国贸期货：3月31日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-31 08:27:42

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　　【消息面】

　　1、USDA季度库存报告前瞻：周五美国农业部计划发布季度库存报告，这份报告将显示3月1日美国所有部位的大豆库存。路透社调查的分析师平均预计3月1日美国大豆库存为16.84亿蒲式耳，预测区间为16.27到18.85亿蒲式耳，去年为15.31亿蒲式耳。

　　2、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，截至2017年3月21日的一周里，投机基金在美国13种主要农产品期货及期权上的净多单大幅减少151,393手，为233,242手，这是自去年4月初以来的最低。另外，投机基金的净多单也比五周前创下的800,000手减少超过560,000手。

　　3、USDA参赞：2017/18年度加拿大油籽压榨量预计为1050万吨，比上年的1100万吨减少约4%。预计2017/18年度加拿大油粕产量为640万吨，比上年的660万吨减少约3%。2017/18年度加拿大油籽产量(油菜籽、大豆和葵花籽)预计为2530万吨，比上年增加1%。2017/18年度加拿大油籽出口量预计为1425万吨，基本和上年的1423.2万吨保持稳定。

　　4、由于缺乏铁路将阿根廷最北部地区的谷物运出，导致每年潜在损失数百万吨大豆、玉米以及小麦产量，促使政府启动基础设施建设项目。

　　

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美国农业部(USDA)即将于周五发布播种意向报告以及季度库存报告，市场预计美豆播种面积将会增加，3月1日的大豆库存也可能高于上年同期。近几天美大豆市场成交量很低，市场普遍等待美国农业部的报告指引，在此之前缺乏一定趋势。目前巴西大豆产区天气形势整体良好，有利于大豆收获。阿根廷的大豆收割工作尚未全面展开，但是产量前景同样明朗。南美大豆丰产在望，继续对大豆市场构成利空压力。因此，在巴西阿根廷收割没有出现问题的情况下，美豆慢慢将前期南美的天气升水挤出。如果周五晚上报告利空，美豆还将以弱势震荡向下为主，考验950美分支撑。若报告意外利多，则美盘或有短线反弹修正，但整体弱势格局也尚难扭转，暂以偏弱思路对待。

　　油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在6050-6160元/吨一线，较昨日跌30-60元/吨(天津贸易商6150-6160，日照贸易商6140，张家港贸易商6140，广州贸易商6050-6060)。沿海24度棕榈油价格大多在5760-5870元/吨，跌30-50元/吨(天津5860-5870跌30，日照黄海报5760跌40，张家港贸易商5800跌50，广州5780，厦门5850跌30)。周四，连盘油脂也滞涨回落，现货豆油棕油跌30-60元/吨，成交仍不多。4-6月份月均850万吨大豆到港，传国储陈豆也拍卖在即，油厂开机率将再度大升，豆油库存已增至116万吨，前期拍卖国储菜油尚余近7成待消化，不少用于期货交割，5月底之前都将集中流入市场，基本面压力沉重。关注周五晚面积报告指引，若报告如期利空，油脂整体将延续弱势运行，若报告意外利多，或有短线反弹，但整体弱势也尚难改。

　　粕类方面：周四，隔夜美豆及连粕早盘续跌，午后偏弱低位震荡。市场预期月底美国农业部报告将显示美豆种植面积大增，及南美大豆丰产上市，美豆弱势难改。且4-6月份月均850万吨大豆到港，油厂开机率将持续回升，加上生猪补栏迟缓，水产养殖尚未启动，豆粕终端需求尚未恢复，目前豆粕库存高企，贸易商打价格战，报价远低于油厂，利多匮乏，近期豆粕现货仍将延续震荡趋弱格局；周四，M1709日增仓9.3万手，成交量约230.75万手。目前豆粕基本面偏空，连豆粕1709合约期价在跟盘或将出现短线技术性反弹，但力度也相对有限，整体仍处弱势格局。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，尚未企稳，棕油受大环境影响也在偏弱运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库，但注意维持轻仓操作；双粕偏弱震荡回调为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5850；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5550；

　　OI705日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6000；

　　M1705日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2730；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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