国贸期货：6月24日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-06-24 09:52:14

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　　沪胶多单部分止盈，9-1反套持有

　　【基本面】

　　1.2016年5月，韩国合成胶出口延续颓势，同比降0.4%，环比降0.3%。截至今年5月，总出口量同比下滑1.8%，依然没有好转的迹象。出口中国市场，还是深陷泥潭，5月同比下滑23%，累计出口量下跌22%。料在国内轮胎产业没有明显好转的情况下，韩国合成胶出口中国还将维持弱势。此外，韩国合成胶进口量也较为低迷。截至目前，今年除1月份有所增长外，其余月份同比全部走低，而且近四个月的跌幅逐渐加深，由2月份的7.5%，滑落到5月份的13.2%。

　　2.2016年4月，日本天然橡胶进口量同比下降17.5%，今年前4个月进口量同比降7.2%。综合来看，烟片和标胶进口量下滑，是导致进口总量减少的主要因素。其中，4月份烟片、标胶进口量降幅均在17%上下。但是今年1-4月日本乳胶进口量一直比较旺盛，同比增长超过了60%。此外，日本合成胶进口量在经历一季度的三连跌之后，4月份喜迎涨势，同比增长达20.2%，这主要是由于丁基、异戊二烯进口量同比大增所致。即便如此，日本前4个月合成胶进口总量还是下降了10.8%。

　　3.周四，美国商务部人口普查局(US Census Bureau)公布数据显示，美国5月新屋销售年化55.1万户，低于预期的56万户。5月新屋销售环比下降6%，预期为下降9.5%。

　　4.6月23日，国务院新闻办公室举行吹风会，国家发展改革委、财政部、人民银行、银监会有关负责人介绍中国债务率分析及对策有关情况。在吹风会上，银监会国际部副主任王胜邦表示，地方政府今年债务置换规模或达到5万亿规模。他称，银行经营稳定，风险可控。过剩产能领域的不良贷款率大约为1.6~1.7%。过去三年银行业用减值拨备处理了2万亿不良贷款，如果没有核销这2万亿，中国不良率会在4%左右。若经济恶化，过剩产能领域不良贷款率上升将比其他领域更快。

　　5.欧元区6月制造业PMI初值52.6，为6个月最高；6月服务业PMI初值52.4，为18个月最低；6月综合PMI初值52.8，为17个月最低。

　　6.截止2016年6月中旬，青岛保税区橡胶库存再度转跌，较上期减少1.38万吨至21.88万吨，下降5.9%。具体来看，天然胶、合成胶库存均有下滑。其中，天然胶库存不论是降幅，还是减少的绝对数量，占的比重都较大。合成胶库存在经历连续的攀升之后，也有了一次调整。

　　【操作建议】

　　沪胶在本周三继续大涨2.11%，周四市场较为收敛，多头出现了1.3万手减仓撤退。周四(6月23日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1609成交量前20名会员合计成交365666手，较前一交易日减少21785手或5.62%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单86145手，较前一交易日减少2117手或2.4%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单110534手，较前一交易日减少1628手或1.45%。在退欧公投之前，风险的因素正在累积，建议回避风险观望。因此，前期10600进场的多单目前应有部分盈利，可平仓部分仓位，剩余仓位可继续持有，留待观察，下一目标区间在11400-11700内。而在套利策略上，4月28日推荐的买01空09的策略，逻辑框架未变，反套头寸建议继续持有，目前价差1495，仍有275点盈利。

　　个人观点，仅供参考。

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