瑞达期货：11月23日期货早评

　　金属产品

　　1贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走低，报收1212.15美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.02；伦敦银震荡走低，报收16.644美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.02%。

　　消息方面：1、美国10月成屋销售总数年化560万，预期544万，前值547万。2、美国11月里士满联储制造业指数4，预期0，前值-4。3、美国11月19日止当周红皮书商业零售销售年率上升1%。4、瑞士10月对印度和香港黄金出口跳增，超过英国。

　　现货市场：11月22日，上海现货9999金报273.3元/克，涨1.52元/克；上海现货9999银报3995-4005元/千克，涨35元/千克。

　　仓单库存：11月22日，上期所黄金仓单报873千克，与前日持平；上期所白银仓单报1788804千克，减2853千克。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月22日黄金ETF持仓量为904.91吨，日减3.85吨；截至11月21日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10891.89吨，日减0吨。

　　行情总结：昨夜公布的美国经济数据大大好于预期，美元指数企稳上行，贵金属再度承压，随着美联储12月加息预期不断得到强化，金价后市维持偏弱盘整。操作上建议沪金1706合约276元/克附近抛空，止损参考277.5元/克。沪银1706合约4165元/千克附近做空，止损参考4200元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜冲高回落，其中3个月伦铜仅微涨0.95%至5612美元/吨，目前伦铜仍有效运行于均线组之上。持仓方面，11月21日，伦铜持仓量为36.9万手，日增319手，一周多来伦铜持仓以增加为主，显示铜价振荡整理之际，多空分歧加大。

　　行业资讯：印尼贸易部官员今日表示，印尼铜金矿商Amman Mineral 已获得了该国能源矿业部许可，自2017年1月开始出口铜和黄金精矿，在获得许可后，旗下的Batu Hijau矿将会出现14.9万吨铜精矿。根据现有规定，在2017年之前铜精矿生产商仅被允许出口半加工的金属。

　　现货方面：据SMM报道称，11月22日上海电解铜现货报贴水150-贴水100元/吨，平水铜成交价45400-45720元/吨。持货商逢高换现积极，好铜贴水100元/吨以上依然受贸易商青睐，早市第一节盘面未见明显拉涨，有部分下游入市采买，高性价比平水铜报价持坚，但低端进口铜依然难以消化，报价在贴水150-贴水130元/吨之间。午盘前期铜上涨突破46000元/吨，市场成交减少，午后贴水恐仍将扩大。下月票较当月票有20元的价差。

　　库存方面：截止11月22日，LME铜库存报242275吨，日减4800吨，为过去24个交易日里第23日减少，仍接近于年内8月23日创下的低点，低于年内库存均值22.9万吨，年内库存高点为379175吨；截止11月18日，上期所沪铜库存报134538吨，周剧增21987吨，为连增两周，显示短期国内库存压力有所攀升。

　　观点总结：隔夜沪铜主力振荡微跌至45760元/吨，但仍有效维持住反弹格局，同时伦铜库存持续下滑，显示国外需求有所改善。操作上，建议沪铜1701合约短期操作思路偏多，可背靠44500元之上逢低多，入场参考45300元/吨附近，目标46500元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝强势走高，其中3个月伦铝大涨2.44%至1760.5美元/吨，涨幅在基本金属当中排列第一，且有效突破上方均线压制，反弹阻力关注前期高点1794.5美元/吨。

　　行业资讯：国际铝业协会数据显示，10月全球(不包括中国)原铝总产量为216.9万吨，环比增加7.3万吨，而中国10月原铝产量环比减少2.4万吨至272.7万吨，同比增加5.2万吨，数据显示10月中国原铝减产幅度不及全球其他地区的增产，全球原铝供应压力犹存。

　　现货方面：据SMM报道，11月22日上海成交集中14910-14930元/吨，对当月升水310-350元/吨，无锡成交集中14910-14920元/吨，杭州成交集中14880-14900元/吨。持货商稳定出货，中间商活跃度较昨日有所收敛，下游企业只能选择按需采购。杭州日内有甘铝到货出售，持货商出货意愿积极，故而杭州较上海无锡高格局发生变化，下游接货未见提高。期铝仍表现强劲，现货及时跟涨，期现互为支撑与推动。

