西部期货：7月21日商品早评

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　　石化走势分化 关注套利机会

　　走势回顾

　　昨日EIA公布原油库存降幅高于预期，而汽油库存继续增加，原油市场小幅上行。美原油8月涨0.30美元报45.75美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.51美元报47.17美元/桶。

　　昨日国内市场涨跌互现，化工品种短期缺乏突出亮点，表现平淡，LLDPE盘中震荡，最终幅下跌25收于8875元/吨，持仓30万手，成交减少至42万手。聚丙烯1609相对抗跌，最终小涨38元至8051元/吨，持仓77万手，成交量减少至58万手。市场资金流出明显。

　　基本面分析

　　原油市场：

　　库存：美国7月18日当周EIA原油库存-234.2万桶，预期-200万桶，前值-254.6万桶。美国7月18日当周EIA汽油库存+91.1万桶，预期-50万桶，前值+121.3万桶。美国7月18日当周EIA精炼油库存-21.4万桶，预期+125万桶，前值+405.8万桶。美国7月18日当周EIA库欣地区原油库存+18.9万桶，预期+10万桶，前值-23.2万桶。美国7月18日当周EIA精炼厂设备利用率93.2%，预期92.4%，前值92.3%。

　　机构观点：俄罗斯能源部长Novak：9月可能与沙特石油部长Al-Falih进行会谈，将讨论俄罗斯、沙特公司参与两国及其他国家能源项目的可能性。不会在原油产量上与OPEC进行协同行动，预计与OPEC进行合作的主要议题将是交换全球市场信息。目前原油供应过剩约100万桶/日。全球供应将在2017年中或年末恢复均衡，主要取决于沙特。仍预计2016年油价维持在40-50美元/桶，存在因季节性因素走低的可能。全球石油每日需求将至少每年增长0.8-1%，或700万至1000万桶，预计下半年需求疲弱。

　　沙特阿美石油CEO表示，油价将持续改善；东亚地区原油销售上升，并不担心亚洲地区的销售竞争；正在增加亚洲市场的原油客户。

　　巴克莱银行原油分析师Miswin Mahesh表示，全球经济增长放缓所引发的需求不足会使国际油价在今年第三季度短线承压，预计价格将徘徊在45美元/桶上下，但进入第四季度及明年上半年后，油价就会回归50美元/桶的水平。

　　塑料市场：

　　亚洲乙烯平稳，亚洲乙烯收盘稳定在1125美元/吨CFR东北亚，但上周已上涨35美元/吨。市场无递报盘及成交听闻。对于供应紧张的讨论仍占据主导地位。装置方面，因机械故障，日本三菱化学将其位于鹿岛的裂解装置的重启时间推迟两周至7月中旬。

　　装置方面，燕山石化PE装置进入开车周期，计划10号出产品。蒲城新能源7月2日起检修15天至7月17日。兰州石化7月16号开始陆续停机，8月9号全系统停机；8月16号部分装置复工，8月30号全线复工。天津联化线性装置计划8.8--8.10开始检修一个月，该石化线性产能12万吨/年。中沙天津PE装置8月10日至9月22日检修44天，该石化线性装置30万吨/年，低压装置30万吨/年。

　　国内石化销售政策：国内石化价格陆续下调，整体库存有所增长。石化价格近期小幅下调，线性主流8800-9200元/吨，日内下游终端多适量采购，各地市场部分货源较少产品有一定走高预期，整体行情维持高位运行，但高价货源成交有一定压力。

　　PP市场：工厂旺季刚需依旧，市场利空面压制明显，低迷需求影响下，商家降价出货，阴跌趋势难止。但G20仍存炒作预期，商家低报空间有限，日PP市场稳中走软50-150元/吨。

　　操作建议

　　国内石化市场与原油关联性近期中性，塑料走势更多受基本面与市场情绪影响，近期现货库存低位，线性主流8900-9400元/吨，拉丝主流7750-7950元/吨，各地市场现货价格走低150-200元/吨，高价货源成交有一定压力。近日商品市场资金进出频繁，塑料市场波动加剧，上冲动能受限。近日PP、L强弱继续分化，前期建议的买PP卖L套利可继续关注。

　　LLDPE: 现货价格下调，短期波动加剧，有调整需求。

　　PP:库存低位但需求不足，上方承压。

　　7-8月L-PP价差季节性走低，套利操作继续持有。

　　(西部期货 周美莉)