广发期货：11月18日商品期货早评

　　国债期货跌幅扩大

　　[市场情况]

　　周四，国债期货TF1703合约收盘跌-0.1750 ，跌幅-0.1738 %，报100.4900 ，最高100.7000 ，最低100.4700 ，成交8,310.0000 手，持仓19,091.0000 手，增仓2013手。T1703合约收盘跌-0.1850 ，跌幅-0.1856 %，报99.4950 ，最高99.7600 ，最低99.4900 ，成交27,797.0000 手，持仓48,027.0000 手，增仓3125手。

　　[操作建议]

　　周四，国债期货跌幅较大。央行进行1400亿元7天期逆回购、850亿元14天期逆回购，当日公开市场有1300亿元逆回购到期，实现净投放950亿元，央行公开市场连续5日实现净投放，加上16日的MLF操作，累计净投放达6570亿元，但市场流动性仍然较为紧张，Shibor利率全线上涨，银行间质押式回购利率亦连续上行；美联储主席耶伦周四表示，相对快的加息可能是合适的，推迟加息太久可能导致额外风险，美国加息预期的高涨，或使得人民币汇率持续贬值，资本流出压力增加，未来市场资金面不容乐观。央行通过公开市场操作和MLF操作来改善银行间市场的资金面，但影响有限，人民币汇率持续贬值压力制约着央行宽松的意愿，同时受“防风险”、“降杠杆”、“抑制资产泡沫”等影响，央行很大概率上会保持货币政策的中性，未来资金面或将长时间处于紧平衡的状态。一级市场方面，进出口行3年期、5年期、10年期和20年期固息增发债，投标倍数偏低，显示出市场配置情绪逐渐减弱。操作上，在基本面保持稳定背景下，资金面的持续偏紧、市场配置需求的不强烈等利空因素，加剧了市场悲观的情绪，预计国债期货短期仍以震荡下跌为主，望投资者保持空单持有。