广州期货：1月11日早评

　　第1页: 原糖调整继续，郑糖弱势震荡第2页: 美豆窄幅震荡，国内油粕承压第3页: 沪指上冲乏力，指数震荡整理第4页: 保税库溢价增加，镍价短线支撑增强第5页: 螺纹沪锌大涨，沪铜紧随走强第6页: 黑色带动有色,沪铝主力上涨第7页: PPI超预期，提振沪锌放量上行第8页: 广州期货煤焦钢矿日评第9页: PE/PP盘中宽幅波动，尾盘收涨

　　周二，镍价尾盘拉升，主力收盘价较前一交易日结算价涨1.51%或收87130元/吨。截止1月10日，上期所仓单期货库存83728吨，较前一交易日下增加64吨，缓解此前下降趋势。

　　持仓排名显示，主力1705合约前20名多头席位合计增仓4603手，前20名空头席位合计增仓2178手，主力资金持续三日流出，且多头势力相对转强。从持仓结构看，多空席位增减互现，市场维持明显分歧。增量方面，中信、国信多头席位增加1564、1309手，光大空头席位增仓3583手。

　　现货市场，金川镍板出厂价86000元/吨(+700)，上海地区金川镍较无锡1701合约转为升水700元/吨成交(-0)，俄镍转为贴水300-400元/吨成交(+25)，部分贸易商调低价格以促成交，下游、贸易商接货意愿较弱，成交未见明显好转。外贸方面，金川镍进口倒挂350元左右(-350)，俄镍进口倒挂630元左右(-640)，上海保税库俄镍报盘升水160元/吨(+20)附近，询盘价差甚远，市场维持观望情绪。

　　SMM报价显示，高镍矿(1.8-1.9%)现货报价490-520元/吨，低镍矿(0.9-1.0%)190-210元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价900-920元/镍点，均价较前一交易日持平，低镍铁2950-3000元/吨，均价较上一交易日持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)17000元/吨(-0)。

　　消息面，据SMM了解，PGMC已于世纪青山签订200万湿吨的镍矿供应合同，并拟与白银有色建立长期战略合作关系，评估菲律宾利用低品位镍矿，生产100万吨200系不锈钢厂的可行性，以及该国各类自然资源项目的经济性。

　　据悉，2016年，PGMC与青山签订的协议为250万湿吨镍矿，较17年的高出25%，说明矿商为应对政府环保审查有减产计划。考虑到不锈钢项目具有一定建设周期，暂无影响，预计2017年镍矿供应或有实质缩减，增强镍价成本端支撑。

　　综合来看，新咯里多尼亚放松镍矿出口、印尼镍铁如期扩张，供应恢复预期较强，而春节前钢厂检修逐步增加，且终端需求预期较悲观，供需关系维持利空状态。考虑到PGMC与青山镍矿协议相对利多，上海保税库升水提升，暗示需求有所改善，短期市场偏空压力进一步缓解，叠加技术性买盘支撑，预计镍价振荡偏强整理。

　　研究员：徐闹

　　从业资格证号：F3013625