广发期货：5月10日期货早评

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　　[国债期货走势]

　　周二，国债期货TF1706合约收盘跌-0.1250 ，跌幅-0.1282 %，报97.3750 ，最高97.5550 ，最低97.3500 ，成交10,663.0000 手，持仓16,007.0000 手，减仓1617手。T1706合约收盘跌-0.2050 ，跌幅-0.2160 %，报94.7000 ，最高95.0750 ，最低94.6600 ，成交39,396.0000 手，持仓29,367.0000 手，减仓2799手。

　　[一级市场]

　　国开行1年期固息增发债中标收益率3.8047%，全场倍数2.1，边际倍数1.67；5年期固息增发债中标收益率4.2902%，全场倍数3.41，边际倍数1.51；10年期固息增发债中标收益率4.2838%，全场倍数2.3，边际倍数1.03。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行1.55bp至3.4074%，国债5Y上行5.60bp至3.5921%，国债10Y上行2.83bp至3.6325%；国开1Y上行2.19bp至3.9158%，国开5Y上行2.03bp至4.3511%，国开10Y上行6.25bp至4.3551%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行6.56bp至4.5761%，3Y上行4.99bp至4.8546%，5Y上行5.72bp至4.9346%；AA+中短期票据1Y上行6.56bp至4.9061%，3Y上行4.99bp至5.1846%，5Y上行5.72bp至5.2646%；AA中短期票据1Y上行6.56bp至5.0961%，3Y上行4.99bp至5.3746%，5Y上行5.72bp至5.4546%。

　　[公开市场操作]

　　央行称，目前银行体系流动性总量处于适中水平，5月9日不开展公开市场操作，当日有200亿逆回购到期，净回笼200亿。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.8598%、3.2494%、3.7100%、4.3818%，分别较上日加权平均价下行1.26bp、上行3.51bp、下行6.84bp、上行0.28bp。

　　Shibor多数上涨。隔夜Shibor涨0.19bp报2.8199%；7天期Shibor涨1.42bp报2.9233%；14天期Shibor涨0.69bp报3.3752%；1个月期Shibor跌0.06bp报4.0441%。

　　[操作建议]

　　周二，国债期货延续弱势，全线收跌，银行间现券收益率上行幅度扩大，10年期国开活跃券170210收益率上行5.25bp报4.3450%，突破4.34%关口，创2014年12月9日以来新高。市场资金面有所缓和，虽Shibor多数上涨，但银行间质押式回购利率多数下行，央行继续暂停公开市场操作，净回笼200亿，周三将有1900亿逆回购到期，观察央行是否重新开展公开市场操作，考虑到下半月还有一笔MLF到期，以及企业缴税的影响，未来资金面不确定性较大。一级市场方面，国开行招标的三期固息增发债，虽投标倍数一般，但中标收益率均低于二级市场水平，相较此前，需求有所增强。监管方面，新华社连续6天刊发系列述评，对“习总书记4月25日关于金融安全重要讲话”作出权威解读，这次金融维稳跟以往完全不同，这次是全面趋严的监管主旨，不是扬汤止沸的表面维稳，监管的日益趋严，打击了市场情绪，影响了市场流动性，施压国债期货。总体上，当前虽资金面的偏紧出现短暂的缓解、需求有所回暖对国债期货形成一定的支撑，但影响较为有限，考虑到央行持续暂停公开市场操作，周三将有大笔逆回购到期，同时结合未来MLF到期和企业缴税的影响，流动性承压。而监管的趋严，亦持续打压市场情绪，短期维持弱势观点，空单可尝试继续持有。