倍特期货：7月18日早盘

　　股市分化严重 股指高位震荡

　　观点：消息面上，央行：6月央行口径外汇占款余额减少343.15亿元人民币，报21.5万亿元人民币，连续第20个月下降，降幅较5月降幅293.34亿元扩大。财政部：为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，将于周二(18日)上午开展国债做市支持操作；操作券种为2016年第23期10年期国债，操作方向为随卖，操作额15.1亿元人民币。统计局：今年上半年我国GDP总量为381490亿元，同比增长6.9%，其中二季度，我国GDP同比增6.9%，预期6.8%，增速与一季度持平，比去年同期加快0.2个百分点。银监会：主席郭树清主持召开党委扩大会议，传达学习全国金融工作会议精神。会议指出，银监会系统和银行业要坚持稳中求进的总基调，遵循金融发展规律，准确把握“回归本源、优化结构、强化监管、市场导向”四项原则，全方位落实会议精神。市场方面，昨日股市出现较大波动，创业板为代表的小盘股大幅杀跌，两市数百家股票跌停，反而上涨50指数再创今年以来的新高，市场分化明显。我们认为短期这种局面有望继续延续下去，对于沪深300指数而言，目前估值合理，市场自身存在投资价值，所以整体有望继续保持强势结构，短期高位震荡，修复市场心里波动。

　　交易策略方面，沪深300指数继续保持强势结构，震荡上行为主，IF1709合约可持仓多单观察。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜美元中国经济数据双支持

　　国际国内铜库存继续下降，但是注销仓单减少。国内昨天经济数据均好于预期，加上美元创近期新低对铜价也有相当的支持。夜盘时间伦敦上6000美金，交易上看成交不活跃，市场对中国消费仍然保持冷静看涨。国内消费中性，价格稳定上涨后消费有所恢复。中国经济数据改观，美元转弱超预期，市场情绪转向看好，基本面本来中性，这样，资金面和市场情绪对价格的影响会起的作用更大，暂时没有看空气氛，在基本面处于大区间的结构中，可能反弹还要延续一段时间，或者价格在高位难跌也要一段时间，不建议追多，目前价位观望。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美数据依然不佳 金银延续反弹但临近压力

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1237.0，日线小阳上破20日均线，短期日均线及MACD上叉。周线上期价触及5周均线，周均线及MACD死叉未被改变，支撑1225，压力1240；COMEX银报收于16.110，日线小阳接近20日均线，周线上期价接近5周线，周均线下行未变，支撑15.9，压力16.3。

　　消息面：美国7月纽约联储制造业指数9.8，预期15.00，前值19.80。欧元区6月CPI同比终值 1.3%，预期 1.3%，初值1.4%。英国与欧盟谈判专家之间首轮为期四天的脱欧谈判在布鲁塞尔举行。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓827.07吨，较前一日减少0.21%；白银ETF持仓量10855.49吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银小幅高开后窄幅震荡。沪金日线接近20日均线，反弹维持但日线缺口未有效回补，周线接近5周均线压力，短线仍看头肩顶形态下破后的大级别回抽；沪银日线反弹维持，周日线弱势尚未得到有效扭转，短线离前低还有距离，关注进一步反弹力度。基本面上，美国近日公布的经济数据多不及预期，美联储年内进一步加息的概率降低，美元弱势维持，继续为金银期价提供了反弹机会。但另一方面，诸多迹象显示，全球宽松化货币政策离拐点越来越近。同时CFTC非商业净多连续大减，ETF黄金持仓也现减少，这些因素仍构成偏空影响。因此，金银继续保持阶段偏空思路，短线按反弹反待。AU1712支撑272，压力274.5；AG1712支撑3810，压力3880、3950。

　　【操作策略】金周线阶段偏弱，日线反弹，1712不过284.5轻仓试空，反之观望；银周线偏弱，日线弱反弹，1712暂时观望或短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材高位显分歧 矿石套利盘平仓推动反弹

　　周一晚外盘原油、CRB指数收跌，呈摆脱下跌之势；伦铜收涨，突破前高势道偏强；美元指数下跌破低，维持弱势。钢材现货小跌，上海螺纹3750，涨30；铁矿石480，跌5；唐山钢坯3470，涨50。截至上周五全国主要城市钢材库存911.66万吨，周环比降1.69%，螺纹社会库存降0.61%至376.89万吨，库存回升一周后再度下降；总体上目前库存处于低位。上周因华东等地高炉有临检、轮检，开工率下滑，163家钢厂高炉产能利用率84.36%，降0.98%。螺纹盈利仍在千元/吨以上。由于以前地条钢(日均10-20万吨)没计入产量，因此今年实际产量比较比去年低；现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快；目前还不能弥补“地条钢淘汰后的缺口”；供需处于紧平衡，库存处于低位，钢厂挺价，是现货价格的主要支撑因素。二季度经济数据好于预期，基建投资好于预期，房地产下行好于预期，使建筑钢材需求保持平稳。后市关注市场传言高利润驱使下有中频炉违规复产现象，量有多大？以及近期天气因素是否对需求带来明显影响？期货市场黑色系近期持续上涨后，获利盘较为丰厚，周五主力资金减仓较为积极，高位出现分歧；后市一方面看现货走势，为期货带来实质指引；另一方面继续看主力资金动向，短线预计维持高位偏强震荡市，矿石受套利盘平仓推动反弹。操作上，矿石9月波段不持仓；螺纹10月多单轻持，提高止赢位。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　国内半年经济数据好于预期 工业品多头氛围加强 胶继续反弹节奏

