广州期货：11月15日商品期货日评

　　广州期货日评：煤炭有色领跌，沪指微跌险守3200点

　　宏观分析

　　数据 评析

　　M1/M2 中国人民银行11月11日公布的数据显示，10月我国新增贷款6513亿元；社融增量8963亿元；M2同比增长11.6%， M1同比增长23.9%。值得注意的是，10月住户部门中长期贷款增4891亿元，显示房贷仍是信贷主力。但分析指出，随着楼市调控显威，这一数据很难继续维持高位。此外，社融规模出现季节性下调，M1月M2增速“倒剪刀差”连续三个月收窄。

　　社会融资规模 2016年1-10月社会融资规模增量累计为14.35万亿元，比去年同期多1.78万亿元。10月份当月社会融资规模增量为8963亿元，比去年同期多3370亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加6010亿元，同比多增437亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少335亿元，同比少减982亿元；委托贷款增加725亿元，同比少增665亿元；信托贷款增加530亿元，同比多增731亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1803亿元，同比少减1894亿元；企业债券净融资2439亿元，同比少891亿元；非金融企业境内股票融资1125亿元，同比多1004亿元。

　　工业增加值 中国国家统计局14日发布的数据显示，2016年10月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，与9月份持平。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.5%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。

　　四、投资策略

　　期限 建议

　　短期 特朗普当选总统利多基建、“一带一路”板块，近期有色金属走势较强，拉动相关企业股票“疯涨”，可在短期进行操作；三季度经济数据基本保持稳定，政治局会议对四季度政策偏向市场“去杠杆”，稳健货币而加大财政政策的刺激力度，流动性对股市有较大影响，关注人民币贬值对市场带来的负面影响，可适当配置板块蓝筹股。

　　中期 结构性交易的博弈机会，投资驱动＋结构改革稳步推进，不过操作可能短期化结构化，预计

　　中短期市场核心波动区间为2900-3350；国企改革、PPP项目、一带一路、债转股稳步推进，未来仍有上升空间，投资者可逢低吸纳；

　　长期 中长期来看，经济 L 型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，防御性板块、

　　黄金、原油等实物皆可配置，全年A 股走势核心波动区间为2500-3650。

　　五、风险注意

　　事件 详细

　　汇率 人民币汇率贬值势头猛，央行有意引导贬值【谨防汇率贬值无序】

　　通胀 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】

　　改革 供给侧改革推进缓慢，经济小周期复苏【因政策刺激所致，或不利于改革的攻坚】

　　外围市场 美国大选、意大利公投进程对全球股市影响持续加深【预防外围市场黑天鹅对A股影响】