大陆期货：7月15日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　本周开始美豆天气炒作有抬头迹象，但目前主要担忧7月末和8月初的天气高温少雨，而远期天气预报多变，且目前国内基本面压力依然较大，南方多地强降雨令水产养殖及部分区域生猪养殖受到影响，水产养殖影响相当大，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右。且因降雨不断，华东地区物流也受影响，运输受阻，加上买家手中库存充足，大多随用随买，以消耗库存为主，令油厂豆粕库存出货较慢，山东及华东地区豆粕供应充足，接下来如果出货再不畅顺，因豆粕胀库停机的油厂或将增多。因此，虽然今日期货市场继续上涨，但为吸引采购，部分油厂却采取高报低走策略。且周五国储开拍30万吨大豆，以后每周30万吨，总量或达300-400万吨。基本面偏空，令市场追高谨慎，当前国内豆粕现货上涨对于盘面依赖性较大，波动仍可能频繁。

　　由于后期美豆天气炒作还可能升温，8月下旬之前豆粕价格预计难有大跌，但受基本面制约，再度大涨也有难度(除非美豆产量因干旱损失较大)，预计以高位偏强震荡为主。但基本面难以支持豆粕长期高位运行，8月下旬之后，随着美豆产量逐步清晰，如果产量没有出现大的损失，豆粕有可能会开始出现较大的下跌压力。操作上，暂不宜过分追高，昨日已补库的可暂观望，若出现回调，逢低可适当补库，维持适量库存。因天气市不确定性大，目前价位，购买远期合同及远期高价基差风险较大，需保持谨慎，远期低价合同较大的仍可以利用价格再度上冲的机会逐步锁定获利。

　　棕榈油：

　　国储豆周五开拍，原料充裕令油厂开机率高企，豆油库存持续增加，目前国内豆油商业库存总量107.85万吨，较昨日的107.7万吨增0.14%，较上周同期的104.5万吨增3.35万吨增幅为3.21%，上个月同期的85.25万吨增22.6万吨增幅为26.51%，较去年同期的96.3万吨增11.55万吨增11.99%，但较2012年11月20日高点145.36万吨降37.51万吨降25.8%。及国内外油脂罕见顺价令进口大增，前两周国内油脂进口70万吨，另外，据了解昨日国外市场成交24万吨棕榈油，船期为8月-明年3月，而终端需求疲软，小包装备货尚未全面展开。后期油脂进口量增加，施压于棕榈油市场。

　　但天气预报8月初天气炎热推动昨晚美豆涨至1100美分大关之上，今日电子盘维持涨势，午后连盘油脂尾盘快速拉升，震荡收涨，连棕油收至5100元/吨上方。另外，全国港口棕榈油库存进一步降至29.92万吨，较上月同期的47.1万吨降17.18万吨，降幅36.4%，较去年同期52.25降22.33万吨，降幅42.7%，远低于历史同期水平。当前港口货源紧张，且货权多集中在工厂手中，广州贸易商由于货源较为紧缺，现货价格大幅冲高，广州现货已经罕见涨至全国高位区，只不过目前该现货价格基本无人问津。货源紧张局面改善仍需时日，给国内棕油现货提供支撑。但由于国内外棕榈油顺价严重，未来到港可以预见将大幅增加，广州8月提货棕榈油合同预售价格较现货低300元/吨。

　　总体而言，现货货源紧张及美豆天气炒作将在短线支撑棕榈油现货行情短线走势偏强。但国内外棕榈油大幅顺价，后续到港量将增加，及终端消耗迟滞，买家追高谨慎，使得市场普遍质疑棕榈油高位能持续多久。操作上，暂不宜过分追涨。

　　白糖：

　　14日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面继续保持小幅下跌走势，各主产区现货报价维持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5870元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5860元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5870-5890元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5860元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5830-5890元/吨，海南船板报价5790元/吨，报价不变，成交清淡。

　　湛江：制糖集团报价5900元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5900-5920元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5650元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　07月14日，国内棉价大幅上涨，进口棉报价快速上涨；郑棉全线合约盘终宽幅收涨。主力CF1701夜盘低开后盘终长阳线收于15855报收。近日在美国农业部(USDA)7月份月报刺激下，郑棉上涨幅度出乎意料，价格直逼16000元/吨。后期棉价走势仍然需要关注储备棉轮储量以及基本面情况。