大陆期货：9月22日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　9、10月大豆到港量少，令本周国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量大幅下降，因缺豆停机油厂增多，9月中下旬油厂开机率明显下降。而9月份国内养殖业继续回暖，饲料销量较上月继续增长，终端需求正不断好转，加上期货走势偏强，买家入市热情不减，近期油厂豆粕出货速度良好，令不少油厂豆粕供应已非常紧张，可供销售货源不多，不少油厂已开始限量销售，限量提货，国内豆粕库存已连续四周下降。9月份大豆压榨总量初步预期在684万吨，低于8月份的713.7万吨，也低于去年9月的692.18万吨。预计9月-10月中上旬油厂豆粕供应都将处于偏紧局面，油厂出货心态良好，提价意愿较强。

　　不过，9月21号起运输车辆行驶公路管理出台新规，新规标明，超限超载标准吨位全线降低，如载重量最大的6轴汽车列车超载标准由此前的55吨降至49吨，4轴货运单车超载标准下降最多，由40吨降至31吨。明文规定“超49吨就算超载，最高罚款3万”同时，建立“黑名单”，超载违规者将被纳入黑名单，这也是首次实行超限载信用制度。超限超载标准全线降低，运费单价上调加相应增加的税金，货运成本或增加2-3成。随着运输超限超载新规实施，今日运输路上基本无车，运输方大多持观望态度，大部分司机停止发运，且现在罚得很严，今天普遍出现车难找的局面，物流处于中断中，饲料厂及经销商因大多已经在新规实施前集中提货，目前已经有一定库存待消化，今天也基本处于观望中，不提货。

　　9月利空报告消化后美豆连续反弹，但丰产压力下，1000美分大关处仍存阻力，连续上涨后或有技术调整需求。且9月21号起运输车辆超限超载标准全线降低，货运成本大幅增加，中下游买家在新规实施前积极提货，目前已有一定库存待消化，未来两周油厂出货或放缓，将影响豆粕短线继续上涨空间。操作上：注意防范持续上涨后出现短线震荡调整风险，买家暂不宜再过分追高，库存充裕的暂可观望。

　　棕榈油：

　　目前全国港口棕榈油库存量29.25万吨，较昨日30万吨降2.5%，较上月同期的28.6万吨增0.65万吨，增幅2.3%，远低于5年平均库存69.01万吨。库存仍处低位，且货权集中，货源极为紧张的局面缓解时间比预期的要迟。

　　另外，9、10月份进口大豆到港少，据我们全面调查显示，9月份国内各港口进口大豆预报到港91船586.4万吨，10月份550万吨，均低于正常650-700万吨的月均进口量，原料供应出现区域性偏紧，导致9月油厂开机率将明显下降，豆油库存也在缓慢下降，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量117万吨，较上周同期的118万吨降1万吨降幅为0.85%。

　　但随着价格的进一步上涨，马来西亚棕油在国际市场上的毫无比价优势，截止9月21日，棕榈油FOB近月船期价仅低于南美豆油13.5美元/吨，仍为历史低位水平，且当前中国棕榈油与豆油价差较小，中国部分区域棕榈油甚至高于豆油40元/吨，棕榈油基本被市场弃用，据我们统计，2016年9月1日-21日棕榈油日均成交仅720吨。相对比，去年同期日均成交量3160吨。

　　近日受马来棕油库存可能继续降低及国内棕油供应紧张，以及在资金推动下国内外油脂期货盘表现强劲。且降雨或影响收割进度，美豆也连续走高，加上近两月大豆到港量小导致9月油厂开机率下降，均提振棕榈油现货。但丰产压力或令美豆仍承压于1000美分关口，而马盘大涨之后，马来西亚棕榈油FOB价格与南美豆油价差过小，抑制了近几周的棕榈油出口，9月份棕榈油出口环比8月下降基本确定，而国内棕榈油因与豆油价差倒挂，基本被市场弃用，目前棕榈油出货以执行前期合同为主，加之双节前包装油备货基本结束，棕榈油市场大部分时间有价无市。今日大连盘油脂期货涨势明显放缓，马盘滞涨回调整理，需防范连续拉升之后的技术调整风险。买家追高需谨慎，暂可观望。

　　白糖：

　　21日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面高台跳水，不过各主产区现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6160元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6200-6210元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价6210元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6200-6260元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5990-6000元/吨，报价不变，成交一般；

　　湛江：制糖集团报价6250元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价6200-6250元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5950-6050元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　09月21日，国内棉价涨幅较大，进口棉报价大幅上涨，长绒棉价保持稳定；郑棉表现继续大幅回调，盘终主力合约CF1701上涨185点收于14965。临近储备棉轮出截止日期，下游纺企竞拍激烈，近期一直保持高成交率，同期新疆棉花大量上市，价格高于去年1.0元/公斤，从棉花现货市场和储备棉轮出成交情况来看，郑棉涨势或许并未结束。