国贸期货：6月30日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-30 08:52:33

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　　【结论及投资建议】

　　周四(6月29日)，央行连续5日暂停公开市场操作，资金面有所收敛；7月份将有近万亿资金到期，资金面忧虑加大，债市延续走弱。国债期货低开震荡全线收跌，现券收益率上行约2bp，利率互换(IRS)亦整体上行。

　　资金面方面，央行称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月29日不开展公开市场操作，当日有600亿逆回购到期，净回笼600亿元。央行已连续五日暂停公开市场操作，连续第七日净回笼资金，但资金面延续宽松。符合我们此前的预期，预计资金面料将平稳跨季。展望7月，预计将有9175亿元资金到期，其中逆回购有5600亿元，MLF有3575亿元。约七成资金量将在上半月到期，资金面波动忧虑有所加大，到时央行操作值得关注。

　　全球几大央行纷纷释放出鹰派信号，包括欧洲央行、英国央行和加拿大央行的行长都释放出了削减宽松的信号，前澳联储货币政策委员会成员也指出，澳联储可能在明后两年共加息八次。全球性的货币政策发生“转向”，全球债券收益纷纷走高。中美利差收窄将制约长债的下行幅度。

　　从基本面来看，2017年1-5月工业企业利润当月同比增长16.7%，表现优于4月份，但累计同比增长放缓。上、中、下游分别实现利润总额2033.1亿元、13525.2亿元和11997.5亿元，上游仍表现为大幅改善。5月经济数据虽呈现企稳的态势，但对期债支撑有限。海外主权债收益率上行，抵消人民币兑美元升值利好。央行连续7日净回笼资金，表明中性政策基调，预计7月资金面仍将保持紧平衡格局。期债短期或维持震荡。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.315；下方支撑：97.780。

　　T1709日内参考点位，上方压力：96.250；下方支撑：94.165。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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