国贸期货：6月27日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-27 13:10:26

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　　铜价低位宽幅震荡

　　【基本面】

　　1、英国公投退欧成为了今年金融市场的黑天鹅事件，引发了黄金、国债、日元等避险资产的大幅暴涨，同时风险资产—商品、股市出现明显下跌，英镑、欧元暴跌，金融市场的高波动性仍将延续。

　　2、汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国6月密歇根消费者信心指数终值93.5，略低于预期的94.1和6月初值的94.3。消费者在6月下旬少了几分乐观，对美国经济前景的担忧上升。尽管不认为经济会衰退，越来越多的消费者仍预计未来一年经济增长将会放缓。

　　3、智利铜业委员会(Cochilco)公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。

　　4、24日，LME铜库存减少2000吨至192375吨，上期所铜库存较上周减少10870吨至155235吨。上海电解铜现货报升水80-升水120元/吨，平水铜成交价格35640元/吨-35700元/吨，升水铜成交价格35660元/吨-35720元/吨。上周期铜连续大涨，周末暴跌，持货商却不为大涨大跌所动，坚定维持升水80元/吨-升水120元/吨区间。究其原因，一方面进口铜无明显大量报关，另外国内冶炼厂检修数量增加也导致短期内持货商有恃无恐。但市场成交依旧主要集中在贸易商之间，市场询价积极但低价货源难觅，供需比较僵持，下游畏高，以按需采购为主，周内成交量逐渐萎缩。受税务改革影响，现铜当月票影响提前发酵。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头90834手，非商业空头66318手，因而非商业净多头-24516手，较前一周减少2195手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4698美元/吨，跌1.60%，沪铜主力36240元/吨，跌0.11%.受英国退欧公投影响， LME铜大幅走低,盘中跌幅最大为3.61%，收盘跌幅明显收窄，沪铜低开后小幅走高，窄幅震荡，收盘微跌。英国退欧公投出乎市场意料，成为今年市场最大的黑天鹅事件，引发市场大幅波动，我们觉得这仅仅是一个开始，未来可能或有更多的风险事件发生，金融市场的波动将明显加剧。国内工业、金融数据继续回落，房地产小幅回落，经济短期弱反弹结束，重回低位震荡。但工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位宽幅震荡，前期空单持有,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期低位宽幅震荡,买锌卖铜策略部分止盈,可尝试买铝卖锌。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚

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