大陆期货：11月16日商品期货早评

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　虽然目前国内油厂豆粕总体开机率处于高水平，但仍有开机不均情况，且部分油厂大豆到后因卸船慢，或者大豆卸船后运回工厂时出现运力紧张，山东部分油厂因大豆未接上而停机，且目前大多油厂前期已预售大量11月合同，部分11月份合同基本预售完毕，现有库存基本以执行合同为主，可供销售现货不多，目前国内大多油厂豆粕供应偏紧，截止11月13日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量44万吨，较上周的49.52万吨降5.52万吨，降幅11.14%，较去年同期的57.1万吨降22.94%。且饲料厂及经销商手中一直以来物理库存偏少，近期积极提货，豆粕供应更显紧张，不少油厂豆粕提货需排队2-5天不等。因此，11月份国内豆粕紧张局面仍将延续，缓解或要到12月份。

　　目前豆粕现货供应依然紧张，加上近期豆粕成交放巨量，油厂并无销售压力，加上提货紧张局面加剧，令豆粕现货价格短线明显较期货抗跌。另外，宏观经济整体向好，经济景气度指标波罗的海干散货运价指数升至一年新高，人民币大幅贬值趋向难改，令进口成本提升，且货币超发带来通胀压力，均利多蛋白粕，且因原料减产，棉粕菜粕等杂粕供应也紧张，棉粕昨日甚至逆势上涨，而豆粕供货紧张局面缓解或要到12月份，对于粕类中长线走势不宜再过分看空。因连粕期货尚未止跌，短线豆粕仍处于跟盘震荡调整之中。本轮资金出逃及后续大豆集中到港若能令豆粕出现明显回调，可考虑逢低补库。

　　棕榈油：

　　马来西亚棕榈油10月产量意外下降，另外，Olam首席执行官Sunny Verghese称，马来西亚2016年棕榈油产量料减少260万吨，至1720万吨，该国棕榈油产量明年一季度才会复苏。加之，因先前所订船期推迟，目前国内棕榈油库存降至2010年11月以来的低位，截至今日下午全国港口棕榈油库存量24.68万吨，远低于5年平均值59.12万吨，且市场货源仍集中，尤其广东市场货源极为紧张，大多工厂无货，这将为棕榈油市场提供支撑。

　　但目前豆棕价差再度缩小，截止11月15日，马来西亚棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价61美元/吨(正常价差应在120美元/吨左右)，国内豆棕两者价差进一步缩小至278元/吨(正常价差应在800-1000元/吨)，买家大多转向采购豆油，棕榈油成交量始终较为清淡。

　　总的来看，出口良好及南美天气仍有不确定性令美豆仍显得抗跌，及宏观经济整体向好，经济景气度指标波罗的海干散货运价指数升至一年新高，人民币大幅贬值趋向难改，令进口成本提升，且货币超发带来通胀压力，加上国内棕油库存降至25万吨超低水平，包装油备货旺季即将启动，受上述利多因素支撑，资金市的泡沫被挤除后油脂行情有望重新回升。但资金市波动激烈，及近两月大豆到港量庞大，11月份大豆到港量最新预期提高至773万吨，12月份到港量最新预期提高至910万吨，增加短线油脂行情震荡频率。加上棕榈油与豆油价差过小，后期棕榈油要恢复市场份额，需要重新拉大与豆油的价差。因此操作上，短线仍需防范风险，能用豆油替代的，可以尽量考虑采购豆油替代。

　　白糖：

　　15日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面在高位震荡，南宁和来宾贸易商下午报价上调20元/吨，其余各主产区中间商报价有所持稳，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商清库；部分集团站台清库。

　　南宁：中间商报价6695-6700元/吨，报价上调20元/吨，成交一般；部分集团厂仓清库。

　　来宾：中间商报价6690元/吨，报价上调20元/吨，成交一般。

　　贵港：中间商暂无报价。

　　云南：昆明中间商报价6420-6440元/吨，报价持稳，成交一般.

　　湛江:制糖集团不报价，中间商6780元/吨，报价持稳。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨；新糖报价6450-6600元/吨，报价不变。

　　棉花：

　　11月15日，国内棉价微涨，进口棉报价上涨。郑棉大幅下跌，其中CF701下跌575点报收15330元/吨。在经过一轮暴涨后，郑棉再次出现大幅回调，预计短期内郑棉将保持大幅震荡态势，建议投资者谨慎操盘。