广州期货：1月20日收评

　　第1页: 原糖巨幅下挫，郑糖大幅低开第2页: 美豆回落整理，国内油粕承压第3页: 股指期货第4页: 国内四季度GDP小幅超预期，沪铜短期调整第5页: 经济数据平稳，镍价或逐步企稳回升第6页: 持仓量持续减少，期锌偏弱运行第7页: 黑色系第8页: 部分石化厂下调出厂价，PE/PP期价收涨

　　周五，镍价振荡下行，主力收盘价较前一交易日结算价跌3.84%或收81780元/吨。截止1月20日，上期所仓单期货库存82306吨，较前一交易日下减少405吨，库存维持下降趋势。

　　持仓排名显示，主力1705合约前20名多头席位合计增仓12226手，前20名空头席位合计增仓10372手，资金流入持续增长，且多头势力相对回升。从持仓结构看，多空席位增减互现，多头席位4家减仓，空头席位2家减仓，市场分歧依然明显。同时，广发期货空头席位增仓2156手，看空意愿再度增强。

　　现货市场，金川镍板出厂价83000元/吨(-1400)，上海地区金川镍较无锡1701合约转为升水700-800元/吨成交(+200)，俄镍转为贴水200-100元/吨成交(+100)，市场活跃度已明显下降，但因价格较低，少数下游低价仍有拿货。外贸方面，金川镍进口盈利890元左右(+380)，俄镍进口盈利470元左右(+380)，上海保税库俄镍报盘升水165元/吨(+0)附近，询盘价差甚远，市场维持观望情绪。

　　SMM报价显示，高镍矿(1.8-1.9%)现货报价490-520元/吨，低镍矿(0.9-1.0%)190-210元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价900-910元/镍点，均价较前一交易日下跌5元/镍点，低镍铁2950-2980元/吨，均价较上一交易日持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)17000元/吨(-0)。

　　消息面，因近期流动性缺口过大，工农中建交五大行近日已获央行定向降准1个百分点，各家分批分次，期限为28天，并非择机恢复正常。

　　宏观面，统计局数据显示，2016年GDP同比增长6.7%，反应经济保持高速增长，仍处于合理区间运行，符合市场预期。其中，社会消费品零售比上年增长10.4%，规模以上工业增加值比上年增长6.0%，固定资产投资比上年名义增长8.1%。此外，房地产投资同比增长6.9%，较1-11月提高0.4个百分点。

　　综合来看，印尼矿业新规逐步消化，在国内环保趋严背景下，低镍铁厂开工下降，现货价格仍有支撑。另外，该政策打击了印尼冶炼厂扩张计划，对冲了部分利空预期。今天镍价下行主要受到黑色系带动，空头情绪充分宣泄。从地产投资增速及经济数据来看，春节后补货需求仍可期待，限制镍价下方空间。考虑到春节效应，预计中短线镍价振荡运行为主。

　　研究员：徐闹

　　从业资格证号：F3013625