广发期货：7月14日期货早评

　　第1页: 股指期货早报：金融工作会议召开在即 短期观望第2页: 贵金属早报：经济数据尚可 金银承压第3页: 国债期货早报：国债期货偏强震荡第4页: 原油早报：油价结束下跌，IEA月度报告拉升油价

　　市场要点

　　1. 7月13日下午，推进“一带一路”建设工作领导小组办公室在京召开地方推进“一带一路”建设工作会议，发改委党组书记、主任何立峰出席会议并讲话，指出有力有序有效推进“一带一路”建设不断取得新进展新成效，以优异成绩迎接当的十九大胜利召开。

　　2.据海关统计，2017年上半年，我国货物贸易进出口总值13.14万亿元人民币，比2016年同期增长19.6%，其中出口7.21万亿元，增长15%；进口5.93万亿元，增长25.7%；贸易顺差1.28万亿元，收窄17.7%

　　3.国家能源局发布数据显示，6月全社会用电量5244亿千瓦时，同比增长6.5%(5月增长5.1%)；1-6月，全社会用电量累计29508亿千瓦时，同比增长6.3%。

　　交易提示

　　5年期主力合约为TF1709，10年期为T1709。

　　TF1709合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1709保证金为2%。

　　TF1709涨跌停板为1.2%，T1709涨跌停板为2%。

　　[国债期货走势]

　　周四，国债期货TF1709合约收盘涨0.0300 ，涨幅0.0306 %，报97.9400 ，最高98.0500 ，最低97.8800 ，成交12,407.0000 手，持仓51,824.0000 手，减仓839手。T1709合约收盘涨0.1150 ，涨幅0.1207 %，报95.4050 ，最高95.5750 ，最低95.3100 ，成交47,810.0000 手，持仓50,553.0000 手，减仓385手。

　　[一级市场]

　　进出口行3年期固息增发债中标利率4.0049%，全场倍数4.71，边际倍数8.65；5年期固息增发债中标利率4.0936%，全场倍数2.84，边际倍数1.025；10年期固息增发债中标利率4.2190%，全场倍数4.32，边际倍数1.15。

　　国开行1年期固息增发债中标利率3.6838%，全场倍数1.86；3年期固息增发债中标利率3.9511%，全场倍数2.70；10年期固息增发债中标利率4.1350%，全场倍数3.56。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行0.35bp至3.4525%，国债5Y下行0.25bp至3.5082%，国债10Y下行1.06bp至3.5643%；国开1Y上行0.19bp至3.7864%，国开5Y下行1.39bp至4.1008%，国开10Y下行1.13bp至4.1672%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y下行1.06bp至4.3994%，3Y上行0.97bp至4.5046%，5Y上行2.27bp至4.6353%；AA+中短期票据1Y下行1.06bp至4.6094%，3Y上行0.97bp至4.7346%，5Y上行2.27bp至4.8953%；AA中短期票据1Y下行1.06bp至4.7594%，3Y下行4.03bp至4.9246%，5Y上行2.27bp至5.2853%。

　　[公开市场操作]

　　周四(7月13日)，央行进行1年期MLF操作，规模3600亿元，利率持平于3.2%。央行未行逆回购操作，当日有600亿逆回购操作到期，此外还有1795亿MLF到期。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数下跌。R001、R007、R014、R1M分别报2.7241%、3.1121%、3.6806%、4.0663%，分别较上日加权平均价下行0.15bp、上行0.51bp、下行1.02bp、上行7.09bp。

　　Shibor短端上行。隔夜Shibor涨1.30bp报2.6590%；7天期Shibor涨0.28bp报2.8184%；14天期Shibor涨0.22bp报3.6940%；1个月期Shibor跌1.73bp报4.0675%。

　　[操作建议]

　　周四，国债期货高开震荡，午后涨幅有所收窄，十债表现好于五债，现券收益率小幅下行。当日有逆回购和MLF到期，央行进行1年期3600亿元的MLF操作，进行对冲，体现出维稳资金面的意图，表现出不松不紧的货币政策，市场资金面得到边际缓和，货币市场利率多数下跌。基本面方面，海关总署公布6月进出口数据，受内外需向好、以及基数效应的影响，我国6月进出口同比增速双双超出预期和前值，考虑到二季度基数的抬高，进出口同比增速或出现回落。新华社13日发文称，2017年行程过半，中国经济结构在改革中优化，活力在创新中增长，信心在转型中提升。一级市场方面，国开行和进出口行的三期固息增发债招标结果较好，显示当前市场配置力量较强。外围方面，美联储主席耶伦在国会证词上意外放鸽，表现在对于加息的态度上。总体上，短期经济企稳、下半年债市供给较大形成利空，不过经济增长中不稳定性仍存、央行维稳市场资金面、市场配置力量较强、耶伦的意外放鸽等形成支撑，短期期债市场或维持宽幅震荡，建议观望为主，密切关注即将召开的第五次全国金融工作会议，以及市场流动性的变化。