西部期货：11月22日商品早评

　　西部期货早评：成本支撑仍存 螺纹震荡反复

　　走势回顾

　　上周五螺纹主力1701下探回升收阴，开盘2783点，最高2790点，最低2660点，收盘2714点，较上日跌58点，跌幅2.09%，成交298.9万手，较上一交易日增加9万手，总持仓137.2万手，较上一交易日减少2.5万手。铁矿石主力1701下探回升收阳十字线，开盘551点，盘中最高564.5点，最低533点，收盘552.5点，较上日收盘价涨1.5点，涨幅0.27%。成交量187.1万手，较上一交易日增加5.9万手；总持仓91.2万手，增加6.8万手。

　　昨日夜盘螺纹主力窄幅震荡收2742点，涨28点。铁矿主力夜盘震荡走高收566.5点，涨14点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2840元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2410元/吨，跌10元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为607.23元/吨，环比每吨下降0.53元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为569.51元/吨，环比持平。普氏62%铁矿石价格指数跌1.50美元，报71.20美元。

　　宏观及供需分析

　　2016年10月全球65个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.365亿吨，同比提高3.3%。2016年10月中国的粗钢产量为6850万吨，同比提高4.0%。基建投资继续发力。截至10月底，已有郑州至徐州高速铁路等22个项目投产运营，投产里程1209.9公里。预计年底前还将有35个项目陆续投产，投产里程2000多公里，2017年春运铁路客运能力同比增长7.5%。炉料方面，神华集团公司将从11月下旬起，再次下调动力煤现货价格，5500大卡动力煤市场价为680元/吨，比上期下调5元/吨。

　　总体评述

　　昨晚黑色系联动反弹，煤焦矿反弹幅度较大，螺纹弱跟随，近期政策扰动风险仍存，交易风险较大。螺纹期现货市场价格出现分化，现货价格相对抗跌，但成交趋于清淡的利空因素将逐渐明显。年底库存低位以及频繁的环保限产政策对螺纹仍有支撑，从成本来看，煤焦冬季旺季、现货市场偏紧及运力问题也有较强支撑。但发改委进一步释放煤炭产能及政策压制，煤焦价格难以大幅上涨，供暖季将维持高位震荡。但年底需求越来越淡以及粗钢继续增产的困局是螺纹钢面临的沉重压力，短期螺纹震荡回落概率大，长期来看，在去产能继续发力的作用下，螺纹钢下方空间已经不大。铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响仍然维持高位，随着钢厂需求下降，铁矿石下行压力将越来越大，长期保持偏空思路，但短期随煤焦高位震荡，不宜过分沽空。

　　操作建议

　　螺纹:成本支撑仍存，谨慎偏空。

　　铁矿:高位震荡，看空暂不沽空。