国贸期货：4月6日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-04-06 08:15:21

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　　【结论及投资建议】

　　周三(4月5日)，央行连续第八天暂停操作，银行间市场资金面维持紧平衡，国债招标偏弱打压二级市场情绪，债市高开低走收跌。国债期货高开低走，午后跳水全线收跌；银行间现券跟随期债走弱，收益率上行3-5bp。

　　资金面方面，央行周三公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平，继续暂停逆回购，当日有900亿逆回购到期(含周一和周二顺延到期600亿)，这是央行连续八日暂停公开市场操作，累计净回笼4100亿，银行间市场资金面维持紧平衡，对非银机构来说，跨过季末，七天及以上期限资金价格明显回落，融资成本有所降低。度过季末转到月初，财政因素不复存在，央行连续回笼致后续资金面再度趋紧。

　　有“小非农”之称的美国3月ADP就业人数增26.3万，创2014年12月来最高水平，远超预期预期的增18.5万。ADP数据表明增长趋势稳健，美联储理事塔鲁洛表示现在开始考虑缩表是明智的想法，或意味美联储加息节奏加速，美元再度走强，美债收益率上行将制约国内债市反弹空间。

　　周三在资金面有效缓解、节日期间美债收益率下行利多推动下，国债开盘大涨，但午盘快速转跌，最终大幅收跌。主要原因，一是一级现券需求状况不佳；二是，在雄安新区推动下股市、商品大涨，市场风险偏好明显增加；三是，央行连续多日暂停逆回购操作回笼资金，去杠杆态度坚决，市场情绪再度转向谨慎。当前宏观经济运行平稳，防风险控杠杆摆在优先位置，货币政策或边际收紧，资金将维持紧平衡，短期国债或维持震荡。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：99.385；下方支撑：98.750。

　　T1706日内参考点位，上方压力：96.910；下方支撑：96.115。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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