国7月出口同比7.2%，预期 11%，前值 11.3%。中国7月进口同比11%，预期 18%，前值 17.2%。中国7月贸易顺差467.4亿，预期 450亿，前值由 428亿修正为 427.5亿。7月中国进出口增速双双回落，主要原因在于欧美经济复苏疲软，对欧美出口大幅回落，拖累出口增速，而国内需求稳中趋弱，进口增速超预期回落。展望未来，展望未来，全球复苏乏力导致外需有所回落，而美国贸易保护主义抬头或将使得外需面临不确定性，预计外需对我国经济的拉动作用将有所降低。国内金融去杠杆仍是主基调，短期经济虽然企稳，但是M2增速放缓，下半年的融资回落或将施压经济，需求难有明显改善，但是6月底以来，大宗商品价格上涨明显，对进口额或有支撑，预计进口将保持增长。虽然进出口增速有一定回落，但本月顺差有所回升，达到467亿美元，是近几个月高位。在美元走弱的背景下，人民币兑美元明显升值。而贸易顺差回升将进一步带来贬值预期的修复和外汇占款的回流，对国内债市有支撑。

　　统计局将于周三上午公布7月CPI和PPI数据。多数机构对7月份CPI同比增速的预测值均为1.5%，与6月持平。我们认为近期工业品上涨对CPI影响有限，短期通胀稳定，对债市影响有限。维持期债弱势震荡的判断。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：97.000。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：94.000。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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