倍特期货：7月6日早盘

　　股指高位震荡 市场分歧加大

　　观点：消息面上，央行：发布2016年年报，2017年实施好稳健中性的货币政策。适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。商务部：1至5月，我国服务进出口总额18246.3亿元人民币，同比增长9.2%。其中，出口5679.4亿元，增长4.6%；进口12566.9亿元，增长11.5%；逆差6887.5亿元。服务进出口稳中向好，5月当月增幅达到14.1%.5月当月，我国服务进出口额3788.7亿元人民币，同比增长14.1%，较上月提高9.1个百分点。PMI：6月财新中国服务业PMI录得51.6，继上月反弹后再度下跌至一年次低水平。财新中国综合产出指数录得51.1，较上月下跌0.4，为一年最低水平。融资融券：截至7月4日，上交所融资余额报5131.58亿元，较前一交易日增加6.78亿元；深交所融资余额报3657.62亿元，较前一交易日增加7.34亿元；两市合计8789.20亿元，增加14.12亿元。市场方面，昨日股指再次上涨，力度较大，蓝筹股成为反弹先锋，保险股领涨市场。但成交量不足，白马股是否高估等市场分歧进一步加大，所以股指有望继续高位震荡。

　　交易策略方面，IF1709合约空单可持仓观察，如果突破3640,则平仓出局。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜供应增加

　　伦敦库存大增4万吨以上，价格回落，表明在国际上还是有很多隐性库存存在，现货贴水缩小至10美金以内有货物交出，中国进口减少后，国际上还没有国家替代，预计后续伦敦仓库还是交货首选。国内铜现货有好转，感觉贸易商也是买涨不买跌，预计本周库存会有所增加，伦敦国际均增加，估计会对价格产生压力，建议前期有空的继续持有，智利罢工威胁犹存，没有空的有反弹至6000美金的机会做空国内铜。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银低位震荡 弱势不改

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金小阳报收于1229.2，周、日线空头态势未变，短线接近5月低点，支撑1217，压力1240；COMEX银宽幅震荡中收平于16.080，日线上期价向下刺破5月低点，周日线空头延续，支撑15.7，压力16.3。

　　消息面：美联储6月会议纪要警告风险资产价格过高，对何时缩表存分歧。美国5月工厂订单环比 -0.8%，预期 -0.5%，前值 -0.3%。美国5月耐用品订单环比终值 -0.8%，预期 -1%，初值 -1.1%。欧元区5月零售销售同比 2.6%，预期 2.3%，前值2.6%。欧洲央行执委Coeure称，欧洲央行尚未讨论调整政策，可能未来会讨论，但目前还没有。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓840.67吨，较前一日减少0.66%；白银ETF持仓量10558.43吨，较前一日减少0.13%。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价低开后又冲高回落。沪金周日线空头态势维持，短线下跌意愿暂时收敛；沪银期价技术破位有效，周日线空头维持，但短线期价与日均线偏离略大，下跌持续性或受到牵制。基本面上，6月会议纪要对何时缩表存分歧，美国经济数据指引不明显，等待明晚非农报告。其他主要经济体经济态势稳中偏强，预计全球宽松货币政策进入尾声且越来越接近拐点。基金持仓兴趣继续下降。市场对朝鲜成功试射洲际导弹的消息也反映平淡。总体来看，基本面仍偏空，金银阶段跌势延续，短线继续关注外盘在5月低点附近的表现。AU1712支撑270，压力274；AG1712支撑3820，压力3950。

　　【操作策略】金周线转弱，日线震荡下行，1712适量持空；银中期形态转弱，短线震荡偏弱，1712逢反弹靠5日均线短空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材高位博弈关注盘面主动性 矿石被动跟随

