迈科期货：5月25日商品早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-05-25 08:53:23

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　　昨日穆迪调降中国主权信用评级，这是30年来首次，带动A股跌水。评级下调反映了对外界对中国金融稳定性的担忧，不过国内显然并不如此认为，或者是央行迫于此压力又会在去杠杆的过程中更加小心，股债市于尾盘双双回升。美联储公布5月会议纪要，纪要显示联储认为近期加息是合适的，但也希望得到经济数据的证实，同时提出年内开始缩表的操作细节，基本上联储态度模糊，纪要公布后，6月加息的预期进一步增强，美股继续上涨，已将特朗普弹劾担忧的跌幅全部涨回来了。另外OPEC会议提议将减产协议延长9个月，略超出之前的市场预期，原油继续上涨。

　　国内商品普遍下跌，黑色系跌幅较大，暗示最近的反弹可能结束，整体弱势继续。铜价小幅下跌，本周伦敦库存持续减少，注销仓单增加，现货贴水收窄15美元，对铜价略有支撑。不过基于矿山罢工意外又延长的炒作未能支撑沪铜，铜价在46000处时，沪铜比价明显下跌，主力合约进口亏损扩大到900元，足以吸引炼厂重新出口。考虑到4月、5月国内炼厂因检修产量略有下降，而且4月进口环比大降，国内表观供应减少明显，但进口仅小幅增加即令国内重陷贴水并打开出口窗口，说明国内实际消费已减弱。即将进入6月，淡季效应可能更加明显，而外盘库存下降在当前的比价条件下也难以维持，现货转移不改整体供应宽松格局。昨日国内现货贴水扩大到80元，临近端午小长假，下游仍有备货需求，短暂支撑价格，但中期偏空压力不改。目前铜价在2月以来的下降压力线处，关注上方压力，逢高持空不变。锌昨日小涨，近日持仓大增，而库存仍保持下降创新低，近月存挤仓压力，对价格有支撑，近月仍在上冲动力，远月估计维持偏强震荡，单边方向空间不大，建议观望。

　　股市：美股上涨，强势不已

　　原油：上涨，OPEC减产超预期，短线维持强势

　　美元：小跌，6月加息预期加强，近强支撑区，维持稳定

　　铜：46200-45800，近压力区，逢高持空不变

　　铝：14100-14000，去产能暂无实质动作，随时间拖延现货压力加大，14200上方压力，近期窄幅震荡区间不变

　　锌：22200-22000，增仓，近月的挤仓压力，还有上冲动力

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