瑞达期货：11月21日期货早评

　　金属产品

　　1贵金属

　　外盘方面：上周五伦敦金震荡走低，报收1208.17美金/盎司，较上一个交易日收盘价跌0.68%；伦敦银震荡走低，报收16.581美金/盎司，较上一个交易日收盘价跌0.52%。

　　消息方面：1、美联储主席耶伦表示相对更早的加息可能是合适的，等待太久有危险。2、美国10月CPI同比增速升至1.6%，创2014年10月以来新高。3、美国11月12日当周首次申请失业救济人数降至23.5万，为逾40年新低。4、美国10月新屋开工户数升至逾九年新高，营建许可也好于预期。

　　现货市场：11月18日，上海现货9999金报270.70元/克，跌2.75元/克；上海现货99.99银报3963元/千克，跌47元/千克。

　　仓单库存：11月18日，上期所黄金仓单报873千克，与前日持平；上期所白银仓单报1793397千克，增16361千克。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月18日黄金ETF持仓量为915.29吨，日减5.34吨；截至11月18日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10891.89吨，日减188.84吨。

　　行情总结：美经济数据向好，推动美联储年内加息预期，美元指数强势录得十连阳。贵金属基金持仓不断下降，金价偏弱格局不变。但摆动指标显示黄金已经超卖，而美元已超买，本周内或出现技术性回调，黄金不宜过分追空。操作上建议沪金1706合约和沪银1706合约暂时观望。

　　2铜

　　外盘走势:上周五夜市伦铜围绕5450美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铜微跌0.75%至5435美元/吨，为连续第六日陷入高位偏弱整理，因短期后多头存在获利了结需求。持仓方面，11月17日，伦铜持仓量为36.8万手，日增2791手，上周伦铜持仓时增时减，显示多空交投较反复。

　　行业资讯：截止11月15日当周，美铜CFTC投机基金多单减少469，空单减少5828，投机净持仓为净多44995手，净多持仓再创多年新高。

　　现货方面：据SMM报道称，11月18日上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价43720-43900元/吨。市场供应品牌多样，尤其进口铜占比增加，低端货源较多，现铜供应压力依然，贴水继续扩大，投机商吸收低价升水铜，下游青睐低端货源，压价入市，成交较昨日略有改善。

　　库存方面：截止11月18日，LME铜库存报253700吨，日减4175吨，为过去22个交易日里第21日减少，仍接近于年内8月24日创下的低点，但仍高于年内库存均值22.9万吨，年内库存高点为379175吨；截止11月18日，上期所沪铜库存报134538吨，周剧增21987吨，为连增两周，显示短期国内库存压力有所攀升。

　　观点总结：上周五夜市沪铜主力振荡下滑至43800元/吨，因美元指数强势反弹，铜价上涨空间受限，同时上期所库存大幅攀升，令国内铜市供应担忧重燃，加大铜价回调压力。操作上，建议沪铜1701合约可背靠45000元之下逢高空，入场参考44300元附近，目标43000元。

　　3铝

　　外盘走势：上周五夜市伦铝振荡整理，其中3个月伦铝微涨0.06%至1695美元/吨，日内交投于1702-1682美元/吨，其表现稍抗跌于其他基本金属，伦铝上方反弹阻力关注1750美元/吨，下方支撑关注1650美元/吨，目前伦铝较此轮上涨高点1794美元/吨已累计回调5.58%。

　　行业资讯：国际镍研究小组(INSG)：全球镍市9月转为供应过剩2,800吨，8月为供应短缺7,000吨。1-9月全球镍市供应短缺52,600吨，去年同期为过剩74,800吨。

　　现货方面：据SMM报道，11月18日上海成交集中14240-14250元/吨，对当月升水350-360元/吨，无锡成交集中14230-14250元/吨，杭州成交集中14310-14330元/吨。杭州流通货源稀缺，现货价格较上海无锡高不少，期铝当月企稳，持货商稳住心神，不再抛货，中间商认为期铝企稳有回升空间，蠢蠢欲动，少量中间商开始补库存，下游周末备货，接货意愿回升，整体成交较昨回暖。

　　库存方面：截止11月18日，LME铝库存报2157600吨，日减5900吨，接近于一个月来的新高；同期，上期所铝库存报87735吨，周微增615吨，为过去六周里第五周增加，但远低于年内库存均值23.3万吨，且接近年内低点83775吨。

