迈科期货：8月29日商品期货早评

　　第1页: 耶伦讲话偏紧缩，黄金价格弱势运行第2页: 天气良好美豆承压第3页: 现货走弱 沪胶缩量下跌第4页: 白糖下跌考研支撑 棉花调整仍未结束第5页: 旺季影响将至，TA或先抑后扬走势第6页: 时空供需错配，玻璃或先扬后抑走势第7页: 下游需求不济 黑金震荡偏弱

　　下游需求不济 黑金震荡偏弱

　　上周黑色商品冲高回落态势明显，主力合约在创下新高后纷纷回落，铁矿期货依然贴水现货，周五在加息预期下再度回落。现货上，钢坯建材报价继续上涨；铁矿价格维持小幅波动；煤焦继续稳中有涨。供给侧改革进入实质阶段，环保限产炒作继续进行，但下游需求跟进不足，关注旺季需求能否兑现以及社会库存的持续积累程度；铁矿石海外供应不减，亿吨库存施压矿价，不过钢厂铁矿库存偏低但高炉开工率相对稳定使得铁矿存在刚性需求支撑；环保限产继续抑制煤焦供应。整体而言，环保限产与终端需求转弱之间的博弈仍在进行，南北齐限产对钢市的利好也正在被市场逐渐消化。在供应受限以及需求旺季预期下黑色商品上涨趋势尚未改变，但周末钢坯先跌后涨也反映了市场分歧在加大，短期利好因素有所弱化，库存的持续积累暗示下游需求转弱，美联储加息预期也将对商品市场形成一定压力，预计本周黑色商品将维持震荡偏弱走势。

　　操作上，依托强弱关注套利对冲操作，强弱依次为煤焦螺矿。

　　动力煤：郑煤震荡整理 近弱远强依旧

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价470元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价465元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收390元/吨，持平。

　　港口煤炭库存低位，现货稳中调涨，供应紧张上涨格局延续，但动能趋弱。供给炒作助力郑煤反弹,结构呈现近弱远强格局，不过水电充沛高度有限，且需提防临近交割炒作对期价影响较大。由于朝鲜煤电厂不能直接使用，郑煤近月受朝鲜煤替代品交割影响大幅下跌，远月合约受到拖累，当前处于大跌后的震荡整理阶段。

　　操作建议：观望。

　　党曼 任娇娇 迈科期货股份有限公司研究部