　　上周末开始，工业品的强势反弹已向前期表现最弱的几个品种蔓延，胶在内的几个前期弱势品种纷纷补涨，黑色整体持续保持较强走势，有色各品种均企稳反弹。昨天商品走势看，商品受周末全国金融工作会议长期降金融杠杆的主基调影响甚小，相反，昨天公布的国内半年经济数据好于预期，再度刺激多头神经，多头资金全面介入工业品，导致工业品轮番走强，市场客观情绪强化。目前主导工业品强势主线仍不够清晰，昨天股市普遍大跌，说明股市上资金对周末金融工作会议解读是利空的，但商品上的资金解读却完全不同，工业品强势未受到股市大跌的任何干扰。胶自身基本面主导力也继续弱化，或者基本面滞后更明显。整体看涨情绪加强，成为胶期价走强的主驱动力。我们认为，胶能稳定走强，目前唯一可以解释的是，经济增速好于预期后，可能会加快终端消费企业的补库意愿和速度，从而导致整体库存的下降，我们将密切关注社会库存的变化，以此验证胶起稳走强的基础是否真正牢固。在此之前，先尊重盘面，暂时放弃做空策略，耐心观望一阵再做打算。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃关注上方压力

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东9200、广州石化华南9450、兰州石化西南9050、大庆石化东北9100；T30S出厂价：齐鲁石化华北7950、镇海炼化华东8100、大庆炼化华南8300、兰化西南7950。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量563.016吨，成交率100%；PP挂卖量4261.15吨，成交率92.5%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差50(-20)，PP1709-PP1801价差-24(+17)，L1709-PP1709价差1045(-51)。L1709日线重心依托布林上轨提升，但在面对周线上MA40和布林中轨的压力时依然缺乏突破动能。PP1709相比L1709更为强势，但同样受到周线级别上MA40和布林中轨的压力。基差方面，以华北价格为基准，9月合约升水有所扩大，存在套利空间。

　　【今日涨跌】偏强震荡

　　【操作策略】工业品指数上涨对聚烯烃价格有托底作用，但从基本面来看聚烯烃供需矛盾仍然存在，这是导致期价迟迟无法突破压力位的主要因素。期货升水状况较为少见，在现货调涨力度有限的情况下，预期期货有向下调整动力。操作上期价若无法成功上破则可在压力位试空，短期L1709支撑9000、压力9300，PP1709支撑7850、压力8230。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青气势如虹

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2600、华北2350-2500、山东2350-2550、西北3250-3800、华南2400-2450、华东2550-2600、西南2730-2830。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2500-2700、华东2400-2860、北方2400-2860。

　　【期货走势】布油指数收盘49.06(-1.31%)，美油指数收盘价46.65(-1.31%)。Bu1709日线背靠布林上轨不断刷新高点，对MA5的偏离增大，指标超买程度也在加深。周线继续远离前期下降趋势线，关注上方布林中轨的压力。

　　【今日涨跌】上涨

　　【操作策略】沥青看多情绪高涨。基本面上，6月公路建设投资情况偏好，而随着天气转好，沥青终端需求预计有进一步放量。沥青已进入季节性上涨周期，操作上多单继续持有，逢回调可以加仓，Bu1709支撑2490、压力2600。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇持稳整理

　　【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙1950，苏州2450，宁波2550，山东2200，华南2430，东北2300.CFR中国282美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：供应面或有增加趋势，但主产区企业库存压力不大，部分供应烯烃企业为主；而其他下游维持按需采购，供需面延续僵持。另外近期的环保安全检查使得山东等下游市场对主产区甲醇的需求有所减弱，但是近期主产区烯烃的外采甲醇却缓解了部分厂家的出货压力。总的来看，在当前原油市场重心企稳背景下，化工品均会迎来反弹修复需求，且目前市场库存压力并不大，缺乏打压题材，当前价格向下的发力空间尚有限。后市预期上，我们仍然看好新兴下游烯烃的需求支持，盘中郑醇技术重心偏稳趋上震荡概率依然存有。

　　【操作建议】：多单保护参考2470；上方2600一线压力。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃随市偏稳整理

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1320，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，山东巨润建材有限公司700吨浮法一线冷修完成，已于本月16日点火复产。周末国内浮法玻璃市场稳中有涨，旺季来临，市场预期向好。盘面上，玻璃期价持续窄幅震荡僵持，随黑色系氛围整理，应该是较为符合目前市场状态的。当前社会库存消化并不明显，造成各区域现货市场价格提涨乏力，多以维稳为主。不过行业背景又渐入旺季，对市场的提振信心还是会存在的。我们预计整体走势还是会处在一个大区间，短时节奏易受黑色系影响，旺季背景题材支持因素偏强，另外近期原、燃料方面重碱与煤炭的支持是较为给力的，因此操作上仍以多单提保护持有。

