广发期货：7月18日商品期货早评

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　　策略要点：

　　目前股市依旧是存量资金博弈的市场，增量资金入市缓慢，三大指数均上行至压力位附近，调整的压力也变大；但是中长期来看，我们依旧坚持小反弹仍会继续，主要在于基本面的企稳、外部环境的稳定、国企改革和供给侧改革的热点有一定持续性以及企业微观上的好转。操作上，建议中长期投资者保持多头思维，前期多单可继续持有，但应注意资金管理。

　　股指期货：压力位遇阻力

　　上周，股市整体表现依旧较好，整体继续呈现出上行之势，其中，上证、深证、创业板指数分别收于3054.3、10823.21和2263.78。从中长期逻辑上看，我们认为基本面的短期企稳、企业盈利的逐步改善成为本轮的驱动因素，国企改革的深化、供给侧改革的持续发酵则给市场带来较大的热点，保持市场的活力。不过，短期技术上看，市场存在调整的可能。

　　技术上看，经过连续三周的上涨，沪市从2840点上升至3054点，接近4月中旬的前高中枢3080附近，深市从9790上升至10823点，接近年线压力线，创业板则从2110上升至2263点，也接近4月中旬的2320附近的位置，整体看，技术面压力较大，存在调整的可能性。除此之外，短期来看，并没有太多的利空因素。不过，需要注意的是，去年9月以后，股市的每次的大跌都没有很明显的利空因素预期，更多是“事后找原因”；而每次有风险事件预期时，往往市场提前反应，预期落地市场反而上涨。因此，在当前没有明显利空因素的环境下，投资者反而应当注意，尤其是近期市场虽在上涨，但增加资金入市并不明显，压力位或存在调整。

　　不过，中长期趋势我们依旧看好。首先是基本面短期企稳，工业增加值6月回升，二季度GDP持平一季度，结构调整依旧再继续，服务业表现较好，消费对GDP的拉动作用接近75%，PPI同比仍在回升显示工业景气度也在回升，有利于周期性行业的盈利回升。其次，外部环境相对稳定。尽管上周土耳其国内政变，不过被迅速平定，整体而言，外部环境要较上月稳定。再者，热点逐渐变得有持续性。供给侧改革持续发酵，国企改革不断深化，政策不断出台，随着央企试点工作全面开展，国企改革逐渐进入提速阶段，并带来供给侧改革的加速。最后，企业资金充盈，盈利逐渐改善，体现在企业存款继续增加，工业企业利润逐步回升。

　　整体看，考虑目前股市依旧是存量资金博弈的市场，增量资金入市缓慢，三大指数均上行至压力位附近，调整的压力也变大；但是中长期来看，我们依旧坚持小反弹仍会继续，主要在于基本面的企稳、外部环境的稳定、国企改革和供给侧改革的热点有一定持续性以及企业微观上的好转。

　　投资策略

　　股指期货

　　目前股市依旧是存量资金博弈的市场，增量资金入市缓慢，三大指数均上行至压力位附近，调整的压力也变大；但是中长期来看，我们依旧坚持小反弹仍会继续，主要在于基本面的企稳、外部环境的稳定、国企改革和供给侧改革的热点有一定持续性以及企业微观上的好转。操作上，建议中长期投资者保持多头思维，前期多单可继续持有，但应注意资金管理。