卓创资讯：7月20日每日简报

　　第1页: 能源：成品油升级国六标准 二十八市先行第2页: 化工：PTA：论TA暴涨之后逼仓的可能性第3页: 塑料第4页: 橡胶：轮胎主要原材料上半年行情看这里第5页: 有色金属：实际利率下行　金价止跌回升第6页: 钢铁第7页: 农资第8页: 产业开发部

　　卓创资讯 陈慧芳

　　最近朋友圈中真真假假的不三包轮胎价格上涨消息再度甚行，其中不少调价通知中的涨价理幅又是受原材料上涨影响。于是，大家纷纷表示不淡定了，原材料不是在降价吗？这到底是什么情况？让我们一起来看看卓创的监测数据吧。

　　从卓创监测的数据来看，上半年橡胶各种原材料的同比价格果真是上涨的。据卓创数据统计，2017年上半年的橡胶产品价格较2017年呈明显上涨趋势。其中丁二烯以94.47%的同比涨幅位居榜首，顺丁橡胶BR9000以84.36%的涨幅位排名第二，丁腈橡胶3305以75.53%的涨幅排名第三。

　　那大家为什么又觉得上半年轮胎的主要原材料是下跌的呢？主要还是由于大部分产品的高位出现在一季度，低点在二季度，上半年价格呈先涨后跌走势，这也就是大家所说的下跌行情。那目前轮胎主要原材料到底处什么价格水平，与去年同期变化情况如何？

　　从表2数据来看，硫化剂、防老剂、氧化锌这些轮胎辅料产品以超过30%的同比涨幅位居前三，天然橡胶以19.88%的涨幅位居第四，丁苯、顺丁的同比涨幅也达到10%左右。因此整体来看，虽轮胎主要原材料在上半年经历了前涨后跌的走势，但直到6月也没有回到去年同期水平。那上半年各橡胶产品表现如何呢，下半年走向又将如何表现呢，我们来一探究竟。

　　天胶：上半年价格飞流直下逾万点

　　2016年底到2017年上半年，天然橡胶市场可谓是经历了一场大起大落的行情，今年上半年沪胶主力自22000元/吨一路下跌至最低12000元/吨附近，跌幅逾45%，昨日的大涨恍如隔世。自1月份至春节前行情还处于热烈的上涨氛围，创出三年来的新高，但随后春节后市场“画风突变”，利好预期被证伪，泰国洪水后供应没有明显减少并且模糊了停割期，从而上半年供应表现为增长；需求面预期利好也在政策红利消退后证伪，产业链库存压力不断增长，去库存压力下致使需求表现不济。因此上半年供需结构仍然表现为供强需弱，同时价格一路下跌不回头也受到了宏观环境和去库存影响。

　　卓创天然橡胶研究团队认为下半年天然橡胶价格走势可能以区间震荡为主，价格反弹压力较大，但继续下跌的空间已经较小，形成筑底结构。我们初步预计，沪胶1801合约仍将会以回归现货的方式下跌，低位区间回到12000-13000元/吨附近，同时因宏观预期和去库存压力，预估难以形成持续性上涨行情，高位区间观察15000-17000元/吨。围绕底部区间震荡博弈的行情将成为下半年价格的主要表现。

　　丁二烯：唏嘘不已的价格涨跌　　

　　2017年元宵节前后，丁二烯华东市场价格涨至近四年的高点，但是高价持续时间也相对有限，接下来几个月的时间就是丁二烯价格回归理性的过程，令业者唏嘘不已。从年初高点到年内低点，丁二烯跌幅高达71%，整个上半年市场一直处于下行的行情，二季度跌势有所放缓，且二季度末市场有所反弹，但是力度相对有限，万元线似乎再次成为了丁二烯市场价格的天花板。据卓创资讯统计，2017年上半年丁二烯华东市场均价在15861元/吨附近，同比去年上涨97%。

　　下半年市场来看，由于国内多数丁二烯装置检修结束，且有新装置投产，从供应面来看市场缺乏利好支撑。需求面来看，下游亦有新装置投产，但是投产时间等均亦存在一定不确定性，由于终端轮胎行业需求增速或有限，多数业者对下半年行情预期不甚乐观。但事能否与愿相符仍需时间检验，期间不确定性因素众多，让我们共同期待丁二烯万有无限可能的下半年。