　　【操作建议】：多单依托1345-1350持有，上方1400存有减持压力。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤耗煤高位支持

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混580-590元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：620-630元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存7.14日585万吨(7.13日590.5万吨)：截至7月17日，沿海六大电厂平均库存量为1231.64万吨，平均日耗75.02万吨，可用天数16.4天。据卓创了解，1-6月份我国原煤产量171263万吨，同比增长5%。其中，6月份我国原煤产量30835万吨，同比增长10.6%。本月神华、中煤两大集团纷纷上调现货价格，贸易商看涨意愿愈加强烈，带动北方港口动力煤报价不断上涨。国家发改委召集五大发电集团以及其他重点发电企业召开会议，不排除发改委想通过此次会议了解下游企业对煤价高位的承压能力，从而出台相应的调控措施。近期下游电厂耗煤持续维持高位，说明火电已开始发力，然上下游港口库存提升缓慢，供需两端紧平衡态势依旧。从盘面上看，动煤高位震荡形态依旧偏强，我们仍然维持预期，虽然当前煤炭价格处在敏感区域，但此时猜顶依旧需要保持谨慎，空头短时还难以在市场煤价格上发力，预计短期市场仍会维持高位坚挺态势，动煤创高后仍不要猜顶。

　　【操作建议】偏强整理格局仍有延续，谨慎猜顶，多单保护参考595-600.

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭上涨

　　【现货市场】现货市场，数据方面，6月原煤产量30835万吨，同比上升10.6%；1-6月原煤产量171263万吨，同比上升5.0%；6月焦炭产量3816万吨，同比下降1.4%；1-6月焦炭产量22106万吨，同比上升2.5%。 价格方面，唐山焦炭市场观望博弈，二级焦(CSR55)成交区间承兑到厂价1720-1750元/吨，优质资源(CSR60)1800-1810元/吨；山西焦炭喊涨情绪高，涨价暂无成交，太原一级(CSR65)承兑出厂价1700-1730元/吨，临汾准一(CSR60)1630-1650元/吨；山东焦炭市场续观望博弈，钢企采购准一级焦(CSR60)承兑出厂价1750-1770元/吨，二级焦(CSR55)1690-1700元/吨。山西焦煤市场参考报价：吕梁瘦煤(A10.5S2.2G50-60)涨至现汇出厂价700元/吨，安泽主焦煤(A9S0.45G90)1230元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策频传，供给端影响尚待验证，现货开始出现强势。买涨气氛带动下，下游开始补库，近期焦煤出现补涨。

　　【期货走势】下游开始补库，现货焦煤出现补涨。期货方面，预计焦炭强势震荡，焦煤补涨。

　　【今日涨跌】上涨

　　【操作策略】焦煤1709，依托1150；焦炭1709依托1800持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　天气持续好转 国内两粕维持震荡

　　【外盘、消息】外盘受累于技术性卖盘和其他农产品价格走低影响,美豆粕收328.3跌0.9跌幅0.27%。消息面上, 美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2017年7月16日当周，美国大豆生长优良率为61%，较预期持平，之前一周为62%，上年同期为71% 布宜诺斯艾利斯7月14日消息：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至7月13日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到99%，比一周前高出0.1%。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅减持空头部位，持仓从净空头变成净多头。 截至2017年7月11日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单19,048手，上周是持有净空单70,216手，这相当于多单净增加89,264手。天气方面，未来一周美国大豆产区降雨量有所增加。气象模型显示，未来一周美国大豆产区降雨量有所增加，尤其是前期降雨较少的中西部大豆产区将迎来降雨，降雨带覆盖此前干旱较为严重的南北达科他州以及降雨较少的衣阿华州和伊利诺伊州。

　　【现货市场】现货方面, 昨日现货或报价山东烟台2880跌60、天津2940跌50、秦皇岛2920跌80、东莞2860跌60、广西防城港2910跌30、周口2940跌60。菜粕现货营口2600、黄埔港2400、福州2410、、滁州2250、邢台2200、成都2400。

　　【期货走势】夜盘两粕收红，1709豆粕增仓1.16万，1709菜粕减仓0.26万。

　　【操作策略】基本面上，美国农业部(USDA)上周三公布的7月供需报告显示，美豆库存虽有所下调，但全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调。外盘产量和库存的双重压力使外盘承压，技术上连续上涨之后也存在回调需求,近几日美豆主产区不利于大豆生长的天气情况得到缓和,外盘大豆暂时找不到继续推动期价上涨的动力,所以期价反弹乏力回落,内外盘都将进入震荡期国内两粕，豆粕1709合约2800-2850区域，菜粕1709合约2300-2350区域，支撑有效短线和中期趋势单老多加仓，新多进场皆可，下破以上区域，多单继续减持，但不建议空单进场。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！