宏源期货：6月27日期货早报

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　　宏源期货早评：期债把目光收回国内 收益率下行有限

　　要点

　　一、行情回顾。上周五，受避险情绪提振，期债快速走高。5年期主力合约TF1609开盘价100.755 ，最高100.940 ，最低100.710 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.18%，成交量为8840手，持仓量为27854手。三张合约总成交9669手，总持仓32758手。10年期主力合约T1609开盘价99.950 ，最高100.295 ，最低100.710 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.31%，成交量为23542手，持仓量为31749手。三张合约总成交25619手，总持仓40804手。

　　二、资金面。上周五，公开市场操作开展1700亿元逆回购，当日净投放1300亿元。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.3BP至2.0350 %，7天利率上行1.3BP至2.3710 %，14天利率上行0.8BP至2.7840 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.36BP至2.0493 %，7天利率上行9.22BP至2.5457 %，14天利率上行21.54BP至3.3967 %。

　　三、现券市场。TF1609合约的CTD券140024.IB，IRR为1.24%，该券当日于104.2701，收益率较昨日上行1.20P；T1609合约的CTD券为150016.IB，IRR为0.89%，该券收于104.5813，收益率较昨日下行1.90BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行4.2BP、5BP至2.7079%、2.8808%。中债国债类指数较节前下跌，其中中债国债总指数下行0.03BP至169.77 ，固定利率国债指数下行0.04BP至170.17 。

　　四、财经资讯。

　　1、财政部：1-5月，国有企业营业总收入171598.4亿元，同比下降0.6%；利润总额8373.9亿元，同比下降9.6%。

　　2、央行：二季度，41.5%银行家认为当前宏观经济“正常”，环比提高7.2 个百分点，57.8%银行家认为当前宏观经济“偏冷”，环比下降7个百分点；53.4%居民认为目前房价“高，难以接受”。

　　3、发改委主任徐绍史：十三五期间中国经济增长目标不能低于6.5%，将推进供给侧改革，适度扩大总需求，正考虑积极稳妥地降低企业杠杆率。

　　五、结论及投资建议。5月房价涨势有所放缓，结合前期销量增速、新开工面积增速回落判断，地产投资或已进入顶部区域；据悉，近期PPP项目进度有所加快，终端投资需求短期持稳；本周公开市场到期6600亿元，央行连续5天净投放，资金面并不宽松，但因市场预期充分、央行护航不断，料能平稳度过。上周五，英国公投退欧引发全球金融市场动荡，国内债券市场受避险情绪提振快速走高，期债创下近期新高。从上周五夜盘的情况看，担忧情绪有所缓解，英国退欧对国内金融市场的影响多是情绪上的，随着事件落定，对期债的推动大体结束，继续关注外围风险偏好变化对国内债市的引导。主要焦点回归国内基本面，短期经济平稳震荡，债券收益率下行缓慢，寻找调整后的多单机会并滚动操作。