宏源期货：7月20日期货早报

　　第1页: 阿根廷大豆出口关税预计维持第2页: 市场情绪谨慎 贵金属维持弱势震荡第3页: 期债区间整理 降低交易频率

　　期债区间整理 降低交易频率

　　要点

　　一、行情回顾。周二，期债高位震荡。5年期主力合约TF1609开盘价101.100 ，最高101.195 ，最低101.095 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.08%，成交量为4467手，持仓量为21569手。三张合约总成交4952手，总持仓30351手。10年期主力合约T1609开盘价100.545 ，最高100.645 ，最低101.095 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.12%，成交量为8954手，持仓量为27784手。三张合约总成交10501手，总持仓42094手。

　　二、资金面。周二，公开市场操作开展600亿元逆回购，当日净投放300亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.7BP至2.0030 %，7天利率上行0.1BP至2.3080 %，14天利率下行0.4BP至2.6840 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.05BP至2.0443 %，7天利率上行1.3BP至2.4290 %，14天利率上行6.79BP至2.6964 %。

　　三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.12%，该券当日于99.6529，收益率较昨日下行0.25BP；T1609合约的CTD券为150023.IB，IRR为0.01%，该券收于100.8842，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行2.2BP、0.7BP至2.6560%、2.8197%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.04BP至170.81 ，固定利率国债指数上行0.04BP至171.21 。

　　四、财经资讯。

　　1、IMF：分别下调今明两年全球经济增速预期至3.1%、3.4%；上调中国经济增速预期至6.6%，之前为6.5%，仍预计2017年中国经济增速放缓至6.2%。

　　2、发改委价格监测中心：下半年CPI将保持温和上涨态势，预计全年CPI涨幅在2%左右，GDP增长率在6.5%至6.8%；要监视股市、期市异常波动，加强信息披露，保护投资者利益。

　　3、美元指数重拾涨势，上破97关口，升至4个多月高位，现报97.0324。因近期美国经济数据持续向好，市场对美国经济的乐观预期升温。

　　五、结论及投资建议。6月工业生产回升，好于预期，关注短期商品房销售面积增速回落对房地产投资和新开工的拖累。昨日，央行公开市场小幅净投放300亿元，资金面大体平稳，近期人民币贬值幅度较快，据悉周二中资大行在市场上抛售美元，6.7附近或为央行对人民币汇率的短期底线，汇率对国内货币政策和流动性的制约仍在；美元指数向上突破97美元，美元数据持续向好，市场或逐步修复对全球宽松的预期，目前资产价格里对美国加息预期的定价偏低，防止出现价格调整。周二，期债高位震荡。短期宏观经济有喜有忧，暂时缺乏进一步指向，夜盘商品期货在空头情绪宣泄后有所企稳，期债或维持整理态势，操作上降低交易频率，逢大跌短多，鉴于收益率曲线非常平坦，交易盘或引发长端反弹，持有单继续等待机会。