大陆期货：9月8日商品期货早评

　　第1页: 【金属期货】第2页: 【农产品期货】

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　9、10月大豆月均到港不到570万吨，低于正常每月650-700万吨，9月油厂开机率明显下降，9月上旬因G20峰会华东地区停机或限产，开机率下降，会议结束后陆续将在近两天恢复。而9月中下旬来看，日照恒隆9月8-11日将因缺豆停机，日照邦基9月8号将因缺豆停机，9月4日临沂中阳也停机，9月15日豆子到后才开，广东东莞富之源9月中旬或有3-7天因缺豆停机，东莞卡尔吉9月8-22日将停机检修，东莞达孚10月中停机15天，泰兴振华9月20号缺豆停机10天以上。油厂豆粕库存已连续两周下降，下周，油厂开机率虽然将有所回升，但因出货速度较快，预计下周豆粕库存量或将继续下降，9月中下旬豆粕供应将偏紧。

　　另外，9月有中秋及国庆“双节”备货需求，因饲企担忧后续供应偏紧，积极备货，根据我们调查，目前山东饲企平均库存扩大至近20天，近期油厂豆粕出货速度明显好转，山东已开始出现提货偏紧局面，广东地区供应偏紧，华北地区虽暂不缺货，但可供销售豆粕货源不多，油厂挺价意愿较强。供需面形势不断好转，将给豆粕市场提供有力支撑。

　　由于国内基本面转好，短线豆粕价格仍将偏强运行，震荡温和反弹。市场还在等待USDA报告指引。目前各大机构对于美豆单产预期集中在49.3-50.1蒲式耳，若9月12日晚间的USDA报告将单产上调至50蒲式耳以上，那么美盘豆类将会因而承压再创收割低点，若在49.5蒲式耳以下，则美盘豆类有可能因利空出尽而反弹走高。操作上，买家逢低保持安全库存，但对于涨幅过大的也不宜过分追涨，前几日已补足库存的可暂观望。

　　棕榈油：

　　丰产压力令美豆反弹受限，今日连盘油脂持续上涨后迎来技术回调，但国内棕榈油现货表现明显抗跌，天津港口现货甚至逆市小幅上行，而使得其行情表现如此强劲的主要原因在于：

　　1、国内棕榈油库存仍在30万吨以下，且货权集中，目前全国港口棕榈油库存量29.53万吨，较昨日29.95万吨降1.40%，较上月同期的32.5万吨降2.97万吨，降幅9.13%，远低于5年平均库存67.76万吨。当前市场货源极为紧张的局面缓解时间比预期的要迟。

　　2、之前市场因担忧国储拍卖大豆，从而加大国内供应量，使得油厂买入9、10月到港大豆量偏小，据我们全面调查显示，2016年9月份国内各港口进口大豆预报到港91船586.4万吨，到港量明显低于8月份的741.6万吨，较2015年9月份的726万吨也下降19.22%，10月份大豆到港量最新预期在550万吨。而国储豆拍卖成交率及流入压榨领域数量均明显低于预期，或使9、10月份部分区域大豆供应偏紧，后期国内不少油厂或因此而出现停机，油厂开机率将下降。

　　但当前国内豆棕现货价差进一步缩窄至13元/吨的历史低位，如此极度不合理价差使得棕榈油处境极为尴尬，尽管近期棕榈油期货市场走势风光，艳压群雄，但在棕油自身的比价优势消耗殆尽的背景下，现货市场终端消费大多转向豆油或菜油，棕榈油现货成交持续惨淡，基本无人问津。据我们统计，2016年8月棕榈油总成交量仅14460吨，较上月30350吨降15890吨，降幅达到52.3%，较去年同期82270降67810吨，降幅高达82.4%。当前棕榈油节前备货量少之又少，呈现“旺季不旺”的态势。

　　持续反弹之后，今日国内油脂期货盘滞涨出现调整，加上需求疲软，棕榈油现货也滞涨企稳。但库存紧张局面一时间难以有效缓解，9月份大豆油厂开机率将明显下降，预计棕榈油价格暂难有大跌。下周将公布马来西亚、美国农业部供需报告，预计在此之前，市场难有大的波动。考虑到豆棕价差过小已令棕榈油市场无立足之地，棕榈油要想恢复市场份额，需要修正与豆油过小的价差，后期棕榈油市场回调风险依旧较大。仍需要注意加强风险防范，买家暂维持随用随买为宜。

　　白糖：

　　7日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面仍然波动不大。各主产区现货报价也维持不变，总体成交一般，个别集团不错。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5970元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价5970-5980元/吨，报价不变，成交不错。

　　南宁：中间商暂不报价；部分集团厂仓报价5950-6010元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5930元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5920-5950元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5760-5770元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-5950元/吨，报价不变，成交一般。