　　周三晚外盘原油、CRB指数大跌，反弹修正后或重回跌势；伦铜收跌，连续调整回到前箱体上缘；美元指数收平，大跌后反弹修正。钢材现货多数持平，上海螺纹3660，持平；铁矿石467，跌5；唐山钢坯3320，降20。上周主要城市螺纹钢社会库存386.71万吨，较上周降0.44%，连续两周以来高于去年同期，较去年同期增加2.34%，钢厂端库存减少，总体上目前库存处于相对低位，压力不大。螺纹盈利仍在千元/吨以上。利润居高，高利润驱使下，上周螺纹产能利用率72.7%，周环比增0.4%，创年内新高；由于以前地条钢很多没计入产量，实际产量比较今年比去年低；现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快。目前高利润下钢厂挺价，低库存，需求总体平稳，淡季不淡，是现货价格的主要支撑因素。近日现货拉高后成交受阻，钢坯出现回落，随着暴雨高温天气的频繁到来，关注需求是否受影响转弱，现货支撑松动？期货市场黑色系持续反弹资金推高，进一步修复贴水后，市场氛围出现明显变化，市场分歧加大，资金博弈成分加重，获利兑现压力显现，后市如果没有进一步持续上涨动能，能容易涌现持续获利兑现压力，盘面上以螺纹钢等强势品种资金主动性作为参照。操作上，矿石9月波段不持仓；螺纹10月多单减持后轻持，提高止赢位。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶自身基本面主导力继续增强 期价重返弱势

　　工业品看涨情绪在黑色系反弹力度减弱的影响下，明显回落，胶自身基本面主导力继续增强，走势重回弱势。本次胶期价的反弹，主要还是受到工业品整体反弹氛围带动，缺乏自身基本面改善的证据，反弹异常脆弱。随着黑色系其他工业品反弹初显乏力，胶抄底资金迅速撤退，胶价率先走弱。而对本周末东南亚产胶国的保价会议，市场已明确给出失望预期，加上此次反弹可能导致库存回流速度重新加快，胶下行压力将增大。我们认为，胶价还在平均成本上方较远的情况下，是很难实现真正意义上的减产的，在需求相对稳定，且需求预期弱化的情况下，供应是否能真正实现大幅减少，才是决定期价能否有效企稳走强的主要考量。目前，我们仍看不到来自供应端的真实可行的减产动议。操作上，趋势空单可重新持有；1月新空点略微下移，期价反弹至14900即可试探性逐步介入，空单止损点同步下移至15400。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃供应压力预期加重

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东9200、广州石化华南9300、兰州石化西南9050、大庆石化东北9100；T30S出厂价：齐鲁石化华北7850、镇海炼化华东8000、大庆炼化华南8100、兰化西南7800。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量500吨，成交率100%；PP挂卖量4041.55吨，成交率75.9%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差75(-40)，PP1709-PP1801价差-59(+4)，L1709-PP1709价差976(-1022)。L1709日线实体部分低于均线系统，但未在前一日的基础上继续走低，短期均线全数走平。PP1709收十字星，7750-7780之间均线和布林中轨黏成一团，形成强大的支撑，短期不易下破，但上方空间受到布林上轨限制。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】基本面上LLDPE货源充足、需求有限，矛盾依然突出；PP短期供需虽呈现紧平衡状态，但7月中旬有较多装置重启，供应压力可能重新体现。短期LLDPE预计将继续弱于PP。操作思路上仍以逢高沽空为主，L1709支撑8750、压力9070，PP1709支撑7600、压力8000。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青情绪稍有好转

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2600、华北2300-2500、山东2250-2350、西北3250-3800、华南2150-2200、华东2150-2200、西南2600-2700。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2450-2700、华东2350-2860、北方2350-2860。

　　【期货走势】布油指数收盘49.01(-2.62%)，美油指数收盘价46.25(-3.00%)。Bu1709夜盘增仓下行，但依然处在近四周形成的震荡区间之内。布林通道仍在持续缩窄，暗示短期或仍以震荡为主。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】目前盘面加工利润为负，下方空间不易打开。基本面上供应稳中增加，天气开始改善，华东部分地区已经出梅，下游需求有望放开，市场心态稍有提振。短期沥青受技术面限制走强空间可能有限，但中期看仍然偏多，操作上继续持有Bu1709多单，止损2300。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇窄幅调整

