国贸期货：6月13日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-13 08:11:39

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　　【结论及投资建议】

　　周一(6月12日)，官方媒体在上周末纷纷表态“安抚市场”，债市年中恐慌时刻可能已过；资金面延续边际改善，利率互换(IRS)下行3-5bp，国债期货高开高走大幅收红。10年期国债期货主力合约T1709涨0.36%报95.34元，创4月14日以来新高；现券收益率大幅走低，交投活跃，10年期国债活跃券170010收益率一度下行5.99bp报3.57%，创下5月15日以来盘中最低值。

　　资金面方面，央行周一进行100亿7天、300亿28天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。流动性预期转好，银行间主要质押式回购利率多数回落。近日，央行旗下金融时报刊文称，客观认识理性对待年中流动性风险，相信央行会根据其掌握的市场流动性状况随时采取措施，使市场流动性趋于“不紧不松”临界点，类似于2013年6月的“市场异常波动”不会重演。与此同时，新华社报导称，央行过去一周公开市场操作充分释放出稳定市场预期的政策信号，大可不必慌张，但维护流动性基本稳定并不意味着从此货币政策就会“大放水”，今年的货币政策是稳健中性，即不紧不松。我们认为官媒表态“不必慌张”，意在稳定资金面，有助于缓解市场情绪。虽然实质性放松的可能性非常低，但不紧不松在现阶段亦是一种利多。

　　相继公布的一系列经济数据显示，经济动能在减弱、通胀预期降温、监管趋缓等因素利多债市，海外利率下行也为国内利率下行打开空间。这也是短期期债大幅反弹的主因。往后看，10年期国债已突破前高，保持上行的可能性较大。但需警惕MPA考核的扰动以及美联储超预期加息带来的调整。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.100；下方支撑：97.500。

　　T1709日内参考点位，上方压力：96.235；下方支撑：94.325。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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