倍特期货：3月30日早盘

　　市场资金平稳 股指有望继续上行

　　观点：消息面上，财政部：印发《国有资本经营预算支出管理暂行办法》。其中明确 ，国有企业资本金注入采取向投资运营公司注资、向产业投资基金注资以及向中央企 业注资三种方式。住建部：29日，住建部举行整顿规范房地产开发销售中介行为电视 电话会议，要求各地持续整顿房地产市场秩序，重点整治房地产开发企业和中介机构 垄断房源，操纵市场价格等三类违法违规行为。央行：临近月末财政持续支出，对冲 央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中，不开展公开市场操作。中国央行连续第 四天暂停公开市场逆回购操作，当日有700亿元逆回购到期。市场方面，银行间市场经 过3月份中下旬的紧张情绪之后，市场目前资金面缓解，对股市的利空逐步消除，反而 随着股票年报的陆续公布，市场较为关注高股息类股票，银行、煤炭等大型央企股票 持续走强，对股市产生积极影响，所以股指有望震荡上行。

　　交易策略方面，市场乐观情绪增加，投资资金增多，IF1706合约多单持仓，后续有望 冲击3480点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债多空博弈加剧 重心逐渐下移

　　【利率品种】昨日利率债收益率整体小幅上行。截止日终，国债收益率曲线涨跌互现，波动较小，整体波动幅度在1BP左右；国开债曲线、农发行债曲线、进出口行债曲线除个别期限外，整体上行1-2BP。现券方面，五年期国债收益率收3.1，涨2.79BP、10年收3.27，涨0.74BP。

　　【信用品种】昨日信用债收益率有所上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M期限收益率下行4.15%，6M期限收益率上行3BP至4.26%，1年期收益率上行5BP至4.30%。中债中短期票据收益率曲线(AAA)3年期收益率上行1BP至4.28%，5年期收益率下行1BP至4.40%水平。

　　【公开市场】周三(3月29日)央行公告称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中，3月29日不开展公开市场操作，为连续第四日暂停，当日净回笼700亿，四日累计净回笼2500亿。

　　【货币市场】昨日Shibor利率涨跌互现，其中隔夜Shibor张7.30bp报2.5210%，3个月期跌0.95bp报4.4135%。GC001 : 2.52 ，涨11.35BP、GC007 ： 2.84 ，涨19.1BP。

　　【盘面评述】昨日债期低开后宽幅震荡，午后开始上攻价格一路拉升，尾盘又突然跳水，经历了过山车走势，最终五债收99.2，跌0.02%、十债收96.9，跌0.04%。

　　【观点与操作】中国央行周三公告称，临近月末财政持续支出，对冲逆回购到期后银行体系流动性总量适中，自上周五以来连续第四天暂停逆回购。虽然央行连续暂停逆回购操作，但在财政存款投放助力下，资金平稳跨季问题不大。而国内消息面也相对平淡，债市缺乏明显推动因素。预计债期将采取逐步回调走势，操作上以震荡偏空思路为主，五债压力位99.3、十债97.15 。

　　(倍特期货：赵亮)

　　铜宽幅震荡

　　夜盘价格变化不大，持仓小幅度增加，依旧没有新的因素引发趋势行情。国内消费旺季到来，但是现货消费不如预期，国际矿山问题频发产量减少，后续产量能不能弥补目前难说清楚。商品市场联动性强，黑色依旧领头，铜继续维持区间震荡的判断，国内铜震荡区间46000-48500不变。建议的47500上方空少量持有，震荡行情持仓尽量缩减。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　英启动退欧 金银震荡偏强态势未坏

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1257.0，日线小阳在2月高点之下呈横盘震荡，日均线及MACD上行开口收敛，短线上行动能减缓，支撑1240，压力1267；COMEX银报收于18.295，日线小阳推高，日均线及MACD金叉开口，短线上行态势延续，支撑17.8，压力18.2、18.5。

　　消息面：美国2月成屋签约销售指数环比5.5%，创2010年7月份以来最大升幅，前值-2.8%；同比-2.4%，前值2.7%。美国芝加哥联储主席Evans支持今年再加息1~2次。美国旧金山联储主席Williams称，2017年加息观点与FOMC加息3次的预期相似，但上行风险使得不排除超过3次的可能。美国波士顿联储主席Rosengren称，美联储2017年加息4次与循序渐进加息的路径相吻合。美国芝加哥联储主席Evans称，美联储在2017年加息2次是安全的，也可能加息3次，但行动4次则需要甚至更好的基本面。英国正式启动退欧程序，开始为期两年的退欧谈判。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓833.51吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10342.04吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价小幅高开后窄幅震荡。沪金在5日均线附近震荡，日均线及MACD上行开口收敛，在2月高点未过的情况下，短线仍有调整可能；沪银守在日均线系统之上，日均线及MACD金叉上行，短线偏强态势维持。基本面上，美2月成屋销售远好于预期，美联储个别官员言论偏鹰派，美元继续回涨。地区形势方面，英国正式启动退欧程序，苏格兰投票通过二次公投，法国大选忧虑未除。综合来看，基本面短期仍中性偏多，金银期价短线震荡，近日偏强态势未被破坏。AU1706支撑279，压力283.5；AG1706支撑4150，压力4260。

