大陆期货：8月11日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　南方强降雨令7月份国内养殖需求下降，8月份需求回升预期有限，终端需求一般，同时，大豆原料充裕，本周油厂开机率将重新回升，目前油厂豆粕库存量仍高企，截止8月7日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量仍高达85.52万吨，虽低于上周的93.23万吨，但较去年同期的85.41万吨略增0.12%，仍处于历年高位区域。虽然近期因期货持续反弹，油厂豆粕提货量略有增加，豆粕库存压力缓解尚需时间。加上近两周临储豆拍卖成交率降至低位也显示市场对后市信心不足。

　　总体而言，在良好的出口需求支撑下，美豆期货表现偏强，继续支撑短线豆粕现货延续跟盘震荡反弹态势。但国内基本面偏空，并不支持豆粕再持续大涨，近期豆粕现货涨幅始终小于期货。后市取决于天气，豆粕要想真正走强仍需美豆产区天气炒作支持。若8月份美豆天气维持目前良好势头，豆粕中长线走势仍难乐观。操作上，周五报告有不确定性，买家暂保持轻仓操作，没有库存的逢低可少量补库，尚有库存的买家可观望等待周五报告指引。

　　棕榈油：

　　当前棕油库存整体仍处于历史低位，国内棕榈油库存在31.3万吨，因进口24度棕榈油入境检验要求严格，商检部门新增了一些检测项目，商检时间由原本4-5天延长至半个月以上，各港口棕榈油通关速度明显慢于正常情况，加剧了港口货源紧张程度，厦门地区棕榈油基本无货，预计短期国内棕榈油库存紧张的局面难以明显缓解。加之包装油节前备货旺季已展开，豆油进入去库存阶段，截止目前，国内豆油商业库存总量115.2万吨，较上周同期的116万吨降0.8万吨降幅为0.69%。

　　但近期国内棕榈油进口利润窗口打开，国内外油脂顺价令进口量大增，船期统计，8月份数量将会剧增至50万吨以上(其中24度棕榈油35万吨以上)，9月份在40-45万吨左右。随着时间推移，到港量将逐渐增加，棕榈油库存拐点来临，将慢慢回升，现货紧张格局将逐步得到缓解。虽然中秋及国庆下游企业备货即将展开，但因目前豆油和棕榈油现货价差进一步压缩至350元/吨左右，市场需求转向豆油，棕榈油终端需求较为疲软。

　　马来西亚棕榈油出口数据明显好于预期，提振马盘走高，且国内库存低及通关慢，而现在随着节前备货展开，油脂底部支撑不断增强，基本面好转及美盘持续反弹支持，棕榈油行情底部有望继续震荡上移。但因市场对美国农业部报告有偏空预期，今日油脂期货盘涨势放缓，且豆油与棕榈油的价差缩小影响棕榈油需求，棕榈油行情反弹之路仍难以顺畅，仍需防范跟盘频繁震荡风险。后期来看，目前豆棕价差处于非合理水平，棕榈油市场到港量将大幅增加，一旦货源紧张局面缓解，棕榈油市场仍有回调修正价差的风险。操作上，棕榈油因缺货价位偏高，买家需保持谨慎，维持轻仓操作。

　　白糖：

　　10日下午主产区现货报价综述

　　今天下午白糖继续以下跌收盘。不过各主产区现货报价基本持稳，总体成交一般偏淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5810元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团站台报价5830-5840元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价5790元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5780-5840元/吨，报价不变，成交清淡。

　　湛江：制糖集团报价5820元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5780-5800元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5630-5640元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　08月10日，国内棉价下跌，进口棉报价大跌。郑棉窄幅收跌，主力CF1701低开后盘终收涨于14745元/吨。今日储备棉继续低成交率，竞拍均价仍旧维持在14000元/吨以下，不过期货市场并未随之调整，反而在盘中出现上涨。从盘面看，郑棉跌破14000元/吨的可能性较小。