西部期货：9月28日商品早评

　　西部期货早评：下有支撑上有压 螺纹区间震荡为主

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1701大幅下跌收阴，开盘2319点，最高2321点，最低2252点，收盘2273点，较上日跌43点，跌幅1.86%，成交573.4万手，较上一交易日增加70.1万手，总持仓299.6万手，较上一交易日增加5.1万手。铁矿石主力1701震荡走低收阴，开盘412点，盘中最高412.5点，最低401.5点，收盘406点，较上日收盘价跌5.5点，跌幅1.34%。成交量128.4万手，较上一交易日减少20.8万手；总持仓157.1万手，减少2.3万手。

　　昨日夜盘螺纹主力窄幅震荡收2266点，跌7点。铁矿主力夜盘窄幅震荡收406点，持平。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2350元/吨，跌10元/吨；唐山钢坯(Q235)价格为2100元/吨，跌40元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为466.95元/吨，环比每吨下降2.11元，降幅为0.45%。国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为534.84元/吨，环比每吨上涨3.12元，涨幅为0.59%。普氏指数Platts 62%：$55.85 (-1.05) , 月均价$57.42。

　　宏观及供需分析

　　央行27日进行700亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购。考虑到公开市场有1800亿元逆回购到期、49亿元三年期央票到期，央行净回笼951亿元。26日央行也大额“抽水”，当天净回笼规模高达2450亿元，抽水力度达6个月最大。国家统计局数据，8月全国规模以上工业企业利润5,348亿元人民币，同比增长19.5%，较7月加快8.5个百分点。1-8月全国规模以上工业企业利润4.06 万亿元人民币，同比增长8.4%，比1-7月加快1.5个百分点。8月份全国铁路货运量达到2.79亿吨，比上年同期增加298万吨，同比增长1%。这是自2013年12月以来铁路货运首现增长。1-8月全国铁路货运量同比仍下滑6.2%。

　　总体评述

　　截止上周，螺纹社会库存继续增加；全国高炉开工率小幅下降；唐山高炉开工率持平；钢厂亏损已经达到100元左右。近期备受关注的汽车限运新政使得运输成本大幅提高，短期对黑色系品种提供成本支撑，长期仍需观察实施效果；国庆节前终端消费商补库较为谨慎，下游需求不宜乐观。钢厂由前期盈利快速转为亏损，将打击钢厂生产积极性，后期开工率有望继续下降，从而抑制炉料价格，铁矿石承压较重。长期来看，频繁的限产和环保督查的炒作影响逐渐钝化，只有实质性减产才能对螺纹钢有支撑。库存连续增加反映需求疲软，旺季不旺已成事实。临近年底，去产能不及预期，警惕政策层面再出限产狠招，螺纹震荡加剧，区间震荡为主。国庆长假临近，建议轻仓。

　　操作建议

　　螺纹：陷入震荡行情，节前宜观望。

　　铁矿：保持逢高空思路。