　　操作策略：上周五夜市沪铝主力振荡微跌至13560元/吨，因短期沪铝持续回调之后，迎来技术修正，下方13300元附近出现较强技术支撑，但由于美元指数强势攀升，短期沪铝走势仍振荡。操作上，建议沪铝1701合约可背靠13750元之下逢高空，入场参考13650元附近，目标关注13350元附近。

　　4锌

　　外盘走势：上周五伦锌震荡走高，报收2559美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.07%。

　　现货方面：11月18日SMM现货0#锌报价为20550-20650元/吨，均价跌200元/吨。据SMM报道现货市场，炼厂出货意愿不强，贸易商积极出货，下游多按需采购，观望情绪偏强，市场整体成交一般。

　　消息面：1、世界金属统计局(WBMS)官网数据显示，2016年1-9月全球锌市供应过剩5.4万吨，2015年全年为过剩10万吨。2016年1-9月全球精炼锌产量同比下滑1.0%，消费量同比增加0.6%。2016年9月，全球扁锌锭产量为127.43万吨，消费量为119.51万吨。2、建新矿业公司子公司内蒙古东升庙矿业公司分别于2016年8月30日和2016年11月8日与巴彦淖尔紫金有色金属有限公司签订了《锌精矿供销合同》，累计合同金额约4.7亿元。

　　库存方面：截至到11月18日，LME伦锌库存445275吨，日减325吨；沪锌库存报157953吨，较前一周减3624吨。

　　观点总结：锌价走势维持强势，但精炼锌的供应增加或拖累锌价继续上行，短期内锌价再次突破上周高位可能性不大，短期内以震荡为主。操作上建议沪锌1701合约20620元/吨轻仓做空，止损20720元/吨。

　　5铅

　　外盘走势：上周五伦铅震荡走低，报收2135.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌1.93%。

　　现货方面：11月18日SMM现货1#铅报价为17750-17900元/吨，均价跌125元/吨。据SMM报道现货市场，持货商货源相对紧张，依旧挺价惜售，下游询价增多，但仍有畏高情绪，以提长单为主，成交偏淡。

　　消息面：世界金属统计局(WBMS)官网数据显示，2016年1-9月全球铅市供应短缺1.5万吨，2015年全年短缺1.4万吨。2016年1-9月全球精炼铅产量为803.42万吨，较2015年同期增加5.2%。2016年1-9月全球铅需求量增加38.7万吨。

　　库存方面：截至到11月18日，LME伦铅库存188850吨，日增775吨；沪铅库存报22788吨，较前一周减2878吨。

　　观点总结：美元指数持续走高打压市场人气，隔夜基本金属集体回调。但随着供给侧改革和人民币的贬值，后市铅震荡区间或逐步抬高，短期内以震荡为主。操作上建议沪铅1701合约17700元/吨轻仓做空，止损17800元/吨。

　　6镍

　　外盘走势：上周五夜市伦镍承压重挫，运行区间为11225-10845美元/吨，其中3个月伦镍下滑2.41%至10925美元/吨，表现远弱于其他基本金属，目前伦镍跌回均线交织处运行，下方支撑关注10800美元/吨。

　　行业资讯：国际镍研究小组(INSG)：全球镍市9月转为供应过剩2,800吨，8月为供应短缺7,000吨。1-9月全球镍市供应短缺52,600吨，去年同期为过剩74,800吨。

　　现货方面：11月18日SMM1#电解镍成交价为89600-90150元/吨，成交均价日跌1325元/吨。早盘金川镍现货较无锡主力合约1612升水250-300元/吨，俄镍贴水100-50元/吨，期镍偏弱运行，贸易商报价坚挺，但下游观望为主，低升水少量成交，后盘面逐渐企稳，下游适量采购，主流成交区间89600-90300元/吨。午后镍价小幅反弹，部分早间报价较高的贸易商下调报价以促成交，临近周末下游拿货积极性减弱，成交减弱，主流成交区间89700-90300元/吨。

　　库存方面：截止11月18日， LME镍库存报365874吨，日增0吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止11月18日，上期所镍库存报105351吨，周减1002吨，为连减五周，但该库存仍接近于近期创下的历史高点，上市之初沪镍库存仅1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍主力合约承压下滑至88680元/吨，其表现远弱于其他基本金属，但上期所镍库存继续下滑，显示国内需求有所好转，短期期镍下跌空间或有限。操作上，建议沪镍1701合约操作思路可背靠87000元之上逢低多，入场参考88100元，目标91500元。