大陆期货：8月22日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　7月份强降雨对南方水产养殖影响明显，8月份养殖业还处洪灾后恢复过程，恢复速度缓慢，预计仍难达到受灾前的状态。同时，高温天气依然持续，消费端处于最淡季，农业部数据显示7月份生猪存栏环比6月出现小幅下降，结束4个月连续增长势头，8月份生猪养殖对于豆粕需求的增长也有限。因此，预计8月份国内豆粕需求量仍不会太大，或略低于往年同期。

　　然而，大豆供应充足，近两周油厂开机率持续回升，当前油厂豆粕库存仍高企，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量仍高达85万吨左右，高于去年同期的76.72万吨，处于近几年同期高水平，且目前饲料厂及经销商大多随用随买或执行前期合同，月末之前，油厂的豆粕库存量仍将继续累积，基本面压力将限制豆粕反弹空间，短线也面临回调整理。

　　出口强劲提振近期美豆持续上涨，但天气持续良好，美新豆产量或创历史新高限制上方空间，持续上涨后迎来回调整理，拖累国内豆粕价格也滞涨回落，国内基本面压力仍存，令近阶段豆粕上涨动力及持续性显得不足，短线或跟盘回调整理。不过，因美陈豆供应紧张，新豆上市尚需时日，美豆预计难以大跌，短期国内豆粕价格回落空间也不大，整体仍跟盘区间内窄幅上下震荡。操作上，今日买家暂可继续观望。

　　棕榈油：

　　令吉回落、出口需求强劲及马来棕油库存偏紧，今日马盘再度反弹。而广东、天津等港口棕榈油通关虽然有所恢复，但速度仍然较慢，棕榈油库存整体仍处于历史较低水平，且货权集中，截止今日，全国港口棕榈油库存量30万吨，虽然较昨天明显回升，但港口库存仍处低位，仍支撑棕榈油现货行情。

　　但因此前由于顺价幅度大，国内棕榈油远期订船量到港量陆续增加，据船期统计，8月份数量将会剧增至50万吨以上(其中24度棕榈油35万吨以上，工棕在10万吨左右)，9月份在40-45万吨左右，随着时间推移，本月下旬主流港口棕榈油到港量将逐渐增加，港口现货供应慢慢增加，紧张格局或将在月底前后得到初步缓解。且豆油库存处于高位，再叠加前期国储菜油入市，使得国内油脂整体供应并不紧缺。虽然小包装备货期到来，但目前豆油和棕榈油现货价差压缩至260元/吨左右，相比之下豆油更有优势，买家更趋向于采购豆油。

　　总的来看，大连盘棕榈油1609合约因多头逼仓仍大幅上涨，提振棕榈油现货行情继续上行，但大连盘棕榈油期货主力合约在持续拉升后，今日进一步上涨动力明显减弱，连棕油主力1701合约震荡小跌。今日连盘豆油及豆油现货价格均出现回落整理，加上提价后基本无人问津，预计短期国内棕榈油现货价格继续上涨阻力增大，或也将面临回调整理。目前棕榈油与豆油价差过小，处于历史低位区域，非常不合理，棕榈油要想恢复市场份额，需要修正与豆油过小的价差。注意防范棕榈油现货供应紧张局面缓解之后的回落风险。操作上维持轻仓策略为宜，买家暂可观望。

　　白糖：

　　19日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续大幅收涨，各主产区现货报价也继续上调，总体成交一般偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5900元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价5900-5910元/吨，报价不变，成交不错。

　　南宁：中间商第一次报价5900元/吨，上调40元/吨，第二次报价5920元/吨，上调20元/吨，成交不错；部分集团厂仓报价5920-5980元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5900元/吨，上调20元/吨，成交一般；中间商报价5920元/吨，上调40-70元/吨，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5730-5750元/吨，上调30元/吨，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5800-5860元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　08月19日，国内棉价小幅下跌，进口棉报价除了长绒棉持稳外，其它细绒棉价格均出现上涨；郑棉跌幅较大，主力CF1701低开后盘终收跌于14660元/吨。市场并无有效支撑郑棉上涨或下跌的动力，预计近期郑棉将继续保持震荡态势，建议投资者谨慎操作。