大陆期货：7月19日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　上周五国储豆低价火爆拍卖，接近全部成交，传言每周拍卖量或增至60万吨，油厂开机率高企，上周压榨总量170万吨，下周将增至182万吨。加上目前大部分地区生猪养殖处于缓慢恢复期，但因处于炎热夏天，处于肉类消费淡季，猪肉及禽肉类需求缩减，其中北方地区禽料需求明显减少，而南方多地强降雨令水产养殖及部分区域生猪养殖受到影响，水产养殖影响相当大，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右，终端养殖业恢复并不理想。且因降雨不断，华东地区物流也受影响，运输受阻，且雨水天气豆粕不易保存。加上中下游买家手中库存充足，且近日豆粕期现市场连日下跌，令市场信心受挫，入市更加谨慎，大多随用随买，或消耗库存为主，令油厂豆粕出货缓慢，豆粕库存量继续增加，本周因豆粕胀库停机的油厂或增加，基本面转向偏空，短线豆粕现货或继续跟盘回调整理，沿海豆粕现货正跌向3200一线。

　　但美豆生长处于关键期，天气炒作随时可能卷土重来，国内豆粕暂时也暂难深跌，近期或跟盘上下反复震荡，但向上再创新高的概率在下降，若天气没有严重问题，美豆丰收前景确定后下行压力或放大。豆粕价格仍处于高位区域，买家暂可观望，保持轻仓操作，远期高价合同买入需谨慎。

　　棕榈油：

　　上周五国储豆低价火爆拍卖，接近全部成交，传言每周拍卖量或增至60万吨，油厂开机率高企，上周压榨总量170万吨，下周将增至182万吨。原料充裕令油厂开机率高企，豆油库存持续回升，截止目前，国内豆油商业库存总量108.99万吨，较上周五的107.87万吨增1.04%，较上周同期的107.16万吨增1.83万吨增幅为1.71%，上个月同期的91.25万吨增17.74万吨增幅为19.44%，较去年同期的96.415万吨增12.575万吨增13.04%，国内外棕榈油罕见出现大幅顺价，进口利润窗口打开，令进口大增，近期国内买家多采购8月至明年3月远期合同。

　　但目前国内棕榈油库存已跌破30万吨大关且降至7年来最低水平，截止今日，全国港口棕榈油库存量29.68万吨，较上月同期的43.75万吨降14.07万吨，降幅32%，加上进口24度棕榈油入境检验要求严格，商检部门新增了一些检测项目，近日来各港口棕榈油通关速度明显慢于正常情况，加剧了港口货源紧张程度，我们此前预估7月份棕榈油到港量将在35-40万吨，由于通关速度慢，预计7月份实际到港卸货的棕榈油数量只有30万吨左右，但8月份数量将会剧增至50万吨以上，9月份在40万吨左右。目前国内棕榈油库存降至历史低位引发资金关注，甚至有担心9月是会出现逼仓行情，大连盘棕榈油期价继续领涨油市场。另外，马来西亚8月份毛棕榈油出口税将调低到5%，低于7月份的6%，也低于6月份的5.5%。这有可能改善下月棕榈油出口前景，均提振今日马盘继续反弹。

　　总的来看，豆油库存持续回升，而国内棕榈油与豆油价差仍较小，目前小包装备货尚未全面展开，当前棕榈油市场走货情况仍不佳。8月份开始棕榈油到港量可以预见将大幅增加，因此国内贸易商远期棕榈油合同报价明显低于现货价格，远期走势尚难乐观。但7月末之前棕榈油港口供应紧张局面尚难有效缓解，在供应紧张局面缓解之前，棕榈油现货价格走势将延续偏强格局。操作上需把握好购销节奏，追高需谨慎。

　　白糖：

　　18日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面仍然跌势不止，不过各主产区现货报价基本维持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5860元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓暂无报价；站台报价5870-5890元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5870元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5840-5900元/吨，报价不变，成交清淡。

　　湛江：制糖集团报价5900元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5900-5920元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5680元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　07月18日，国内棉价继续大幅上涨，进口棉报价上涨；郑棉振荡回调，全线合约盘终宽幅收跌，主力CF1701夜盘低开后盘终长阴线收于15765报收，重新跌回16000大关以下。目前市场多空情绪不明朗，上涨动力明显弱于前期。后期需要关注政策以及外棉价格变化情况。