　　丁苯顺丁：断崖式下跌低点接近去年同期

　　近一年来，国内丁苯顺丁橡胶价格呈现了大起大落的走势，尤其是以鸡年春节为节点，春节之前价格一路向上，丁苯橡胶1502市场价格高点涨至24500元/吨，顺丁橡胶BR9000涨至26100元/吨附近。春节过后，市场步入暴跌通道，丁苯橡胶1502跌至11300元/吨，跌幅高达54%左右，同比走高16%，较去年的均价走低3%；顺丁橡胶BR9000跌至10700元/吨，跌幅59%左右，同比小涨1.9%，较去年均价走低11%左右。相比较而言，顺丁的涨跌较丁苯更为激烈。　

　　综合上半年丁苯、顺丁橡胶的情况，供应量增加，需求量萎缩，尽管齐鲁、抚顺装置相继停车检修，但市场并未受供应面的利好其行情气氛有所改善，装置检修期间市场也借此试探炒作，但迫于需求疲弱的拖拽，市场货源流通速度缓慢，导致行情维持僵持气氛。对于接下来三季度丁苯顺丁橡胶行情来说，一是天然橡胶在宏观收紧流动性差、库存压力大及需求表现弱的拖拽下，天然行情难有大的突破；二是丁二烯原料走势受供求面的影响，价格涨后回落；三是丁苯、顺丁橡胶的供求层面，三季度丁苯、顺丁橡胶供应量相对稳定，需求面不排除9月份有转好的可能，但供求面难以形成合理的平衡点。综合分析，卓创资讯预计，三季度丁苯、顺丁橡胶市场行情走势或将有上行的可能，但幅度受供求面及相关产品的影响，难有延续性的上升空间。

　　炭黑：上半年多重利空，价格先涨后跌

　　一季度在煤焦油连续报涨的引领下，炭黑连番报涨800-1500元/吨，涨幅之大，涨速之快史无前例。16年底轮胎行业受“921最严超限载”的影响，配套市场掀起一波采购浪潮，传导至炭黑市场需求大增，炭黑企业同时在雾霾、环保等新政下，开工低位，炭黑市场供需错配，国内主流大型炭黑企业均表示库存接近低位，供不抵需，订单量排产超过40天。一季度炭黑价格涨幅超过22.4%，并屡次刷新近年来炭黑价格高点。

　　3月中旬煤焦油价格开始下滑，炭黑4月合同价格开始进入震荡下行通道。轮胎上波行情基本褪去，5-6月份轮胎开工跌至低位，同比下滑明显，炭黑需求量萎缩约30%左右。但环保影响不减，炭黑企业限产严重，多地区还停产10-20天，炭黑行业供需双双下降。二季度中煤焦油在深加工的拉动下，曾出现小波行情，6月下旬煤沥青行情走跌，导致煤焦油再度下滑，炭黑行情延续震荡下行走势。截止6月底，炭黑N330主流市场成交价格跌至5800-6000元/吨，月均价同比上涨19.2%，较1月份上涨6%。

　　根据当前供需关系来看，后期轮胎或将延续行情低迷，需求面疲软，而炭黑企业在环保压制下，低负荷运行，供需两方面同时下降的情况下，轮胎开工降幅高于炭黑开工。此外，原料煤焦油在失去深加工的支撑后，行情或将继续下行，且预期下半年煤焦油下跌至2300-2500元/吨，卓创资讯对炭黑下半年行情预测将弱势整理，重心略有向下，主流市场N330价格预测在5500-5800元/吨。

　　促进剂：环保影响大，上半年震荡上扬

　　2017上半年促进剂整体呈震荡上扬态势，图1为上半年促进剂CZ的走势情况，CZ价格从21400元/吨上涨至25250元/吨，涨幅在18%。6月底，受原料走低及需求平淡影响，价格略有下滑，但受持续的环保安监影响，促进剂CZ供应相对偏紧。

　　从其他促进剂走势情况看，无论是M、DM、NS还是小品种PZ、MZ、TMTD等，上半年价格均相对坚挺。其中环保安监是主要的影响因素，山东、河北及河南地区的促进剂生产企业均受到不同程度影响。

　　从国家及各地区的环保部署看，无论是环保检查还是安全检查，均有较长时间的政策面指引，严峻的环保形势有愈演愈烈的趋势，尤其号称史上规模最大的环保检查，针对“2+26”城市将持续至明年，这对促进剂企业开工影响仍将较大。在环保施压、供应持续紧张影响下，下半年促进剂价格或仍将坚挺，而需求面及成本面窄幅波动下，对促进剂价格影响有限。部分促进剂牌号价格在濒临断货影响下，不排除价格进一步上扬的可能。