国贸期货：4月19日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-04-19 08:23:57

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　　【消息面】

　　1、美国全国油籽加工商协会(NOPA)最新发布的压榨月报显示，2017年3月份美国大豆压榨步伐低于市场预期，因为衣阿华州的压榨量大幅低于去年同期水平。报告显示，3月份NOPA会员企业压榨的大豆数量为1.53060亿蒲式耳，相当于417万吨，高于2月份的1.42792亿蒲式耳，去年3月份的压榨量为1.56690亿蒲式耳。

　　2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量下滑。截至201年4月13日的一周，美国大豆出口检验量为430,879吨，上周为修正后的889,773吨，去年同期为268,018吨。

　　3、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年4月13日的一周，美国对中国(大陆地区)装运202,825吨大豆，大约相当于4船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了358,704吨大豆，大约相当于7船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的47.1%,上周是43.1%，两周前是29.8%。

　　4、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅增持净空单，创下13个月来的最高净空单。截至2017年4月11日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单29,733手，上周是持有净多单722手。目前基金持有大豆期货和期权的多单86,102手，上周94,828手；持有空单115,835手，上周是94,106手。大豆期货期权空盘量为1,005,527手，上周是972,367手。截至2017年4月11日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货以及期权部位持有净空头50,706手，比上周的38,796手增加了11,910手。北京德润林公司编纂的数据显示，目前的净空单创下了2014年2月4日以来的最高点。基金目前持有豆油期货和期权的多单56,413手，上周58,378手；空单107,119手，上周97,174手。豆油期货和期权的空盘量为475,103手，上周为441,972手。

　　

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆期价周二小幅收低，此前美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布的3月大豆压榨及加工数据低于预期，该组织称因与去年同期相比，加工速度大幅放缓。市场认为目前所有利空消息已经得到价格消化，投资者开始担心美国和南美的天气问题。据最新天气预报显示来看，阿根廷布宜诺斯艾利斯省东部和北部以及圣菲州南部地区依然在下雨，不过其他地区天气干燥。干燥天气将有助于玉米和大豆收割工作恢复。但气象模型显示，未来十天到十五天内美国北半部的降雨量将超过正常水平，这可能耽搁春播工作。在此支撑下，早盘豆价一度上涨，不过随后因美国大豆压榨量低于预期而回落。未来一段时间美产区降雨量将超过正常水平，或耽搁春播工作，播种期天气炒作随时可能出现，美豆暂也抗跌，短线多空并存之下，美豆或维持在940-960美分震荡区间。

　　油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在5800-5900元/吨，跌幅在20-40元/吨(天津贸易商5840-5850，日照贸易商5880，张家港贸易商5900，广州贸易商5800)。沿海24度棕榈油价格大多在5710-5800元/吨，局部跌10-20元/吨(天津贸易商5760-5780跌20，日照黄海5800平，张家港贸易商5780平，广州5710-5730，厦门5720跌10)。周二，连盘油脂现1%跌幅，现货豆油跌20-40元/吨，棕油局部跌10-20元/吨，成交不多。国内5-7月大豆到港同比增13%，下旬油厂开机率将大升，豆油库存将重新回升，国储拍卖菜油也大量入市，而需求旺季须到下半年，连盘油脂表现疲弱，令油脂现货滞涨回落。短线跟随美盘弱势震荡为主。

　　粕类方面：周二，豆粕现货稳中略跌10-30元/吨，成交仍不多。本周豆粕成交开始明显转淡，月末豆粕库存量或将再度趋增,豆粕基本面压力尚存，豆粕短暂反弹后，周二再度回落整理。但美豆播种期天气炒作随时可能出现，及油脂价格低迷，油厂挺粕意愿较强，暂时也将限制豆粕跌幅，短线或跟盘窄幅震荡为主。建议密切关注天气变化，天气变化可能加剧市场波动频率。豆粕期货盘面连续三日收阴，且靠近2800一线，短线或有技术性反弹出现，若美豆跌破940美分，连粕或有50-80点的下跌空间，暂持偏空态度，短线利多缺乏。

　　操作上：期货单边操作：油脂短线追涨需谨慎，对于涨幅偏大的不宜过分追买；此前我们提到要需防范买粕卖油套利解锁及豆粕供应恢复后重新回落风险，近期的盘面足以证明这风险点的存在，豆粕短线以偏弱调整为主。已补足库存的暂不宜过分追涨。现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6150；下方支撑：5850；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5500；下方支撑：5200；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6250；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2700；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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