　　【现货】：陕西2000，川渝2200，两湖2400，河南2050，内蒙1900，苏州2400，宁波2470，山东2150，华南2380，东北2300.CFR中国275美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：短时国内甲醇供应面有增加趋势但实质性放量有限，下游继续消耗库存或按需采购，市场成交难有明显放量。盘中郑醇继续在底部巩固震荡，黑色系近期的强势提振了化工板块，外围原油的持续反弹亦对甲醇价格重心产生支持。总的来看，在郑醇基本面存有改善预期背景下，底部持有多单更为稳妥。技术上，郑醇期价临近底部区间上沿尚未有效突破，K线等指标形态向稳，因此建议前期多单继续提保护持有，新单等待区间突破后的再次跟进。然短线节奏上黑色系或迎来调整，关注化工版块能否接替轮动，其中甲醇仍可以参与低位布局操作。

　　【操作建议】：前多保护继续依托2360持有；区间上沿2450，突破后新单可继续跟进。

　　(倍特期货  李闯)

　　玻璃随市整理

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃价格走稳，成交情况尚可。华南区域会议结束，今日当地部分厂家计划提涨1元/重量箱；其他区域暂无调价计划。华北、华中市场走货情况一般，虽有厂家价格前期上调，但执行情况一般。华东市场走货尚可，库存偏低。盘中玻璃随黑色系展开调整，就短期市场来看，淡季背景尚未走出，然成本端存有支持，因此区间波动或为大概率。目前现货市场提涨较为乏力，价格趋势难以顺畅展开，短线操作上可以技术点位参考介入，中线趋势上主要把握低位布局机会。

　　【操作建议】：多单依托1350持有，上方1400存有减持压力。

　　(倍特期货  李闯)

　　郑煤临近政策压力区域

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：595-605元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存7.4日565万吨(6.33日573万吨)：截至7月5日，沿海六大电厂平均库存量为1350.94万吨，平均日耗62.46万吨，可用天数21.6天。本周环渤海港动力煤价指数上涨3元/吨至580元/吨。据卓创了解，内蒙古地区当地大型、合规煤矿基本已不受煤管票限制，产量正常，供应较前期相比有所回升，涨势有所放缓。盘中动煤走势继续维持坚挺，虽然政策面有所压制，但我们可看到市场煤价格暂未有松动迹象，期货盘面反应的也是市场煤预期，正是由于这种做空动能乏力，盘面价格重心才得以维持高位稳定，短线氛围易涨不易跌。预计在旺季与上下游库存不高背景支持下，期价仍有延续高位整理需求且不排除创出新高可能，操作上仍以多单提保护持有为主。

　　【操作建议】偏强整理格局仍有延续，多单保护上提至580；上方600属于政策调控区域。

　　(倍特期货  李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，按照河北省交通运输厅有关要求，近日河北省港航管理局就严格贯彻落实《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，确保9月底前河北省港口不再接收柴油车运输集疏港煤炭工作，成立专门督导组对沧州黄骅港钢铁物流有限公司进行专项督导。价格方面，唐山焦炭市场观望博弈，二级焦(CSR55)承兑到厂价1670-1700元/吨，优质资源(CSR60)1750-1760元/吨；冀南焦炭市场暂稳，邢台钢企采准一级焦本地资源承兑到厂价承兑到厂价1630-1640元/吨，石家庄钢企采二级焦本地资源1570-1600元/吨。山西焦炭市场观望，太原一级焦湿熄承兑出厂价1650-1680元/吨，临汾干熄焦1670-1700元/吨。山西焦煤参考价：柳林主焦煤(A9.5S1.3G80)现汇出厂价1080元/吨，吕梁主焦煤(A10.5S3G85)各报车板价740A元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策频传，供给端影响尚待验证，现货开始出现强势。目前整个黑色产业链煤炭库存不足以形成压力，市场价格更多是随下游波动。

　　【期货走势】9月升至平水位置，随下游波动，近期预计震荡强势。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1709，依托1080；焦炭1709，依托1680持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　粕类延续上行态势

