大陆期货：9月28日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　9、10月份大豆到港量仍较少，10月份或仅550万吨左右，大豆供应区域性偏紧，影响油厂开机率，目前国内豆粕供应仍处于非常紧张局面。且接下来国庆假期将至，停机油厂增多，9月底至10月上旬不少油厂有停机计划，将令豆粕货源紧张局面加剧，特别是华北及山东、广东地区较为严重，预计9月底至10月中上旬油厂豆粕供应都将继续处于偏紧局面。油厂出货心态良好，挺价意愿较强。

　　南美天气有利播种，美国天气转干令收割推进加快，且早收美豆单产良好，市场预期USDA10月报告将再上调单产至51-52蒲，美豆仍可能震荡向下探寻收割低点，以及运输新规实施令运输成本大幅提高，油厂出货放慢，令国内豆粕短线或继续跟盘震荡回落。但货源紧张局面缓解之前，豆粕现货暂难有太大的下跌，跌幅将明显小于期货。操作上：因跌势未止，买家暂可观望或随用随买，关注美豆前低940附近支撑，等待跌稳时可再逢低适量补库。

　　棕榈油：

　　目前全国港口棕榈油库存量30.4万吨，较昨日30.71万吨降1.01%，较上月同期的29.28万吨增1.12万吨，增幅3.8%，远低于5年平均库存66.95万吨。棕榈油库存虽有回升，但始终在30万吨左右低位徘徊，且货权集中，货源极为紧张的局面缓解时间比预期的要迟。另外，据最新了解，国内9月份棕榈油预估到港总量在40-45万吨左右，其中24度在35万吨，工棕大约8-10万吨左右，10月进口量预计30-35万吨左右。

　　加之，9、10月份进口大豆到港少，9月份进口大豆预报586.4万吨，10月份最新预期维持550万吨，9、10月份进口大豆到港少，原料供应可能区域性偏紧。缺豆停机的油厂增多，且也有部分油厂上周开机计划推迟，令开机率下降。豆油库存上升势头基本受到抑制，目前豆油最新库存保持在118万吨左右。

　　但价格涨至高位的同时，棕榈油终端消费受到明显冲击，当前马来西亚棕油在国际市场上劣势地位明显，风头被豆油所抢，截止9月27日，棕榈油FOB近月船期仅低于南美豆油32美元/吨，而当前中国棕榈油与豆油价差过小，中国部分区域棕榈油甚至高于豆油72元/吨，倒挂幅度进一步扩大，棕榈油基本无市场可言，近期成交情况直面体现出来，目前棕榈油出货以执行前期合同为主，据我们统计，2016年9月1日-27日棕榈油日均成交仅660吨。相对比，去年同期日均成交量3170吨。而马来西亚棕榈油9月1-25日出口量月环比下降15.76%，预计9月份出口量较8月份下降达到20%左右。如果价差不修正，10月份出口也不容乐观。

　　天气转干利于收割，早收美豆单产良好，美豆仍可能震荡向下探寻收割低点。今日大连盘及马盘棕油回调整理，加上节前备货基本结束，棕榈油现货或继续跟盘震荡调整。但棕油货源依旧十分紧张，大豆到港小导致油厂开机率下降，油脂下方支撑尚可，预计棕榈油节前回调空间不大。中长线看，后期棕榈油新货将陆续到港，而节后将进入需求阶段性淡季，冬季随着天气转冷，棕榈油需求原本就将进入淡季，棕榈油市场后市或仍有回调压力。操作上，棕榈油高位潜藏风险，买家可维持随用随买，轻仓操作，或者用豆油、菜油替代。

　　白糖：

　　27日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续以接近百元的涨幅收盘，各主产区现货报价也高位持稳，不过广西价格达到6500元之后成交转淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6490元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6500-6510元/吨，报价不变，成交不错。

　　南宁：中间商报价6500元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6490-6550元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价6240-6250元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团暂不报价；中间商报价6450元/吨，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价6000-6200元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　09月27日，国内棉价上涨，进口棉报价持稳；郑棉基本持稳，盘终主力合约CF1701低开高走，上涨195点收于15465元/吨，其他合约也均出现一定涨幅。目前下游籽棉收购价不断上涨，而现货价格也出现一定涨幅。储备棉轮出量近日维持在3万吨左右，均全部成交，还有三日储备棉轮出就将结束，建议投资者谨慎参与交易。