　　库存方面：截止11月22日，LME铝库存报2144100吨，日减8050吨，接近于一个月来的新高；同期，上期所铝库存报87735吨，周微增615吨，为过去六周里第五周增加，但远低于年内库存均值23.3万吨，且接近年内低点83775吨。

　　操作策略：隔夜沪铝主力振荡走高至14310元/吨，因短期沪铝持续回调之后，迎来技术修正，同时美原油期货强势攀升，亦改善大宗商品市场人气，短期商品成资金配置的焦点。操作上，建议沪铝1701合约可背靠14000元之上逢低多，入场参考14150元附近，目标14500元。

　　4锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，报收2614美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.51%。

　　现货方面：11月22日SMM现货0#锌报价为21560-21660元/吨，均价涨390元/吨。据SMM报道,现货市场锌价继续走高，市场看涨情绪较浓，炼厂积极出货，贸易商正常出货，下游畏高少采，市场整体成交一般。

　　消息面：1、上期所发布最新公告将铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、热轧卷板、天然橡胶和石油沥青品种交易保证金标准上调1个百分点，同时将涨跌幅度限制由6%调整为7%。2、国际铅锌研究小组11月21日公布，全球9月锌市供应短缺量缩窄至19900吨，8月上修至短缺26000吨。2016年前九个月，全球锌市短缺25.1万吨，去年同期为过剩25万吨。

　　库存方面：截至到11月22日，LME伦锌库存445000吨，日减75吨；沪锌库存报157953吨，较前一周减3624吨。

　　观点总结：昨夜沪锌小幅回落，交易所提高了基本金属的保证金标准，料对市场投机情绪起到一定限制。沪锌主力合约已超买，预计继续回调可能性大，但锌价依然维持偏强震荡走势。操作上建议沪锌1701合约逢低做多，止损参考10日均线。

　　5铅

　　外盘走势：隔夜伦铅震荡走高，报收2200美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.01%。

　　现货方面：11月22日SMM现货1#铅报价为18450-18550元/吨，均价涨500元/吨。据SMM报道，持货商继续挺价，下游观望情绪浓厚，以提长单为主，交投清淡。

　　消息面：1、上期所发布最新公告将铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、热轧卷板、天然橡胶和石油沥青品种交易保证金标准上调1个百分点，同时将涨跌幅度限制由6%调整为7%。2、伦敦11月21日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周一公布，全球9月铅市供应过剩缩窄至4,400吨，8月修正为过剩8,900吨。2016年前九个月，全球铅市供应过剩3.8万吨，去年同期为短缺3.7万吨。

　　库存方面：截至到11月22日，LME伦铅库存187825吨，日减1025吨；沪铅库存报22788吨，较前一周减2878吨。

　　观点总结：隔夜铅价有所回调，介于沪铅主力合约已出现超买，继续追高风险较大。但铅价强势未改，仍以多头思路为主。操作上建议沪铅1701合约逢低买入，止损参考10日均线。

　　7镍

　　外盘走势：隔夜伦镍冲高回落，但仍维持住前日录得的较大涨幅，日内交投于11550-11320美元/吨，其中3个月伦镍下跌0.22%至11345美元/吨，表现差于其他基本金属。

　　行业资讯：高盛将3个月LME镍价预期上调至12500美元/吨，12个月镍价预期为11000美元/吨。

　　现货方面：11月22日SMM1#电解镍成交价为92250-92750元/吨，成交均价日涨2825元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1612升水350-400元/吨，俄镍平水至升水50元/吨，整体价格较昨日无明显变化，期镍高位震荡，早间下游询价观望，少量拿货，部分贸易商为促成交升水下调，金川升水300元/吨、俄镍平水成交尚可。金川公司随行就市，上调出厂价至92800元/吨。上午主流成交区间92250-92850元/吨。

　　库存方面：截止11月22日， LME镍库存报367482吨，日增1026吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止11月18日，上期所镍库存报105351吨，周减1002吨，为连减五周，但该库存仍接近于近期创下的历史高点，上市之初沪镍库存仅1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍主力合约振荡企稳至92910元/吨，其表现弱于其他基本金属，但上期所镍库存继续下滑，显示国内需求有所好转。操作上，建议沪镍1701合约可背靠91000元之上逢低多，入场参考91800元，目标94000元。