大陆期货：7月4日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　目前国内豆粕基本面依然较好，大多油厂仍以执行合同为主，一些油厂远期7-9月合同预售情况也非常不错，且饲料企业饲料销量良好，生产积极性高，豆粕消耗较好，豆粕提货速度保持在较高水平，油厂豆粕供应暂无压力。同时，英国退欧令人民币大幅贬值，提升大豆到港成本，油厂大豆压榨仍处于亏损状态。加上，今年商检非常严格，油厂大豆通关推迟，一些恢复开机时间也延迟，造成部分地区豆粕供应偏紧局面尚未缓解，其中广东地区豆粕供应偏紧局面一直未能缓解，特别是珠三角油厂豆粕销售及提货均限量，广东益海、嘉吉、达孚、渤海豆粕现货限量销售，限量提货，大多现产现提，广州植之源无现货可卖，以预售合同为主。另外，此前良好的豆粕出口形势，也加快了国内豆粕的消耗。基本面支撑豆粕维持强势。

　　同时，USDA报告玉米面积不减反增，而美豆面积增幅却低于预期，市场解读为利空出尽，及天气担忧，及美国干旱面积扩大，昨晚美豆强劲走高。7月份美豆进入天气市，后市易涨难跌，豆粕也将延续震荡上行。

　　但是，目前豆粕价位已经处于高位区域，中下游尚有库存待消化，买家追高普遍谨慎，近期油厂出货明显放慢，而油厂未执行合同庞大，开机率超高，北方地区豆粕库存渐增。同时，因手中豆粕利润丰厚，尤其是部分贸易商前期点价的7-9月份豆粕基差合同价格仅2350-2500元/吨一线，处于暴利的状态，导致贸易商豆粕销售价格明显低于油厂，令油厂豆粕高报后成交量受限。因此，目前上涨与前段时间上涨有所差异，主要在于买家追高趋于谨慎，当前上涨缺乏成交量配合。这就使得当前豆粕上涨对盘面依赖性较强，跟盘波动或趋于频繁。操作上：不宜再重仓追高，维持适量库存，滚动操作。

　　棕榈油：

　　美豆强劲走高，且人民币大幅贬值推升大豆到港成本。另外，目前国内棕榈油库存降至今年低位，截止今日全国港口棕榈油库存36.05万吨，较昨日37.55万吨降3.9%，较上月同期的52.9万吨降16.85万吨，降幅31.85%，港口货源有限，且货权集中，上述因素提振短线国内棕榈油再迎反弹。

　　但因豆粕价格高企，利润丰厚，油厂豆粕销售良好，大多还有大量的豆粕合同待执行，而且由于周边国家豆粕价格高企，近几个月中国不少厂家签订了豆粕出口合同，5-8月每月出口豆粕数量可能接近30万吨。大豆进口量又十分庞大，7月份830万吨，预计达到今年单月新高，为保证豆粕合同正常执行及完成出口任务，油厂开机率大增，预计本周油厂压榨量或将提至175万吨，下周压榨量或达到190万吨的超高水平。而豆油需求旺季还没有启动，这导致豆油库存持续回升，目前国内豆油商业库存总量93万吨，上个月同期的76.62万吨增16.38万吨增幅为21.38%，较去年同期的84.24万吨增8.76万吨增10.4%，及国内外棕油、菜油大幅顺价，7月份棕油进口或增至35-40万吨，环比或增5成，昨日中国买家采购7万多吨进口菜油，后期油脂进口将增。

　　总的来看，考虑到马来棕油产量增加，出口疲软，马盘走势疲软，国内外棕榈油大幅顺价，且国内棕油需求仍不理想，今日国内棕榈油期现货虽然反弹，但涨劲明显不足，棕榈油行情上涨空间暂仍不宜过于乐观，具体尚需观察，仍需防范短线反弹后再回落风险。操作上暂保持谨慎。

　　白糖：

　　1日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面以小幅下跌收盘。各主产区现货报价保持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂不报价；部分集团厂仓报价5870-5880元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5880-5890元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价5820-5900元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5850-5910元/吨，南宁仓库贵州二级糖报价5700元/吨，海南船板报价5820元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5900元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5880-5900元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5680-5690元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5800-5850元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　7月1日，国内棉价大幅上涨，进口棉报价多数下跌1.6美分；郑棉高位盘整，各月合约涨跌不一。主力CF1609夜盘窄幅振荡，日盘开盘后迅速下挫，最低探至14200元/吨后缓慢振荡回升，最终小阴线收跌65点于14370元/吨报收。储备棉轮出投放量未见增加，棉花现货成交价依然坚挺，关注市场资金推涨情绪对郑棉的影响，短时偏强振荡思路对待为宜。