　　【操作策略】金中期宽幅震荡，短线震荡调整，1706以279为止损轻仓持多；银中期大区间横盘，短线震荡偏强，1706轻多以4150为盈损位暂有持有。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　矿石钢材外盘带动下继续反弹，拉高或现获利压力

　　周三外盘原油、CRB指数大涨，反弹修正走势；伦铜收涨，反弹测试下降通道上缘反压；美元指数收涨，维持在下行通道中。钢材现货涨跌互现，矿石现货620，跌10；唐山钢坯3130，涨50；上海螺纹3580，涨10。现阶段去库存未能加快，终端需求未放量，而钢厂复产，给市场带来一定心理压力，贸易商降价出货，以想影响钢厂能调低出厂价，导致现货下跌。27日钢铁去产能会议召开，强势把握“三条线”：底线、红线、上线。地条钢、中频炉已反复炒作，目前对市场更多起托底作用。本周重点关注节前终端采购备货是否积极，现货大跌后能否回稳？目前唐山钢厂螺纹成本在3100附近，现货仍有400-500元利润，还是会促使供给释放。而螺纹期货跌至成本附近，期货贴水较大，下行空间有限，反弹要看资金持续推动力；临近季末，资金紧张；铁矿石盘面更多为空头减仓，主动性弱于螺纹，短线继续关注盘面反弹时的主动性和持续性。操作上，矿石螺纹波段不持仓，做反弹短线参与；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　工业品看涨情绪继续恢复 胶受情绪影响小幅反弹 仍难见大反弹基础

　　工业品在大跌后，本周再度出现集体起稳迹象，多头人气恢复较快，胶目前仍主要受到整体市场情绪好转带动，期价出现小幅反弹。从盘面看，9~5月升水再度拉大超过500点，说明空头资金未主动打压期价，短线期价回稳迹象明显，同时，9月持仓增速仍不及5月减仓速度，表明缺乏大的抄底资金介入，目前9月合约上的增仓主要以5月多空换月为主，且现货依旧疲软，期现价差较大，引发大级别反弹的博弈条件还是不足。本周以来，胶期价逐步起稳反弹，主要还是受到整体市场情绪回稳的带动，还看不到大反弹基础。因此，操作上，建议老空单继续减磅，在未满足大级别反弹需要的两个条件前，轻空维持；新空仍需要耐心等多头情绪消化一阵再考虑。

　　(倍特期货策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃基差支撑 逢低试多

　　【现货市场】3月29日国内PE生产企业线性生产比例44.74%，停车比例4.05%；PP粒生产企业拉丝生产比例24.22%，停车比例20.17%。7042出厂价：齐鲁石化华北9400、扬子石化华东9450、广州石化华南9700、兰州石化西南9400、大庆石化东北9350(-250)；T30S出厂价：齐鲁石化华北8200、镇海炼化华东8400、大连有机华南8450(-50)、兰化西南8300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1602吨，成交率99.6%；PP挂卖量4664.425吨，成交率87.9%。

　　【期货走势】1709-L1705价差-95(+5)，PP1709-PP1705价差8(-27)，L1705-PP1705价差1068(-149)，L1709-PP1709价差965(-117)。5月合约压力位提升至20日线，9月仍需先考虑对10日线的突破，如能顺利突破压力位，预计5月后续空间会大于9月。从基差角度考虑，现阶段现货偏稳，期货底部估算就在本周低点一线。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】短期技术性反弹以及现货支撑，可以逢低试多，短期L1705支撑9100、压力9450，L1709支撑9000、压力9370，PP1705支撑7900、压力8350，PP1709支撑8000、压力8370。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青多单逢高止盈

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2750-2900、华北2500-2700、山东2600-2700、西北2900-3500、华南2700-2820、华东2750-2850、西南3200-3300。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2760-2900、华东2670-2980、北方2670-2980。

　　【期货走势】布油指数收盘52.82(+2.05%)、美油指数收盘50.30(+2.19%)。Bu1706夜盘期间再次测试MA5支撑成功，期货对现货的贴水修复还未完成，目标预计在2700或偏上，但由于进口料对国产料涨价空间的限制，从而对期货构成利空，基差修复完成后大概率将转向震荡。

　　【今日涨跌】震荡偏强

　　【操作策略】期货对现货转为平水后多单应考虑止盈，Bu1706日内支撑2585、压力2700。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇整理显稳

　　【现货】：陕西2250，川渝2550，两湖2650，河南2350，内蒙2250，苏州2630，宁波2740，山东2450，华南2690，东北2600.CFR中国300美元/吨.

