银河期货晨会纪要（2016-7-1）

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　　锌铅

　　隔夜LME锌铅延续走强，LME锌收于2105美元/吨，LME铅收于1782美元/吨；带动夜盘沪锌铅震荡偏强。宏观方面，美国6月25日当周初请失业金人数26.8万，略好于预期的26.7万；英国央行行长卡尼表示，英国央行未来几个月或不得不放宽政策，以应对英国退欧，美元指数小幅反弹，宏观面相对稳定。库存方面，LME锌库存再度增加16950吨至443175吨，LME铅库存减少1025吨至185225吨；LME锌贴水基本持平于贴2.5美元，国内0#锌贴水小幅扩大至贴70-贴30，国内冶炼厂逢高出货积极，但下游采购持续萎靡，实际成交不佳。行业方面，今年1-5月韩国有色金属出口量大幅增长，其中精炼锌出口合计24.65万吨，同比增加25.3%或5万吨。由于从今年开始我国从澳大利亚及韩国进口锌的关税下调，导致精炼锌进口量明显增长，弥补了部分供应的短缺。另外LME锌库存近期持续大增，已经回到4月初水平，或对锌价造成压力。供需平衡好转将长期利好锌价，但短期涨速过快和库存大增都是不利因素，锌价在反弹过程中存在反复的可能。盘面上来看，锌价延续强势但涨速趋缓，不宜高位继续追涨，等待调整后买入机会；铅价呈补涨迹象，继续逢低多单入场。