大陆期货：10月31日商品期货早评

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　出口良好令继续支撑美豆走势偏强，人民币大贬值也推升后期进口成本，加上相比近期油脂大涨，而豆粕未见明显上涨，成为价值洼地。随着房地产受国家调控，工业品价格滞涨回调，资金从工业品流出，进入农产品市场，粕类成为做多首选，买油卖粕套利解锁也助长豆粕涨势，资金成为推动近期国内豆粕价格偏强运行的主要因素。同时，基本面也还有利好，虽然油厂开机率逐步回升，但豆粕从目前供应紧张到有压力需要一个过程，且油厂基差预售良好，11月份国内豆粕供需面暂也不会有明显压力，预计出现供应压力需要到12月份，油厂也已经预售不少基差，目前出货心态较好。

　　出口需求强劲以及后期南美天气的不确定性使美豆保持强势，基金卷土重来，再度入市增持多单，近日多单增速加快，近阶段美豆仍易涨难跌，人民币大贬值也推升后期进口成本，使得油厂挺价。加上豆粕现货紧张，11月中下旬供应紧张或有所缓解，但暂不会有压力，预计12月才会出现供应压力，在此之前豆粕整体或仍将跟盘震荡反弹。不过，油厂榨利良好，11-12月大豆到港量大，油厂开机率逐步提升，买家也不敢过分追高，其将使得豆粕现货涨势还相对平缓。操作上，买家逢低保持安全库存。

　　棕榈油：

　　南马棕果厂商公会(SPPOMA)周三发布的数据显示，10月份的头25天里，马来西亚棕榈油产量比9月份同期提高了2.83%，增幅小于预期，这给马盘提供支撑。另外，国内棕榈油库存紧张格局还未明显缓解，截至今日下午全国港口棕榈油库存量30.56万吨，仍处于较低水平，远低于5年平均值61.28万吨。但截止10月28日，棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价83美元/吨，仍低于正常120美元/吨的价差。目前国内豆棕两者价差在428元/吨，虽较前期有所扩大，但仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，买家大多以采购豆油为主，当前棕榈油终端需求仍不好。

　　而因国内外顺价，进口利润良好，买家积极采购，后续到港增加，10-12月24度棕榈油进口总量最新预估90万吨左右。加之，因压榨利润改善，未来两月大豆及菜籽到港量都将大增，其中11月份大豆到港量740万吨，12月份或达到850万吨，11月份进口菜籽到港量也将放大到34万吨，12-1月菜籽到港总量也将放大至近90万吨，而国储菜油仍持续每周拍卖10万吨，后期国储拍卖菜油也将不断入市，油脂油料供应基本充裕，对油脂市场利空。

　　总的来看，资金把油价推向高位后开始撤离并转向做多处于低位的豆粕，油强粕弱格局出现转换，今日油粕比最新在2.28，较10月中旬的高点2.36降了3.4%。且压榨利润丰厚使得11-1月大豆及菜籽到港大增，菜油棕油到港也趋增，国储菜油也将不断入市，油脂承压。但出口强劲及南美天气不确定令美豆保持坚挺，仍有上行空间，人民币大贬值推升进口成本，及棕榈油货源仍紧张，下方支撑尚好，预计短线棕榈油回调空间也不大，近期或呈现跟盘高位窄幅波动的态势。操作上，暂可随用随买，有需要补库的仍尽量选择豆油。

　　白糖：

　　28日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面仍然中幅收跌，不过各主产区现货报价基本保持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6665元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6660元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价6675-6700元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓一级糖清库，二级糖报价6560元/吨，报价不变，成交清淡。

　　云南：昆明中间商报价6420元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团暂不报价、中间商报价6800元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨，新糖报价6450-6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　10月28日，国内棉价持稳，进口棉报价小幅上涨。郑棉继续向上反弹，所有合约窄幅收涨，其中主力合约CF1701继续减仓，上涨70点收于15195元/吨，其他合约也均出现一定涨幅。目前现货市场成交情况略有还转，籽棉收购价格渐出现止跌企稳迹象。随着新花入市销售量的不断增加，预计郑棉后市仍处弱势，投资者可暂时观望。