国贸期货：7月19日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-07-19 08:19:41

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　　【结论及投资建议】

　　周二(7月18)，央行继续逆回购放量，资金紧势不改，隔夜Shibor大涨近7bp，海外不确定性加剧，期债低开低走悉数收跌，现券收益率普遍上行，短券收益率领涨，利率互换(IRS)多数上行。

　　资金面方面，央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，7月18日以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中，7天期1300亿、14天期700亿，当日有300亿逆回购到期，净投放1700亿元；今日还有395亿MLF到期。央行已对全月的MLF进行了续作，但银行缴准、企业缴税、政府债发行等因素仍致短期内流动性收紧，央行顺势加大投放力度调节流动性余缺，预计资金面整体转向紧平衡。

　　海外方面，英国6月CPI环比0%，预期0.2%，前值0.3%。6月CPI同比2.6%，预期2.9%，前值2.9%。通胀同比为去年10月以来的首次下滑，意外不及预期，或让英国央行在政策方面松一口气，减少加息的压力。特朗普医改法案或将流产，美股下跌，科技股遭抛售，美元指数日内持续走低，在岸离岸人民币兑美元双双大涨，原本悬而未定的加息早已给市场埋下风险隐患，未来政策的不确定性将再度升温。

　　虽外部风险加剧，但国内经济基本面数据却不断超预期向好，或使由于经济下行导致的债券收益率下行机会进一步延后。银监、保监齐发声，监管态度难放松，在金融去杠杆的大背景下，资金面维持紧平衡不变，应将防风险放在重要位置，维持对期债震荡走势的判断。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.175；下方支撑：97.485。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.740；下方支撑：94.830。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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