　　【外盘、消息】外盘受技术性买盘带动,美豆粕收324.4涨5.1涨幅1.60%。消息面上, USDA本周一公布数据显示，截至2017年6月29日当周，美豆出口检验量为266,386吨，市场预估区间为20-40万吨，前一周修正后为327,484吨，初值为315,099吨。本作物年度迄今，美豆出口检验量累计为52，496,489吨，上一年度同期为44,622,110吨。巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布的最新供需数据显示，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.132亿吨，高于上月预测的1.125亿吨，2016/17年度巴西大豆出口量预计达到6300万吨，相比之下，上年为5160万吨。USDA本周三公布的周度作物生长报告显示，7月2日止当周，美国大豆生长优良率降至64%，低于预估值65%，之前一周为66%，上年同期70%。天气方面, 最新天气模式显示,未来两周美豆产区天气有恶化趋势,美国干旱监测报告显示,截止6月27日西北部北达科州和南达科他州土壤墒情继续变差,北达科他州新增17%的地区变为极度干旱,上周为8%,其他地区暂时正常。

　　【现货市场】现货方面, 昨日豆粕现货山东烟台2830、天津2840、秦皇岛地区2850、广东东莞2820、广西防城港2810、周口2890。菜粕现货营口2500、黄埔港2320、荆州未报、厦门2350、滁州2200、昆明2670、邢台2200、成都2350。【期货走势】夜盘两粕收红，1709豆粕减仓1.79万，1709菜粕减仓0.68万。

　　【操作策略】基本面上，上周五凌晨发布的USDA种植面积报告和季度库存报告已经给市场带来方向上的指引，两份报告双双被市场解读为利多，给外盘期价上涨带来消息面上的支撑。但美豆库存和美豆种植面积创纪录依然表明供需面是总体宽松的，阶段性上涨趋势尚不能确立。上周五凌晨发布的USDA报告双报告可以作为今年的一个分水岭，之后外盘的涨跌更多取决于大豆主产区的天气情况。值得注意的是目前美豆主产区天气情况逐渐开始恶化，市场对天气升水趋势演绎有越来越激烈的趋势。美豆生长优良率下降也印证了恶劣的干热天气已经逐渐影响到美豆的生长。国内两粕期价夜盘创出近一个月新高，前期低位小区间已被轻松突破，波段上涨趋势确立，操作上趋势多单以菜粕1709 2300 ，豆粕1709 2750为支撑继续持有。

　　(倍特期货：刘体峰)

　　白糖低位调整

　　【外盘】ICE10月原糖期货收跌0.2美分，或1.4%，报每磅13.72美分，因美元走强及商品市场普跌。

　　【消息】1.7月5日现货报价：南宁中间商报价6600元/吨，报价下调30元，成交一般。柳州中间商6500元/吨，报价下调50元，成交一般。2.6月份单月销糖35.7万吨，同比减少1.3万吨，环比减少2.3万吨。3.新疆截至2017年6月底，累计销量34万吨，其中6月单月销糖4.6吨，同比减少1.42万吨。4.据缅甸《妙瓦底报》6月18日报道，从缅甸商务部获悉，为推进中缅贸易合法化，特制定了五项原则，在两国协商同意的基础上实施。上述五项原则分别是：放宽贸易种类限制，建立统一的税收政策，两国共同禁止受限商品贸易，加快两国边境口岸货物流通，两国成立一支规范、不徇私的工作团队。两国在促进贸易合法化上已达成一致，将本着上述原则，打击非法贸易。

　　【期货走势】隔夜原糖反弹遇阻回落。国内6月销售数据不佳，现货价格有所松动，成交放缓，仓单压力显现，远期上来看消费放缓持续，下榨季增产以及合约间价差结构转换，使得空头仍是占据主导，但目前已跌幅较深，低位获利盘显现，同时恰逢移仓换月期间，料震荡加剧，可适调减仓位后观察。

　　【操作策略】建议日内短线为主；前期空单适当调减仓位后背靠6230观察。

　　(倍特期货：梁洪铭)