迈科期货：8月12日商品期货早评

　　第1页: 等待美联储加息预期明朗，黄金高位震荡第2页: 美豆出口需求持续强劲第3页: 沪胶夜盘走强 观望第4页: 糖价走势焦灼 棉花持续整理第5页: 中期向暖暗藏供需转弱风险，多单谨慎持有第6页: 原油库存增加，短线承压明显第7页: 玻璃借机蓄势整理，低位加多静待旺季第8页: 黑金强弱转换 关注主力持仓变动第9页: 减产支撑，塑料回调空间有限

　　黑金强弱转换 关注主力持仓变动

　　昨日黑色系商品整体先抑后扬，其中铁矿焦炭走势有所转弱，夜盘焦矿再度回落，动力煤大幅下跌，主力合约以减仓为主。现货上，钢坯小涨建材涨跌互现，市场成交一般；铁矿现货普氏掉期均有回落；煤焦继续稳中有涨。全年去产能政策频出以及环保组巡查导致钢材供应端受到一定冲击，市场对于未来旺季的预期依然较强烈，但库存连续三周积累或反映当前需求释放程度未跟上产量释放节奏；铁矿石海外供应此消彼长，亿吨库存施压矿价，不过下游高利存在刚性需求支撑矿石偏强；环保限产继续抑制煤焦供应，受限产政策、钢企焦炭库存偏低以及运费上涨等影响煤焦供应炒作继续发酵，焦价持续上调。整体而言，当前黑色产业链的主要矛盾依然集中在钢材供应端，关注终端有效需求的释放程度及库存积累程度。昨日沙钢、宝钢等主导钢厂纷纷大幅上调出厂价，7月粗钢日均产量环比下降等消息对市场信心有所提振，在外围市场宽松以及产业链自身供需格局改善的环境下黑色商品有望延续震荡走高态势，临近交割月部分投机资金撤离，继续关注主力持仓变动以及环保限产对近月合约的影响。

　　操作上，依托强弱关注套利对冲操作，强弱依次为螺煤矿焦。

　　动力煤：主力移仓换月，郑煤前多减持

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价390元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价390元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收380元/吨，持平。

　　港口煤炭库存低位，现货稳中调涨，供应紧张上涨格局延续，但动能趋弱。供给炒作助力郑煤反弹,结构呈现近弱远强格局，不过水电充沛高度有限，且需提防临近交割炒作对期价影响较大。

　　操作建议：ZC多单逢高减持。

　　党曼 任娇娇 迈科期货股份有限公司研究部