　　【盘面】据卓创资讯了解，供需面：供应面稳定，短时终端需求观望情绪有所淡化，阶段性入市，供需面压力略有缓解。目前现货市场价格多以企稳，小幅调整为主。盘面氛围亦有起色，低位展开震荡，上攻力度还稍显不足。就后市预期上，春季检修期上下游装置均有检修计划，因此后面的引导因素或有转变。操作节奏暂可以参考石油化工L、PP，以及整个商品的市场氛围。

　　【操作建议】：短线波动区间参考2450-2550，多空新单注意盈损把握。不过后期重心向上整理可能更大，上攻10日线可继续跟多。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃变化不大 持稳

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北亿钧1460，武汉长利1500.

　　【盘面】据卓创了解，漳州旗滨玻璃有限公司一线目前在产浮法白玻，由于窑龄已到末期，计划本月30日冷修。湖北瀚煜建材科技有限公司日熔量700吨浮法一线已于2月4日投料点火，主产普通浮法白玻。据了解，厂家玻璃引板时间推迟至4月5日。国内浮法玻璃市场稳中有涨，华北沙河、湖北部分厂小涨，其他区域稳定。盘中玻璃氛围有偏强表现，从之前数据预期上看，1200确实是一个支撑较强的平台，且伴有淡季背景渐退预期，此区域参与试多较为可靠。但另一方面，正是基于对后市的向稳预期，远月1709理应更强，而此时并没有了解到偏强的刺激因素，因此当前主力合约受资金情绪影响更重，操作上节奏上注意谨慎。

　　【操作建议】：新单试多可介入远月，保护参考1230。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤强势依旧

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混600-610元/吨，京唐港605-615元/吨。秦皇岛港实际成交价：680-690元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存3.28日506.5万吨(3.27日496万吨)：截至3月29日，沿海六大电厂平均库存量为955.56万吨，平均日耗65.53万吨，可用天数14.6天。盘中动煤走势依旧强劲，近月仍没有减仓换月的意思，就基本面数据而言暂不要对当前的强势产生质疑。近期上游港口库存虽有小幅抬升之势，但下游电厂库存仍徘徊在1000万吨以下，整体库存压力表现不大。另外，年初的火力发电增速抬升较快，对动煤的预期需要起到了很大的支撑作用。两会结束后，主要产煤地复工依旧缓慢，主因环保及安全检查等影响，据了解，有效的复工可能要等到4月底，因此淡季的供给压力难以叠加。综合来看，基本面与技术面还暂难以找到猜顶做空的理由，高位趋上震荡可能更大，当然目前价格的想像空间亦有限。

　　【操作建议】近远月多单以10日线保护持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　油脂暂未确认止跌

　　观点：在基本面无利多亮点的情况下，近日油脂价格连续走低，空头资金控制盘面。整体而言，目前油脂类期价处于下跌趋势之中而尚无止跌的迹象；虽然棕榈油期价稍微滞跌，但其独立难支，尚难对整体油脂价格形成支撑。技术上看，豆油1709合约目前处于下跌走势之中，近日需关注6200整数关口能否对期价形成短线技术性支撑；郑油1709合约需关注6500整数关口的支撑；棕榈油1709关注5400整数关口的支撑作用。油脂期价若继续下破重要整数关口，则其还有进一步下跌的空间。

　　操作建议：高位空单持有；在确认油脂期价下破整数关口前不宜低位追空。

　　(倍特期货 康 黎)

　　粕类反复低位震荡 等待报告指引

　　【外盘、消息】因等待周五USDA报告外盘交易波澜不惊，美豆粕收317.7涨1.0涨幅0.32%。

　　【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照2950元/吨，天津3010元/吨，秦皇岛3030元/吨，东莞2920元/吨。菜粕现货报价，安徽2540-2560元/吨，江苏连云港2540-2560元/吨，湖北宜昌地区未报，营口2600元/吨，成都2350元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕小幅震荡，1709豆粕增仓1.58万，1709菜粕减仓1.15万。

　　【操作策略】美农将于3月31号周五公布美豆种植意向。分析师预估大豆种植面积为8821万英亩。两粕在前低处反复徘徊，需密切关注USDA周五报告，等待报告指引方向。上方压力建议仍参考1709豆粕2850，1709菜粕2400一线，高位空单可继续持有，其余可进行调仓观望。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　跟随原糖下探整理 节前谨慎对待

　　【外盘】ICE 5月原糖期货收跌0.44美分，或2.5%，报17.12美分/磅。因偏空的技术信号引发新一轮卖盘，盖过了不利天气损及澳大利亚甘蔗的消息。

　　【消息】1.3月30日现货报价：柳州中间商新糖报价6690元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商新糖报价6670元/吨，报价不变，成交一般。2.南宁海关破获3000吨白糖走私大案。2.热带风暴“黛比”重创澳昆士兰甘蔗生产。

　　【期货走势】昨夜受原糖再度下探影响，郑糖跟随探低，但考虑到国内政策因数存在，近期严打走私，抛储成本及气温回升采购恢复，同时临近交割月，基差继续走强，近月仍有较大持仓，投机资金不会选择交割，下行过程仍显抗性，外弱内强延续。当前清明假期临近，巴西开榨在即仍存变数，保持谨慎对待。

　　【操作策略】假期临近，建议09合约高位空单可逐步止盈，日内急跌短多介入，支撑6600。

　　(倍特期货：梁洪铭)