西部期货：7月27日商品早评

　　原油继续下挫 石化走势分化

　　走势回顾

　　昨日公布API库存数据降幅不及预期，美国夏季需求令市场失望，国际原油继续下挫，美原油9月收跌0.21美元报42.92美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.15美元报44.87美元/桶。

　　昨日国内市场多数品种下跌，塑料继续下行，但石化板块有所分化。LLDPE1609低开低走，最终大跌145收于8730元/吨，持仓降至25万手，成交减少至36万手。聚丙烯1609相对跌幅小，最终跌44元至8018元/吨，持仓76万手，成交量至50万手。量能缩小，主力逐步移仓。

　　基本面分析

　　原油市场：

　　1、美国石油学会数据显示，截止7月23日当周，美国原油库存减少82.7万桶，但是备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加140万桶；美国汽油库存减少42.3万桶，馏分油库存增加30万桶。

　　此前分析师普遍估测美国原油库存下降。路透社调查显示，上周美国原油库存减少230万桶，汽油库存增加3.6万桶。普氏机构估测美国汽油库存在夏季结束前仍然供过于求，没有平衡的迹象。预计上周美国汽油库存减少70万桶；预计馏分油库存增加40万桶。

　　2、美国7月谘商会消费者信心指数97.3，预期96，前值98修正为97.4。

　　3、美国6月新屋销售59.2万户，创2008年2月份以来新高，预期56万户，前值55.1万修正为57.2万户。美国6月新屋销售环比3.5%，预期1.6%，前值-6%。

　　4、世界银行季度商品市场前景报告：大宗商品下滑幅度将小于4月份预估。正处于大宗商品周期性谷底。上调2016年原油价格预期2美元，至43美元/桶。大多数大宗商品指数料在2016年下降。

　　塑料市场：

　　亚洲乙烯下跌，亚洲乙烯收盘跌15报在1110美元/吨CFR东北亚，市场无递报盘及成交听闻。对于供应紧张的讨论仍占据主导地位。装置方面，因机械故障，日本三菱化学将其位于鹿岛的裂解装置的重启时间推迟两周至7月中旬。

　　1、国内石化装置动态：兰州石化计划高压8月11-9月30日停车检修，全密度装置8月5日-10月1日停车检修，低压8月11日-10月8日。天津联化线性装置计划8.8--8.10开始检修一个月，该石化线性产能12万吨/年。中沙天津PE装置8月15日检修42天，该石化线性装置30万吨/年，低压装置30万吨/年。神华新疆煤化工68万吨/年煤制烯烃MTO装置已投料。

　　2、国内石化销售政策：国内石化整体库存有所增长，本周临近月末，预计稳定为主，小范围内调整价格。

　　PP市场：工厂旺季刚需依旧，市场利空面压制明显，低迷需求影响下，商家降价出货，阴跌趋势难止。但G20仍存炒作预期，商家低报空间有限，日PP市场稳中走软50-150元/吨。下游方面，终端需求延续不温不火，成交难以放量，贸易商多根据自身情况报盘，随行就市为主，预计今日PP市场行情横盘震荡。

　　操作建议

　　原油近期调整力度较大，下方支撑可能移至40美金附近，整体看原油已经在进行供需格局的再平衡进程，油价50-55美元或将是中短期油价的价值中枢，上下空间相对受限，近期夏季旺季需求不及预期，油价进行深幅调整，但地缘政治频发限制下方空间，应持续关注。

　　国内石化市场与原油关联性近期中性，塑料走势更多受基本面与市场情绪影响，近期现货库存小幅抬升，市场价回落，线性主流8800-9200元/吨，拉丝主流7650-7850元/吨，各地市场现货价格走低100元/吨左右，高价货源成交有一定压力。昨日石化价格盘中下挫，原油持续走低对市场情绪造成影响，短期仍将承压。关注G20会议对限产的影响。

　　LLDPE: 现货价格下调，短期波动加剧，有调整需求。

　　PP:库存低位但需求不足，上方承压。

　　7-8月L-PP价差季节性走低接近100点，目前该策略已经盈利300余点，套利操作继续持有。

　　西部期货 周美莉