倍特期货：12月05日收盘

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　　郑煤下浮空间不大

　　【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混595-605元/吨，京唐港595-605元/吨。秦皇岛港实际成交价：660-670元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存12.2日675万吨(12.1日672万吨)：截至12月5日，沿海六大电厂平均库存量为1251.2万吨，平均日耗59.6万吨，可用天数21天。秦皇岛举行的2017年度全国煤炭交易会上，10家煤炭企业组团签署中长期合同，范围从电煤扩展到钢铁、建材行业，标志着煤炭行业全面进入中长期合同时代。12月1日，神华集团和电力企业签订的中长期合同开始实施，5500大卡动力煤按照580元/吨的价格执行，这个价格就是在535元/吨长协基础价格上，根据当前市场煤价情况，由煤电企业按照定价机制沟通协商确定的结果，兼顾了双方的利益。另外，我们可尝试猜想，之所以上下游两端均较为满意的制定了长协基础价格，那么对于上游来说就是锁定了一个托底价，下游则是更倾向于对后市再次涨价的担忧，因此上下游至少对后市的托底企稳倾向并未产生分歧，这也是我们一直以来看好煤炭价格的出发点之一。最新数据显示，秦港库存已快速增加至700万吨高位，市场偏压解读，但从上下游整体数据上看，除秦港外，国有重点煤矿与下游重点电厂库存攀升均不高，因此显性压力暂不大。

　　【操作建议】整体持稳趋上氛围犹存，1701逐步减持换月；1705围绕60日线逐步逢低试多参与。

　　(倍特期货 李闯)