国贸期货：11月18日期货早评

　　【粕类】

　　【消息面】

　　1、11月17日，美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，11月10日止当周，美国2016/17年度大豆出口销售净增1,418,700吨，符合120-150万吨的预估区间，较之前一周增加51%，但较前四周均值减少23%。2017/18年度美国大豆出口销售净增500吨。此外，美国大豆出口装船3,034,100吨，创市场年度最高位，较之前一周增加11%，较前四周均值增加10%。

　　2、据中华粮网农情遥感监测，11月17日，除帕纳拉州及南马托格罗索州一带天气晴朗，巴西其他地区有大面积弱降水，温和的雨水有利土壤保墒，对苗期大豆长势有益。截至11月11日，巴西大豆播种进度达到63%，其中马托格罗索州完成90%，帕拉纳州为82%，播种进度最慢的地区是东北部，不过近期的降雨有助于农户加快进度。阿根廷北部产区上午仍有偏强降水，但下午降水云系逐渐北移离开阿根廷，雨后散墒及播种工作将可以正常开展。

　　3、农业专家迈克科尔多涅博士发布报告称，基于布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据，截至11月10日，阿根廷2016/17年度大豆播种进度达到10.9%，落后于上年同期的20%，页低于五年同期平均进度18%。

　　4、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场增持净多单，这也是连续第六周增持净多单。净多单数量创下8月23日以来的新高。截至11月8日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单124,264手，比此前一周的110,613手增加13,651手。目前基金持有大豆期货和期权的多单141,795手，此前一周132,247手；持有空单17,531手，此前一周是21,634手。大豆期货期权空盘量为729,804手，此前一周是717,637手。

　　【行情分析及操作策略】

　　周四(11月17日)，美豆收盘上涨，主力合约收盘价为990美分/蒲式耳，上涨4.4美分/蒲式耳，涨幅0.45%。据美国农业部(USDA)周度出口销售报告显示， 11月10日止当周，美国2016/17年度大豆出口销售净增1,418,700吨，符合120-150万吨的预估区间，出口需求仍表现强劲。市场暂无明显利多消息，美豆或继续维持震荡走势，需继续密切关注南美产区天气情况。内盘方面，粕类小幅下行，其中豆粕主力合约收盘价为2918元/吨，跌24元/吨，跌幅0.82%；菜粕主力合约收盘价为2280元/吨，跌34元/吨，跌幅1.47%。现货方面，豆粕现货价格基本保持稳定，局部地区小幅上涨10-20元/吨(山东3260-3350元/吨)；菜粕价格大多保持稳定，局部地区上涨。宏观环境来看，人民币贬值压力或令未来进口大豆成本增加，及通胀回升均利多豆粕。同时，南美天气仍存在较大不确定性，未来美豆价格易涨难跌，国内方面，豆粕现货供应紧张局面暂未缓解，油厂挺价意愿强烈，对期价形成支撑。

　　操作上，预计短期内豆粕维持震荡上行格局，建议逢低做多为主，但目前市场仍较不稳定，建议做好风险控制，防止盘中价格剧烈变动带来的损失。套利方面，豆粕15价差目前位于130附近，建议继续持有，可于150以上逐步止盈离场；豆菜05价差位于470附近，可逢低入场做多，目标价差为530~550；油粕比01暂无明显趋势，建议继续观望为主。

　　严格止损，仅供参考。