广发期货：10月25日商品期货早评

　　第1页: 反弹有望延续第2页: 人民币贬值 内盘金银相对强势第3页: 利空影响显现 操作需谨慎第4页: 期货技术分析第5页: 商品数据资讯第6页: OPEC内部分歧严重

　　[市场表现]

　　上海黄金12月期货价格收盘涨跌-0.05%，报每克276.90元。白银12月合约涨跌-0.02%，报每千克4029元。

　　纽约商业交易所12月份交割的黄金期货价格涨跌-0.06%，收于每盎司1264.2美元。白银12月期货价格涨跌-0.09%，收于每盎司17.580美元。

　　[隔夜新闻]

　　美国圣路易斯联储主席布拉德周一表示，未来两到三年，低利率可能是常态。他指出，美国正处于低速增长的状态，这对实际利率造成压力。他预期利率不会快速上升，将会在预测期内维持在非常低的水平。布拉德周一在一个学术团体的演讲中提到，认为利率提高25个基点(即从38个基点提高到63个基点)是有必要的，但预期近两三年内利率将维持低位，因为安全资产的回报率比2001-2007年时低了200个基点。布拉德称，美联储对利率的控制力不像市场认为的那么多。“尽管市场认为美联储能在短期内影响实际利率，但长期来看，实际利率是由市场决定的。”他指出，美国正处于低速增长的状态，这对实际安全资产收益率造成压力。他预计至2019年，利率将保持在0.68%。同期内，包括布拉德在内的17位美联储官员预计的利率中位数为2.6%。布拉德在2016年的美联储FOMC会议中拥有投票权。一个月前，他曾投票反对美联储加息。美联储最后一次上调利率是在2015年12月，是过去九年以来的首次加息行动。

　　考虑到日本政府已追加刺激，日本通胀指标会回升，美联储近期加息会压低日元汇率等因素，高盛预计，下周日本央行货币政策会议将维持当前宽松不变。和高盛一样，巴克莱也认为日本央行短期不会给宽松加码。巴克莱预计，直到明年年中或者之后，日本央行才会进一步放松政策，日本央行会把观察政策效果作为首要任务。

　　芝加哥联储主席Charles Evans表示，如果经济表现如他预期，明年年底前加息3次是合适的。但他指出，通胀存在下行风险。Evans看好就业市场。他预计，未来几年，失业率将跌至4.5%。他说：“目前的失业率为5%，所以劳动力市场依然存在一定的间隙。我认为在通胀真正上升之前，经济还有空间进一步增长。”Evans明年拥有FOMC投票权。本月初，美联储公布的9月FOMC会议纪要显示，一些委员认为，如果劳动力市场持续好转，经济活动得到加强，那么相对较快加息是合适的。然而另外一些委员倾向于等待更多令人信服的证据，如通胀朝着美联储2%目标前进的证据。纪要显示，美联储在9月会议上，为较短时间内加息奠定了基础。不过美联储内部就下一次行动在什么时候，还没有协调好。美联储9月按兵不动，符合市场预期，称要等待更多证据。

　　[行情分析]

　　美指迫近99大关施压金银，达到近半年多以来新高；美股持续震荡走势，VIX低位；SPDR维持953.56吨。昨日美联储一鹰一鸽表态，叠加美PMI及芝加哥联储活动指数的好坏不一，金银先涨后跌，波幅较大。国际金银空头思路不改，但人民币贬值致内盘相对强势，日内关注ISM制造业、营建支出数据。