国贸期货：3月16日早评

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　　【基本面】

　　1、香港万得通讯社报道，周三(3月15日)，央行进行100亿7天、100亿14天、400亿28天期逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，净回笼100亿，连续15日净回笼。此外，央行公开市场对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。这是央行连续2日增加28天期逆回购操作，加大跨月资金的供给，以保持季末资金的平稳。

　　2、CNBC报道，摩根大通国际市场策略师Mike Bell周三表示，因市场已完全将美联储3月加息计入价格，因此市场反应可能较为温和，除非美联储令人失望；目前市场最为关注的是耶伦发布会，若耶伦论调更为鹰派，将进一步推升美元和国债收益率。Mike Bell称，预计2018年底前，美联储将比市场预期更快加息。

　　3、IEA月报称，欧佩克对减产协议的执行率达91%，表明各国对减产协议的遵守程度较高；全球原油2月供应增加26万桶/日至9652万桶/日，因欧佩克与非欧佩克产油国供应均增加；2月非欧佩克原油产量增加9万桶/日至5780万桶/日，主要因美国原油产量增加抵消了其他地区的下降；IEA数据显示非欧佩克国家2月份对减产协议的执行率较低。

　　4、周二(3月14日)，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.9121，较上一交易日涨10个基点。人民币兑美元中间价调升3个基点，报6.9115。交易员表示，大行继续在合适点位值守，适度提供美元流动性，满足客盘实需购汇需求。市场基本反映了本周美联储升息预期。交易员指出，中国银行间流动性本周整体充足，美联储本周升息几无悬念。受中美利差收窄预期影响，长端掉期小幅承压。一年期掉期小跌至1,200点附近的逾一个月来波动区间底部。但因离岸人民币流动性仍小幅偏高，因此两地一年期掉期点差仍维持在1,000点以上。

　　5、商务预报：上周(3月6日至12日)橡胶价格环比下降1.1%，连续4周下降，累计降幅4.7%。其中，天然橡胶、合成橡胶价格环比分别下降1.3%和0.8%。随着下游轮胎企业开工率回升，库存压力将有所缓解，预计后期橡胶价格跌势将有所放缓。

　　6、泰国橡胶局公布将于15日将开始进行最后一次国储橡胶拍卖竞标注册报名，3月21-22日举行国储橡胶拍卖投标，25日公布竞标结果。泰国政府公布了橡胶拍卖第3轮投标，共13万吨。此前两次国储橡胶拍卖中，泰国共出售了194000吨国储橡胶。

　　【市场行情回顾】

　　周三日间沪市天胶主力合约1705全天维持低位震荡，在最低点17220元/吨止跌回升后，逐步小幅震荡上行，全天收涨15元/吨，收于17715元/吨(0.08%)。1709和1801合约最新分别收于18180元/吨(0.36%)和19770元/吨(0.18%)。　东京期胶日盘近月1703收于287.3日元/千克，涨2.6日元/千克；1707收于269.2日元/千克，涨3.2日元/千克；基准1708收于266.0日元/千克，涨4.0日元/千克。数据显示周一上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交238285手，较前一交易日减少1738手(-0.72%)。该合约持买单量前20名会员合计持买单65913手，较前一交易日减少1615手(-2.39%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单80662手，较前一交易日减少5799手(-6.71%)；上期所仓单数量为279780吨，比上一个交易日增加60吨(+0.02%)。今日青岛保税区美金胶市场报价报价趋稳，市场人气清淡，报盘有限，仅有少量询盘。青岛保税区报价：泰国RSS3报价2350美元/吨，马来西亚SMR20报价1990美元/吨，印度尼西亚SIR20报价1910美元/吨，越南SVR3L报价2050美元/吨，泰国STR20报价1990美元/吨。国内现货市场报盘整体平稳，贸易商大多随行就市，主流报价整体下调100元/吨：泰国RSS3报价17700元/吨 ，海南全乳胶16600元/吨，越南SVR3L16700元/吨。泰国原料收购价格涨跌互现：生胶片72.57，跌0.58；烟胶片75.29，涨1.52；胶水68.50，涨1.00；杯胶63.00，持平(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　今日沪胶低位震荡，成交量同比上一个交易日减少15936手(-3.48%)。主力合约1705交易前二十名会员中多空均以减仓为主，空头减仓幅度大于多头减仓幅度。且前二十名会员中空头持仓力度远大于多头，多空力量差距悬殊。今日沪胶主要受到黑色系的带动出现了震荡回升的走势，最终收盘小幅上涨。由于临近主力换月移仓，以及目前沪胶自身基本面的影响，短期仍有再度探底的可能，反弹不可一蹴而就。沪胶能否真正止跌回升还有待观察，预计后期大概率仍将维持震荡的态势。但是随着泰国南部逐步进入停割以及价格中心的下移，下游贸易商和轮胎厂商库存逐渐下降，下游需求已经出现补仓意向，因此下行空间并不大。考虑到整体氛围偏弱，建议投资者关注前期低位17000至17200一线的支撑，逢高卖空，在关键支撑点位可以少量试多。控制好舱位，做好止盈止损。