卓创资讯：7月20日每日简报

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　　卓创资讯 张伟

　　7月中旬以来，金价止住连跌势头，截至目前已运行至1240美元附近，较上旬上涨2%。

　　对于下跌原因，卓创认为，这一方面与实际利率回落有关。上图可见，进入7月中旬之后，据卓创监测的数据显示，代表社会实际利率水平的美国10年期通胀保值债券收益率，呈现高位回落势头，由月初的0.66%下降至目前的0.51%。而金价与社会实际利率保持高度负相关性。7月上旬之后，欧美先后公布了6月通胀数据，表现均不及预期。通胀势头延续疲软，让6月底兴起的央行转向风波有所降温，各国债券收益率出现下滑，助推金价低位反弹。

　　另一方面，年初以来美元弱势局面延续，特朗普政府政令推行步履维艰，麻烦不断，投资者对新政府执政信心下滑，美元开始回吐此前几年积累的涨幅。另外其他央行转向预期，也令美元对手货币日渐趋强，美元腹背受敌。美元孱弱走势对金价形成了支撑。

　　对于后市，全球地缘局势仍不平静，经济复苏水平参差不齐，特别是欧美政坛不确定性，将对全球政经格局、货币政策带来冲击，而这将对金银价格构成支撑。另外全球货币政策转向以及通胀水平尚需更多时间检验，社会实际利率走向也未能形成单边上行趋势，金银年内上行空间充裕。