大陆期货：7月29日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　临储将持续拍卖大豆，每周 60万吨，进口大豆到港量也较大，供应充足，油厂开机率保持高企。而此前几周南方强降雨重挫水产养殖业，南方强降雨天气结束后北方多地也迎来暴雨，交通运输受阻。同时，强降雨过后，气温回升，高温高湿天气容易导致病菌滋生，养殖户担忧会有疫情发生，加快生猪出栏节奏，生猪价格持续下跌也加速了养殖户恐慌性出栏，7月份饲料销量月比下降。这也影响豆粕消耗量，使得油厂豆粕库存量不断放大，截止7月24日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量85.29万吨，较上周的78.09万吨增加7.2万吨，增幅9.22%，较去年同期的80.74万吨增加5.63%。部分油厂因豆粕胀库停机，且目前贸易商豆粕销售价格始终低于油厂，也严重影响油厂出货。因此，国内基本面压力将限制豆粕现货反弹高度，涨幅将小于期货。

　　不过，随着利空有所释放，连粕重返3000重要心理关口上方，市场恐慌情绪有所缓解，豆粕现货跌势也已放缓。8月份为美豆生长关键期，天气炒作仍将时有发生，8月份豆粕或难再深跌，且将伴随一些反弹，整体或转为跟盘频繁上下震荡态势。若8月份美豆天气未出现大问题，等到丰收前景确认之后，届时豆粕或将再现明显跌势，按往年规律，9月中下旬或10月上旬美豆价格将容易出现收割低点。操作策略：高抛低吸，但暂时轻仓为宜。因午后连粕回吐大部分涨幅，目前买家追涨仍需谨慎。

　　棕榈油：

　　国储豆保持每周60万吨的拍卖量，进口豆到港也多，7月份最新预期821万吨，原料供应充裕，油厂开机率高，豆油库存继续回升，目前国内豆油商业库存总量110.75万吨，较上周同期的109万吨增1.75万吨增幅为1.61%，较上个月同期的92.47万吨增18.28万吨增幅为19.77%。国内外棕榈油罕见出现持续大幅顺价，进口利润窗口打开，未来棕榈油进口量将恢复正常水平，预计8-9月棕榈油到港总数量90万吨左右。而国内棕榈油与豆油价差缩小至500元/吨左右，棕榈油终端需求明显受限。基本面依旧偏空，油脂行情上方阻力暂还较大，昨日反弹昙花一现，今日大连盘油脂期货及今日棕榈油现货再度滞涨震荡。

　　但当前国内棕榈油货源紧张，库存依旧处于历史低位，目前全国港口棕榈油库存量28.06万吨，较昨日28.38万吨降1.1%，较上月同期的38.25万吨降10.19万吨，降幅26.6%，加之现在处于炎热的夏季，本来就是棕榈油的消费旺季，后期棕榈油需求仍有放大的希望，棕榈油现货行情下方支撑也尚可，下调空间不大。

　　总体而言，美豆天气炒作重启之前，棕榈油行情上涨力度较弱，但货源紧张，暂也难以深跌，预计短线棕榈油现货仍将跟盘上下震荡。要持续上涨需美豆天气出问题以及国内需求配合。操作上，因国内棕榈油缺货，价格相比豆油偏高，一旦美豆天气持续良好，后期有补跌风险，买家暂可维持随用随买，轻仓为宜。

　　白糖：

　　28日下午主产区现货报价综述

　　下午尾盘加速下跌。不过各主产区现货报价基本维持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商5820元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓暂无报价；站台报价5850-5870元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5840元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团厂仓报价5770-5830元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5860元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5830-5850元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5650-5660元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　07月28日，国内棉价上涨，进口棉报价下跌；郑棉大幅振荡，全线合约盘终窄宽幅收跌，主力CF1701夜盘低开后盘终长阴线收于14905报收，跌破15000元/吨大关。市场传闻增加储备棉轮出量，导致郑棉近乎跌停。后期郑棉走势，还要看政策最终会有什么变化。