国贸期货：6月27日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-27 13:10:26

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　　沪胶或将回调，考验10700支撑

　　【基本面】

　　1.5月，中国轮胎出口同比增长9%，环比亦有16.3%的增幅。这已是连续3个月实现同环比的双增。今年1-5月，中国轮胎出口实现了2.7%的增长。截至5月，对中国轮胎出口贡献最大的是亚欧市场。其中英国增长7.1%，俄罗斯增长17.7%，沙特增长15.3%。此外，澳大利亚增长2.4%，德国微增0.1%。反观本月能够实现9%的增长，主要是受部分国家需求强劲反弹影响。如英国同比增26.6%，沙特同比增42.6%，巴西同比增44.8%，俄罗斯同比增15.4%，澳大利亚同比增11.1%，而且这几个国家环比也均有不俗的表现。要知道他们其中几个国家上月同比还是两位数的降幅，本月却实现了华丽转身。

　　2.周五英国退欧公投结果公布之后，全球股市遭遇重创，一个交易日内蒸发2万亿元的情况甚至比2008年金融危机之时还要严峻。经济学家担心，金融市场的财富效应如果消失的话，很有可能带来一系列负面效应并引发经济衰退。High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg表示，有理由担心全球金融市场周五的大跌可能会令全球经济处于衰退边缘。Weinberg指出，尽管过去数年金融市场一片繁荣，但是全球经济却表现令人失望。一旦金融市场的财富效应突然消失的话，很有可能会带来一系列负面效应。90多岁的前美联储主席格林斯潘则评论称，英国选择退出欧盟将带来比1987年10月股灾更黑暗的时期。事实上，在公投结果之后，全球央行已经做出反应。美联储表示将在必要时通过掉期提供美元流动性；欧洲央行声明正密切监视金融市场；中国央行表示已做好应对预案；瑞士央行称已进行市场干预，以稳定瑞郎汇率。IMF也表示已准备好在成员国需要之时提供帮助。

　　【操作建议】

　　本周沪胶经过连续三周窄幅调整之后小幅反弹。印度计划从泰国采购30万吨天胶，虽然属于正常进口协议，对天胶市场长远影响不大，但是短期可以对泰国原料有一定提振作用；青岛保税区库存连续小幅回落，1-5月我国汽车产销同比小增，1-5月重卡销量大增13%，市场整体供需情况尚未严重恶化。在基本面短期尚存支撑的情况下，以宏观面为主导的利多因素推动沪胶小幅上涨。而在周五由于英国退欧公投的通过，使得整体大宗商品市场出现下跌，原油重挫5%的情况下，化工品普遍出现回调，沪胶在此前一周的反弹过后，于周五回调1.99%。持仓数据上，在上周五主力合约持仓量达到38万手的高位之时，主力开始主动减仓，而部分多头也趁反弹离场，除了有规避英国退欧风险的避险因素之外，持仓量在3个交易日内大幅下降超3万手显然已经非避险因素所能解释。我们认为市场对后市仍旧存疑，若沪胶持续回调，则有可能进入10200-10700之间的震荡行情。从技术面来看，下方第一支撑为10700，第二支撑为10200。10700-10200宽区间或将成为接下来主要观察区间。单边策略上前期多单建议止盈，并继续观察10200-10700区间支撑情况。而在套利策略上，4月28日推荐的买01空09的策略已有270点利润(进场价差点位为1225，现有价差点位1495)。目前9-1反套的逻辑框架未变， 9月份大概率走弱，而9月份的库存仍在持续走高，9-1理论价差仍有走阔基础。9-1反套建议继续持有。

　　个人观点，仅供参考。

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